從主營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)看，地產(chǎn)子公司是險(xiǎn)企非保險(xiǎn)子公司的一個(gè)重要分類。同時(shí)，險(xiǎn)企在二級(jí)市場(chǎng)的投資也十分青睞地產(chǎn)股。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，雖然地產(chǎn)投資和保險(xiǎn)公司主業(yè)的業(yè)務(wù)協(xié)同性特征不是特別強(qiáng)，但投資特點(diǎn)、投資價(jià)值都符合險(xiǎn)資的投資目標(biāo)，在今后很長(zhǎng)一段時(shí)間，房地產(chǎn)仍將是險(xiǎn)企鐘愛(ài)的投資對(duì)象之一。

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年截至目前，共有19家保險(xiǎn)公司更新了其所屬的非保險(xiǎn)子公司信息，非保險(xiǎn)子公司數(shù)量總和達(dá)541家，其中有55家非保險(xiǎn)子公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)涉及房地產(chǎn)，占比超過(guò)10%。從涉足的物業(yè)類型來(lái)看，寫字樓是主要投資對(duì)象，同時(shí)還包括酒店、商業(yè)綜合體、物業(yè)管理等。

以珠江人壽為例，該公司旗下非保險(xiǎn)子公司包括北京金泰嘉業(yè)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司、上海圓泉房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司、上海賢立置業(yè)有限公司等，還有多家“萬(wàn)達(dá)”系列項(xiàng)目公司，包括大同萬(wàn)達(dá)、崇州萬(wàn)達(dá)、平頂山萬(wàn)達(dá)、益陽(yáng)萬(wàn)達(dá)等。

從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，目前，地產(chǎn)類非保險(xiǎn)子公司較多的包括太平人壽、泰康保險(xiǎn)集團(tuán)、君康人壽、平安人壽、太平養(yǎng)老，以及華夏人壽等。

從地產(chǎn)類非保險(xiǎn)子公司經(jīng)營(yíng)的項(xiàng)目來(lái)看，寫字樓是最主要的物業(yè)。相關(guān)研究數(shù)據(jù)顯示，從2016年到2018年，境內(nèi)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)的投資業(yè)態(tài)分布有76%左右集中在寫字樓，特別是位于一、二線城市的寫字樓。主要原因是寫字樓回報(bào)穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)低，保險(xiǎn)資金期限較長(zhǎng)、收益穩(wěn)定性和安全性的要求，獲得險(xiǎn)企的積極配置。

除了非保險(xiǎn)子公司，險(xiǎn)企還通過(guò)參股地產(chǎn)公司來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)房地產(chǎn)的投資，中國(guó)平安、前海人壽等險(xiǎn)企皆為多家地產(chǎn)上市公司的前十大股東，有“隱形地產(chǎn)大鱷”的說(shuō)法。

同時(shí)，在二級(jí)市場(chǎng)，險(xiǎn)資投資也比較青睞地產(chǎn)股。萬(wàn)得數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，在重倉(cāng)二級(jí)市場(chǎng)股票的550個(gè)險(xiǎn)資賬戶中，有46個(gè)賬戶重倉(cāng)地產(chǎn)股股票，占比為8.4%。

有大型保險(xiǎn)集團(tuán)投資公司負(fù)責(zé)人認(rèn)為，地產(chǎn)和保險(xiǎn)總是相生相伴，優(yōu)質(zhì)的商業(yè)地產(chǎn)符合保險(xiǎn)資金的配置要求，能為保險(xiǎn)資金提供穩(wěn)定現(xiàn)金收益，同時(shí)保險(xiǎn)資金期限長(zhǎng)，可以跨越周期，獲得資產(chǎn)增值的超額回報(bào)，也成為市場(chǎng)穩(wěn)定的重要因素和基石，因此，商業(yè)地產(chǎn)和保險(xiǎn)資金結(jié)合頗具發(fā)展?jié)摿Α?/p>

作為投資者選股的一個(gè)重要指標(biāo)，房地產(chǎn)板塊歷來(lái)具有高ROE（凈資產(chǎn)收益率）、低波動(dòng)性、業(yè)績(jī)預(yù)期較好、市值相對(duì)較大和投資久期較長(zhǎng)等屬性。

值得一提的是，一些龍頭房企涉足的醫(yī)養(yǎng)及相關(guān)地產(chǎn)業(yè)務(wù)和長(zhǎng)租公寓等領(lǐng)域，不僅符合保險(xiǎn)資金偏好，也與保險(xiǎn)公司的“保險(xiǎn)+醫(yī)養(yǎng)”業(yè)務(wù)存在戰(zhàn)略協(xié)同價(jià)值，成為險(xiǎn)資青睞的理由。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心保險(xiǎn)研究室副主任朱俊生表示，壽險(xiǎn)資金的長(zhǎng)期性、穩(wěn)定性使其可以配置部分房地產(chǎn)險(xiǎn)企的長(zhǎng)期股權(quán)。另外，險(xiǎn)企目前布局大養(yǎng)老戰(zhàn)略，在業(yè)務(wù)上需要與房地產(chǎn)企業(yè)開(kāi)展一些戰(zhàn)略合作。對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，引入長(zhǎng)期性、穩(wěn)定性以及融資成本相對(duì)較低的險(xiǎn)資作為投資，也有利于拓寬融資渠道，降低融資成本。

不過(guò)，對(duì)金融企業(yè)參與房地產(chǎn)投資，財(cái)政部近日印發(fā)《金融企業(yè)財(cái)務(wù)規(guī)則（征求意見(jiàn)稿）》指出，結(jié)合金融企業(yè)實(shí)際，進(jìn)一步降低固定資產(chǎn)（含在建工程）占凈資產(chǎn)比重限制，將銀行和保險(xiǎn)等非銀行類金融機(jī)構(gòu)的比例限制，分別由40%和50%統(tǒng)一為40%，進(jìn)一步提升金融企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)能力，同時(shí)防止金融企業(yè)過(guò)度參與房地產(chǎn)等投資。