央企改革試點蓄勢突圍 混改、重組、上市將多點開花

2月7日，國資委召開“國企與其他所有制企業協同發展”通氣會，寶武集團等五家中央企業通報了混改進展。央企近期召開的工作會議顯示，混改、重組、上市、防風險是2018年央企的四大工作重心。業內人士認為，在政策、資本等多方合力作用下，央企改革將更見實效，尤其是以“國民共進”為目標的混改試點將全面提速、擴圍，重組、上市將多點開花，防風險將全面升級。一系列改革組合拳的落地將有效提升央企業績，降低企業杠桿率，為實現央企高質量發展奠定堅實基礎，為資本市場注入改革紅利。

央企混改加快落地

寶武集團副總經理胡望明在通氣會上表示，目前寶武集團共有混合所有制企業115戶，占企業總數的23%。2015年以來，集團共實施了23個混合所有制改革項目，引入非公資本數額17.3億元。歐冶云商引入戰略投資者只是股權多元化的第一步，后續還會有第二輪、第三輪。四源合基金正在按計劃推進重鋼重組項目。所有子公司都保持開放姿態，加快混改步伐，非公、民營的資本比例將進一步提高。按照國資委部署，下一步將探索集團層面混改。

國機集團總經理徐建表示，國機集團資產券化率已達58%，集團各層面都有與民企合資合作的案例。集團下屬的中國電器院2016年納入央企十家員工持股改革試點企業，引入了正泰電器股份和盾安控股集團等民營企業作為戰略投資者，實現同股同權，共同參與公司治理。

誠通集團副總裁李友生表示，誠通集團控股7家境內外上市公司，主要資產均已進入上市公司，資產證券化率達82.7%。旗下中國物流5年內共進行3次混改，共引入資金33.6億元，非公成分持股比例達29.79%，管理層持股9.01%。集團參與了中國聯通混改項目、京東金融投資項目、洛陽鉬業非公開發行項目等。

國藥集團披露，截至2017年末，集團混合所有制企業數達660余家，占集團企業90%以上，混合所有制企業的營業收入、利潤、資產總額對集團的貢獻率均達85%以上。國藥集團在投資并購地方民營企業時，采取“我中有你、你中有我”的股權架構，即在保持控股地位的前提下，留給原民營股東一定比例的股權。

中國電子也在積極發展混合所有制經濟，最大限度調動各投資主體積極性。

“2018年，國企混合所有制改革試點將進入集中落實階段。誠通等央企引資本轉機制，展示‘國民共進’混改局面。”中國企業研究院執行院長李錦表示，國資委通氣會召集的這五家企業已引入大量非公資本，國有資本在企業中的份額發生了變化，國有資本在增值，是“國民共進”的過程。

推進石油軍工央企改革

2018年，石油、軍工等央企混改將提速。發改委此前表示，前兩批試點央企中，國防軍工領域較多，有7家企業。石油、天然氣領域混改試點將第三批試點中統籌推進。

中石油集團董事長王宜林在年度工作會議上強調，著力抓好管理體制改革和專業化重組整合，著力推進混合所有制改革。

中石化集團總經理戴厚良在年度工作會上提出，研究完善公司全面深化改革總體方案，保持改革措施的連續性和穩定性；推進重組整合，堅持有進有退、有所為有所不為的原則，因地制宜、因企制宜，有序推進企業重組整合。

“油氣領域改革正進一步提速。”中信證券分析師黃莉莉認為，中國石化礦權區塊內部流轉，中國石油《六家油氣田擴大經營自主權改革試點建議方案》及新疆5個勘查區塊探礦權掛牌等，顯示油氣上游改革提速。

軍工行業方面，中國兵器工業集團7日表示，2018年將分類推進混合所有制改革，繼續加強資本運作，推進軍民融合深度發展。

中國航天科工集團資產管理公司董事長張恩海在2018年工作會議上表示，著力加強自營產業并購，尤其是上市公司并購；在產業定位上，要選擇技術、市場能力較強但缺乏資本運營能力和品牌影響力的企業，實現強強聯合。圍繞集團壓減、改制、混改、資產證券化等持，續做好專業服務。通過增資擴股，最大限度撬動社會資本，增強公司資金實力。

中船重工提出，以服務軍工科研生產和軍民融合發展為目的推進產融結合，以資產證券化實現混合所有制改革。集團一批項目正在加快股改上市。其中，海裝風電完成股改，更名為中國海裝，證監會已受理上市總體方案；漢光科技IPO重新啟動。

中泰證券認為，軍工領域混改是央企混改的重頭戲之一。隨著12大軍工集團公司制改制的完成，各大集團已具備在集團層面推進混改、資產證券化的前提條件，集團內部的資本運作、資產整合也有望隨之提速。

降杠桿、控風險

國務院國資委總會計師沈瑩近日在國新辦發布會上表示，已制定中央企業降杠桿、減負債、控風險的指導意見，全面啟動相關工作。到2020年前，中央企業的平均資產負債率要再下降2個百分點。為此，國資委確定了能保證企業穩健發展的風控標準。其中，工業企業的資產負債率標準定在70%，非工業企業為75%，科研設計類企業為65%。

專家表示，降低國企杠桿率是降低非金融企業部門杠桿率的迫切要求，需要綜合施策，加大改革力度。從央企年度工作會議來看，去杠桿、減負債、防風險已成為2018年重要任務之一。

招商局集團相關負責人表示，2018年將加強風險預防能力建設，提高風險綜合管控能力，著力提升風險化解效果。建立以質量、效益為核心的管理體系，將ROE、現金流、負債率等質效指標作為KPI的核心要素。金融板塊要全力做好服務實體經濟、防控金融風險、深化金融改革三項重點任務。

中國石化年度工作會議提出，2018年要全力打好防范風險、處僵治困、分離移交攻堅戰。打好防范風險攻堅戰，全面梳理排查風險隱患，嚴控各類債務風險，嚴控金融業務風險，嚴控國際化經營風險。打好處僵治困攻堅戰，持續降低虧損額。把防范化解重點風險放在重要位置。著眼于制度建設和管理漏洞，全面加強管理，切實擔負起防范化解重大風險的主體責任，進一步防范戰略風險、債務風險、項目投資風險、海外業務風險、金融業務風險、原油和物資采購風險、匯率匯兌風險、與改制企業關聯交易風險、安全環保風險，確保國有資產保值增值。記者 劉麗靚