進入12月以來，人民幣對美元匯率中間價漲跌互現，但基本穩定于6.89。同時，人民幣遠期隱含收益率及離岸和在岸人民幣匯率價差均沒有出現大幅波動。12月9日，人民幣對美元匯率中間價報于6.8972。

市場對于本輪人民幣匯率走勢的反應相對平淡。一方面，市場或許更好地理解了央行政策意圖，認為央行并不希望推動人民幣一次性大幅貶值。另一方面，人民幣近期下行壓力主要來自美元走強，這一觀點已成市場共識。最新的外匯儲備、貿易順差等一系列數據也顯示，我國跨境資金流動總體相對穩定，仍有保持平穩運行的基礎。

國際投資者反應相對平淡

最近幾周，美國國債收益率明顯上升、美元指數大幅升值。在11月中旬美國總統大選落幕之后，對美聯儲加息和未來美國財政刺激政策的預期，推動美國國債收益率和美元指數進一步上行。這導致包括人民幣在內的主要貨幣對美元下行，并推高了包括中國在內的各國國債收益率。

不過，瑞銀中國特約經濟學家汪濤表示，國際投資者對本輪人民幣匯率走勢遠比2015年8月和今年1月時冷靜。這可能也反映出，本輪人民幣下行，并非單單因為人民幣走弱，而是主要由美元強勢推動。

市場反應相對平淡說明兩個事實。汪濤認為，首先，市場似乎更好地理解了央行的政策意圖，特別是意識到央行并不希望推動人民幣一次性大幅貶值。其次，市場認為最近人民幣持續貶值主要來自美元走強。

事實上，近期人民幣對一籃子貨幣保持基本穩定。CFETS人民幣匯率指數、BIS貨幣籃子人民幣匯率指數、SDR貨幣籃子人民幣匯率指數上周均出現一定幅度上行。

跨境資金流動總體穩定

本周公布的金融數據顯示，11月外匯儲備下跌690億美元至3.05萬億。這基本符合市場預期。據市場估算，主要貨幣對美元貶值、以及歐美發達國家政府債券價格下跌的估值損失，對外匯儲備造成了約500億美元的負面影響。

國家外匯管理局有關負責人8日接受新華社記者專訪時表示，目前未發現企業和個人購匯意愿激增，跨境資金流動總體相對穩定，仍有保持平穩運行的基礎。

“當前外部環境中影響我國跨境資本流動的主要因素是美元單一走強，國內經濟穩定性進一步提高態勢尚未發生根本轉變。”該負責人說。

富拓外匯中國分析師鐘越認為，截至11月底，我國外匯儲備仍有3.05萬億美元，并且進出口貿易顯示仍處在順差階段，外匯儲備依然非常豐富。關注下周美聯儲加息與否的信息，預計人民幣有可能從前期的單邊下跌中會出現修正走強。

花旗集團中國首席經濟學家劉利剛認為，巨額貿易順差顯示人民幣并未被高估，盯住一個均衡價格并在一定區間內波動，似乎是一個更好的辦法。這不僅可以減少頻繁干預外匯市場的需要，也可以消除單邊貶值預期。