7月21日，在英國公投決定退出歐盟之后的首個政策會議上，歐央行宣布維持利率不變，對英國退歐的影響采取觀望的態(tài)度。同樣，歐盟委員會7月19日發(fā)布的英國脫歐對歐元區(qū)和歐盟的經(jīng)濟影響初步分析報告認為，脫歐對歐盟的經(jīng)濟增長帶來的影響可控，同歐委會春季預(yù)測相比，2016年預(yù)計會減少0.1%—0.2%的增長，2017年則是增長減少0.2%—0.7%。看上去，歐盟機構(gòu)正在進行著一系列積極應(yīng)對，以防止英國脫歐給歐盟經(jīng)濟帶來較大的動蕩，避免引發(fā)新一輪危機。

　　然而最近，歐洲金融機構(gòu)的壞消息紛至沓來。德銀原本就因巨虧股價一路下跌，由于其19%的營業(yè)收入來自英國，英國脫歐公投進一步重創(chuàng)德銀，使其成為被做空的對象。不久前，意大利銀行業(yè)又深陷不良貸款泥淖，意大利第三大銀行錫耶納牧山銀行在7月初因歐央行要求其大幅削減不良債務(wù)而導(dǎo)致股價大跌。歐洲主要經(jīng)濟體的大型銀行紛紛爆發(fā)危機，給歐元區(qū)的穩(wěn)定帶來巨大的風(fēng)險。

　　歐洲曾出現(xiàn)過因政府救銀行而引發(fā)債務(wù)危機的先例。為了避免悲劇重演，歐洲強化了治理措施，禁止政府直接參與對銀行的救助。7月29日是歐委會原計劃公布對歐洲銀行的壓力測試的日期。為了避免壓力測試結(jié)果對意大利金融系統(tǒng)帶來嚴(yán)重沖擊，歐委會與意大利政府達成一致，認定目前是英國脫歐后的“非常情況”，同意意大利政府采取間接的方式對錫耶納牧山銀行進行救助，以避免引發(fā)意大利金融業(yè)系統(tǒng)性的危機。歐委會已經(jīng)授權(quán)意大利設(shè)立銀行救助基金并對其發(fā)行的債券提供最多1500億歐元的擔(dān)保。救助方式也是三管齊下：一是向意大利銀行救助基金出售100億歐元的不良貸款，二是錫耶納牧山銀行通過政府擔(dān)保增資20億—30億歐元，三是如果錫耶納牧山銀行在市場上增資失敗，政府則直接干預(yù)，實行內(nèi)部救助。

　　經(jīng)濟衰退陰影揮之不去，使得民粹主義抬頭、退歐風(fēng)潮四起。在這種情況下，歐盟也不得不做出一些讓步，以維護一體化進程。歐債危機以來，歐洲實行一刀切的緊縮政策，這雖有助于迅速削減赤字，并控制債務(wù)增長的規(guī)模，但也確實給經(jīng)濟發(fā)展帶來負面效應(yīng)。歐洲的內(nèi)需不振，增長乏力，跟緊縮并非不相關(guān)。西班牙和葡萄牙經(jīng)過努力之后，赤字依然沒有降到歐盟穩(wěn)定與增長公約所規(guī)定的3%以下，在經(jīng)歷了2年的歐盟過度赤字程序的監(jiān)督之后，西、葡面臨著被罰款或者被停止獲取歐盟結(jié)構(gòu)基金的支持，這對兩國本身虛弱的經(jīng)濟來說無疑是雪上加霜。為了爭取更多民眾的支持，歐盟委員會近日建議放寬對兩國的達標(biāo)期限，并進行象征性的罰款或者免除罰款。進一步的決定需要由歐盟財長會議做出。

　　歐盟內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性問題以及可持續(xù)增長問題已是“老生常談”，而當(dāng)下歐盟面臨的最大挑戰(zhàn)，恐怕是一體化發(fā)展的路徑嚴(yán)重受挫。擺在歐洲領(lǐng)導(dǎo)人面前的難題是，由精英推動的一體化進程如何獲得更多民眾的支持。