日前，央行發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至11月末中國外匯儲(chǔ)備規(guī)模為30516億美元，較10月末下降691億美元。由于今年中國外匯儲(chǔ)備已連續(xù)5個(gè)月下降，所以，擔(dān)憂中國外匯儲(chǔ)備“不夠用”的聲音再度出現(xiàn)。對(duì)此，專家指出，當(dāng)前外匯儲(chǔ)備下降更多是受美元升值、匯率折算、投機(jī)資本流動(dòng)等短期因素影響。從長期來看，中國經(jīng)濟(jì)基本面向好，貿(mào)易順差較大，對(duì)外資吸引力較強(qiáng)等特征，都將為維持合理的外儲(chǔ)規(guī)模提供支撐。特別是在人民幣國際化及中國企業(yè)“走出去”成為大趨勢的背景下，外匯儲(chǔ)備的作用也不同以往。因此，看待外儲(chǔ)下降應(yīng)該摒棄“越多越好”的“過時(shí)思維”。

短期因素影響較大

“11月外匯儲(chǔ)備下降數(shù)額，有近一半源于匯率折算因素。”招商證券首席宏觀分析師謝亞軒分析，11月中國外匯儲(chǔ)備中的歐元、日元等主要非美元貨幣兌美元幾乎全線下跌，這造成了大約300億美元的外匯儲(chǔ)備下降。

國家外匯管理局有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，外匯儲(chǔ)備規(guī)模變動(dòng)主要受四方面因素影響：一是央行在外匯市場的操作；二是外匯儲(chǔ)備投資資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)；三是由于美元作為外匯儲(chǔ)備的計(jì)量貨幣，其它各種貨幣相對(duì)美元的匯率變動(dòng)可能導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備規(guī)模的變化；四是外匯儲(chǔ)備在支持“走出去”等方面的資金在記賬時(shí)，會(huì)從外匯儲(chǔ)備規(guī)模內(nèi)調(diào)整至規(guī)模外。從11月份的情況看，央行向市場提供外匯資金以調(diào)節(jié)外匯供需平衡、美國大選后非美元貨幣對(duì)美元匯率總體呈現(xiàn)貶值、債券價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)等多重因素綜合作用，導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備規(guī)模出現(xiàn)下降。

中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部副研究員張煥波在接受本報(bào)記者采訪時(shí)指出，從外部看，人民幣及其他非美元貨幣對(duì)美元走弱，不僅造成了中國外儲(chǔ)的匯率折算損失，也刺激了一部分投機(jī)資金的外流；從內(nèi)部看，隨著中國金融市場開放水平及居民投資理財(cái)意識(shí)的提高，民間購匯需要也有所增加，這往往意味著官方外匯儲(chǔ)備的轉(zhuǎn)移。“總體上看，這些都與美聯(lián)儲(chǔ)加息及美元走強(qiáng)等短期因素有關(guān)。不過，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)加息‘靴子’落地后，外儲(chǔ)下降現(xiàn)象有望緩解。”張煥波說。

外貿(mào)引資依然向好

12月8日，海關(guān)總署發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年前11個(gè)月，中國進(jìn)出口總值21.83萬億元人民幣，比去年同期下降1.2%，貿(mào)易順差也有所下降，但仍維持在3.11萬億元的水平。與此同時(shí)，11月中國外貿(mào)出口先導(dǎo)指數(shù)較上月回升1.3。在商務(wù)部中國服務(wù)外包研究中心副主任邢厚媛看來，最新外貿(mào)數(shù)據(jù)大大好于市場預(yù)期非常難能可貴，未來幾個(gè)月外貿(mào)進(jìn)出口總體上企穩(wěn)向好有望持續(xù)。

在吸引外資方面，中國吸收外資規(guī)模也繼續(xù)保持增長。今年1—10月，全國新設(shè)立外商投資企業(yè)22580家，同比增長7.4%；實(shí)際使用外資金額6663億元人民幣（未含銀行、證券、保險(xiǎn)領(lǐng)域數(shù)據(jù)），同比增長4.2%。英國前財(cái)政部商務(wù)大臣吉姆·奧尼爾指出，中國消費(fèi)仍以10％的速度增長，消費(fèi)者支出占國內(nèi)生產(chǎn)總值的份額正在逐漸增加，這正是中國與世界所期待發(fā)生的。

“中國不僅是很多經(jīng)濟(jì)體的重要貿(mào)易伙伴，而且從全球來看，也始終是一個(gè)回報(bào)率高、市場廣闊的理想投資目的地。就當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)形勢和中國經(jīng)濟(jì)自身轉(zhuǎn)型升級(jí)的良好態(tài)勢來看，中國的經(jīng)常項(xiàng)目順差占GDP之比完全能夠維持在2%附近，外商對(duì)華投資也將持續(xù)增加，這些都有助于中國的外匯儲(chǔ)備保持在一個(gè)合理穩(wěn)定的水平。”張煥波說。

外儲(chǔ)作用也在變化

那么，外匯儲(chǔ)備究竟應(yīng)該保持什么規(guī)模呢？有業(yè)內(nèi)人士指出，中國外匯儲(chǔ)備規(guī)模接近全球的30%，分別是排名第二位的日本和第三位的沙特阿拉伯的2.6倍和5.7倍。從全球來看，外匯儲(chǔ)備的適度規(guī)模并沒有明確統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。過去的教科書認(rèn)為外匯儲(chǔ)備規(guī)模應(yīng)至少滿足3個(gè)月或6個(gè)月進(jìn)口所需，還要考慮外債、外商投資企業(yè)分紅和企業(yè)、居民外幣資產(chǎn)配置等需要。目前無論從哪個(gè)角度看，中國的外匯儲(chǔ)備都非常充裕。

正如倉庫里的糧食不是用來看的而是用來吃的一樣，外匯儲(chǔ)備也不能永遠(yuǎn)趴在央行的賬戶上“呼呼大睡”，而是要服務(wù)于經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和居民需要，才能充分實(shí)現(xiàn)其最大價(jià)值。因此，看待外匯儲(chǔ)備下降這一現(xiàn)象時(shí)不應(yīng)拘泥于“外儲(chǔ)越多越好”的舊思維，而是要結(jié)合經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的變遷，與時(shí)俱進(jìn)地分析。

“外儲(chǔ)下降可不可怕，根源在于是否搞清楚當(dāng)前的形勢和需要。在過去，中國經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)較弱，人民幣國際認(rèn)可度不高，不斷積累外匯儲(chǔ)備可以滿足進(jìn)口和穩(wěn)定金融市場的需要。如今，中國經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚，自身發(fā)展也進(jìn)入了積極融入全球的新階段：一方面，‘走出去’成為一種趨勢，‘藏匯于企’‘藏匯于民’有著現(xiàn)實(shí)的需求；另一方面，人民幣國際化水平日益提高也在客觀上降低了我國對(duì)外匯儲(chǔ)備本身的依賴。”張煥波說，雖然外匯儲(chǔ)備下降時(shí)更應(yīng)該加強(qiáng)監(jiān)管，但管理重點(diǎn)應(yīng)該在投機(jī)性資本的進(jìn)出上，而對(duì)于廣大企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的合理需求還應(yīng)積極支持。