原標(biāo)題：市場(chǎng)“加息”預(yù)期升溫 具體利率調(diào)整方式仍存分歧

在人民幣面臨貶值壓力的背景下，央行的下一步貨幣操作引發(fā)廣泛關(guān)注。與兩月前市場(chǎng)普遍認(rèn)為跟隨美聯(lián)儲(chǔ)“加息”可能性較低不同，近期多位專(zhuān)家對(duì)記者表示，此次央行跟隨美聯(lián)儲(chǔ)“加息”是大概率事件，但究竟是以采取調(diào)升公開(kāi)市場(chǎng)操作利率還是調(diào)整基準(zhǔn)利率的加息方式，業(yè)內(nèi)預(yù)期仍存分歧。

通脹形勢(shì)成為影響“加息”預(yù)期的重要原因。中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，二月份通貨膨脹率達(dá)2.9%，超出市場(chǎng)預(yù)期，盡管有季節(jié)性及春節(jié)等因素影響，但從全年來(lái)看，通脹中樞較去年仍有所上行。此外，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)強(qiáng)勁、全球貨幣正常化、金融監(jiān)管、維持中美利差等多方面因素共同提升了市場(chǎng)加息預(yù)期。“美聯(lián)儲(chǔ)加息以后，可能需要市場(chǎng)利率有一定反應(yīng)，從而保證人民幣對(duì)美元的匯率保持基本穩(wěn)定。”溫彬表示。

事實(shí)上，我國(guó)央行“加息”包含兩層意義，一是上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率；二是指以逆回購(gòu)、MLF等為代表的貨幣政策工具操作利率。

業(yè)內(nèi)對(duì)于此次是否“加息”達(dá)成普遍共識(shí)，但在“加息”方式上仍有分歧。溫彬認(rèn)為，短期來(lái)看仍將采取政策利率上調(diào)的方式。具體表現(xiàn)在逆回購(gòu)、中期借貸便利等貨幣政策工具。他同時(shí)表示，上調(diào)的幅度可能相對(duì)有限，“可能是5-10個(gè)基點(diǎn)。”

中信證券固收首席分析師明明同樣認(rèn)為，一旦美聯(lián)儲(chǔ)加息，中國(guó)央行將采取與2017年基本一致的方式，加價(jià)進(jìn)行逆回購(gòu)，或增加利率約10個(gè)基點(diǎn)，幅度有所擴(kuò)大。

對(duì)于是否會(huì)調(diào)整法定存貸款的基準(zhǔn)利率，溫彬較為謹(jǐn)慎，認(rèn)為還需要進(jìn)一步觀察。

浙商銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家殷劍鋒則對(duì)記者表示，從當(dāng)前市場(chǎng)情況看，上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率更為必要。“央行如果進(jìn)一步上調(diào)市場(chǎng)利率的話，對(duì)金融業(yè)穩(wěn)定較為不利。比較相同期限市場(chǎng)利率和相同期限貸款利率可以發(fā)現(xiàn)，從去年5月份相同期限的市場(chǎng)利率已超貸款利率。如果只上調(diào)市場(chǎng)利率，而不上調(diào)貸款利率的話，容易造成利率體系的倒掛。”殷劍鋒預(yù)計(jì)，從時(shí)間上看，央行或許在4月份中旬前進(jìn)行此項(xiàng)操作。

華泰證券首席分析師李超同樣認(rèn)為，從技術(shù)層面上看，本周MLF到期央行進(jìn)行加量續(xù)作，意味著下周大概率放棄使用MLF進(jìn)行加息操作。（記者 向家瑩）