投資下行壓力顯現(xiàn) 基建補(bǔ)短板料提速

　　□本報(bào)記者 劉麗靚

　　加碼基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍是穩(wěn)增長的重要抓手。今年將進(jìn)一步加大補(bǔ)短板的力度，制定出臺詳細(xì)方案，重點(diǎn)在20個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域，尤其是基礎(chǔ)設(shè)施方面，著力在城市地下綜合管廊、停車位、儲油儲氣設(shè)施、配電網(wǎng)等方面重點(diǎn)實(shí)施一批重大項(xiàng)目。

　　業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增長仍是房地產(chǎn)和基建投資拉動，預(yù)計(jì)在限貸、限購、限售的房地產(chǎn)調(diào)控政策下，投資增速即將面臨下行拐點(diǎn)，2017年增速預(yù)計(jì)最高能達(dá)18%左右，全年經(jīng)濟(jì)增速將呈前高后低走勢。未來隨著雄安新區(qū)、通州副中心、粵港澳大灣區(qū)的建設(shè)推進(jìn)，以及地下管廊等公用事業(yè)發(fā)展，投資拉動作用將逐年增大。

　　基建投資有待發(fā)力

　　今年以來，促投資仍是穩(wěn)增長主力。發(fā)改委披露的數(shù)據(jù)顯示，一季度，發(fā)改委共審批核準(zhǔn)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目56個(gè)，涉及總投資2409億元。項(xiàng)目主要集中在水利、能源、交通等領(lǐng)域。交通運(yùn)輸部公布的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，中國公路水路交通固定投資完成額度超過3300億元，較2016年同期增長30.3%。此外，今年將開工建設(shè)2000公里以上的城市地下綜合管廊，到2020年前增加1.8萬億元投資規(guī)模中低壓配電網(wǎng)，2000億元以上儲油儲氣設(shè)施等。

　　盡管如此，投資增速回穩(wěn)的可持續(xù)性仍有待觀察。國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1-3月，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比名義增長9.2%，增速比1-2月提高0.3個(gè)百分點(diǎn)。基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長23.5%，增速比1-2月回落3.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　財(cái)富證券指出，從民間投資來看，在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大時(shí)期，穩(wěn)增長和防風(fēng)險(xiǎn)需要民間資本參與，預(yù)計(jì)鼓勵(lì)民間資本的政策力度不會出現(xiàn)太大波動，有利于民間投資穩(wěn)定。預(yù)計(jì)制造業(yè)投資將大概率成為今年的新亮點(diǎn)，原因在于2016年之前中央和地方成立的產(chǎn)業(yè)投資基金將在今年逐步落實(shí)下去，大量的投資會帶動民間投資，尤其是制造業(yè)投資。經(jīng)濟(jì)增長的核心動力仍然是房地產(chǎn)和基建投資拉動，預(yù)計(jì)在限貸限購限售的房地產(chǎn)調(diào)控政策下，其投資增速即將面臨下行拐點(diǎn)。

　　東北證券認(rèn)為，一季度基建投資增速存在一定透支。從近幾年財(cái)政支出的節(jié)奏上看，上半年財(cái)政支出占比逐年上升，財(cái)政支出“早投放早見效”特征明顯，導(dǎo)致基建投資增速存在明顯的前高后低現(xiàn)象。預(yù)計(jì)基建投資增速將回落，尤其是下半年可能出現(xiàn)明顯下行。

　　PPP項(xiàng)目加速落地

　　發(fā)改委政策研究室主任兼新聞發(fā)言人嚴(yán)鵬程日前表示，2016年下半年以來，PPP項(xiàng)目落地速度明顯加快。據(jù)市場機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，截至2017年3月底，已公布社會資本方中標(biāo)人的PPP項(xiàng)目達(dá)2579個(gè)，其中約52%是在2016年7月以來落地的。據(jù)有關(guān)研究機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，民營企業(yè)2016年共有724個(gè)項(xiàng)目單獨(dú)或者作為聯(lián)合體牽頭人中標(biāo)，占總落地項(xiàng)目數(shù)量的51%。

　　財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，截至目前，財(cái)政部PPP綜合信息平臺已收錄全國入庫項(xiàng)目11784個(gè)，覆蓋能源、交通、水利、環(huán)保、市政、農(nóng)業(yè)、旅游、醫(yī)療衛(wèi)生、教育、文化、體育等領(lǐng)域，總投資額達(dá)13.9萬億元，較2016年年底增長30%，項(xiàng)目落地繼續(xù)加速。

　　目前財(cái)政部正醞釀推出第四批國家級PPP示范項(xiàng)目，申報(bào)方案還在設(shè)計(jì)中，希望盡快出臺。同時(shí)，發(fā)改委將推出第二批PPP資產(chǎn)證券化項(xiàng)目，項(xiàng)目數(shù)量與第一批相差不大，PPP資產(chǎn)證券化進(jìn)程繼續(xù)加速，對PPP項(xiàng)目的落地有促進(jìn)作用。

　　從企業(yè)來看，一季度，中國鐵建、中國電建、葛洲壩等新簽PPP項(xiàng)目合同額均超過300億元，PPP項(xiàng)目或?yàn)槠湟患径刃潞炗唵问杖胩峁┝嗽鲩L點(diǎn)。

　　機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前來看，PPP仍會是我國基建投資的主要方式，且隨著我國雄安新區(qū)、通州副中心、粵港澳大灣區(qū)的規(guī)劃建立及各地環(huán)保壓力，污水處理、垃圾焚燒、地下管廊等公用事業(yè)投資預(yù)計(jì)將不斷增大，預(yù)計(jì)未來基礎(chǔ)建設(shè)仍將會采用PPP模式推進(jìn)，PPP項(xiàng)目推進(jìn)力度將持續(xù)加大。預(yù)計(jì)第四批PPP示范項(xiàng)目投資規(guī)模有望超過第三批（1.17萬億），預(yù)計(jì)今年簽約額有望達(dá)3萬億，較去年增長66.7%。

　　經(jīng)濟(jì)增速料前高后低

　　展望全年經(jīng)濟(jì)，東北證券認(rèn)為，隨著房地產(chǎn)調(diào)控的持續(xù)進(jìn)行，房地產(chǎn)銷售將出現(xiàn)明顯回落，將導(dǎo)致第三產(chǎn)業(yè)增速小幅下降。同時(shí)，大宗商品價(jià)格的回落也將拖累第二產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)總值。因此，一季度GDP可能為全年最高點(diǎn)，預(yù)計(jì)二季度GDP同比增速或下降至6.8%以下。全年增速將呈前高后低走勢，補(bǔ)庫存周期從三季度開始結(jié)束，預(yù)計(jì)全年GDP增長6.7%-6.8%左右。

　　民生證券認(rèn)為，隨著工業(yè)品價(jià)格從高位回落，企業(yè)補(bǔ)庫存的意愿和動能將受到影響；房地產(chǎn)總體銷售和三四線城市的銷售均現(xiàn)下滑，隨著各地房地產(chǎn)調(diào)控措施的落地及房地產(chǎn)企業(yè)融資收緊，地產(chǎn)銷售向投資傳導(dǎo)只是時(shí)間問題；基建投資的問題在于后續(xù)資金的到位情況，根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)和金融數(shù)據(jù)，結(jié)合草根調(diào)研情況來看，受財(cái)政部對PPP項(xiàng)目支出10%的預(yù)算紅線的實(shí)施、政府債務(wù)的規(guī)范化以及金融去杠桿的影響，未來基建項(xiàng)目的融資能力將受到影響；消費(fèi)全年不溫不火，全年增速較去年中樞下滑，但跟往年一樣，預(yù)計(jì)前低后高。一季度6.9%的增速或?yàn)槿曜罡唿c(diǎn)。