金融市場(chǎng)永遠(yuǎn)充滿著不確定性——無(wú)論是去年的“瑞郎黑天鵝”事件，還是剛剛過(guò)去的“英國(guó)脫歐黑天鵝”，但如今投資者可能真的要考慮另一個(gè)可能的“黑天鵝”事件：美聯(lián)儲(chǔ)降息。

　　美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息概率大降

　　糟糕的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)和英國(guó)公投后美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息概率降至“冰點(diǎn)”，但更加值得關(guān)注的是，聯(lián)邦基金利率期貨隱含收益率反映出年底前美聯(lián)儲(chǔ)很有可能降息的預(yù)期，甚至有傳聞稱(chēng)如果海外經(jīng)濟(jì)放緩波及美國(guó)，美聯(lián)儲(chǔ)可能還會(huì)降息。作為第一位在英國(guó)公投后釋放言論的美聯(lián)儲(chǔ)官員，美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑威爾的言論也微妙地暗示了這一點(diǎn)。美元?jiǎng)荼貢?huì)以下跌走勢(shì)結(jié)束上半年行情，而下半年走勢(shì)也依然相當(dāng)不樂(lè)觀。

　　盡管英國(guó)上周的脫歐公投引發(fā)全球投資者避險(xiǎn)買(mǎi)入美元，但美聯(lián)儲(chǔ)放慢緊縮步伐的可能性再度出現(xiàn)，削弱了美元強(qiáng)勢(shì)。市場(chǎng)正在重新評(píng)估美聯(lián)儲(chǔ)加息可能性，市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有任何加息的可能，推動(dòng)美元匯率的是對(duì)相對(duì)經(jīng)濟(jì)增速和實(shí)際利率的預(yù)期。

　　利率期貨顯示，美聯(lián)儲(chǔ)年底加息的概率僅為15%，較6月23日英國(guó)公投前的50%急劇下滑。美聯(lián)儲(chǔ)加息的概率已經(jīng)崩潰。預(yù)計(jì)未來(lái)幾次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議上降息的可能性超過(guò)了加息。目前市場(chǎng)對(duì)2018年1月前美聯(lián)儲(chǔ)加息幾率的預(yù)測(cè)不超過(guò)50%，而且預(yù)計(jì)2018年四季度前沒(méi)有加息的可能。這種預(yù)期上的巨大轉(zhuǎn)變，正值英國(guó)脫歐公投以后全球股市與大宗商品大跌而國(guó)債與美元躥升。美國(guó)金融狀況由此變得更為緊張，通脹預(yù)期出現(xiàn)下行，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景也蒙上陰影。

　　美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑威爾表示，英國(guó)投票選擇脫離歐盟后全球風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步偏于上行，進(jìn)而帶來(lái)新的不確定性，可能需要再次評(píng)估貨幣政策。英國(guó)6月23日公投決定脫離歐盟引發(fā)市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，促使包括美聯(lián)儲(chǔ)在內(nèi)的全球央行紛紛表態(tài)他們做好準(zhǔn)備為市場(chǎng)提供流動(dòng)性，以期安撫投資者。鮑威爾本周重申了這一承諾。他還討論了美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景，并表示貨幣政策需要保持寬松。鮑威爾的講話不但強(qiáng)化了市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)將不會(huì)加息的預(yù)期，甚至有傳聞稱(chēng)如果海外經(jīng)濟(jì)放緩波及美國(guó)，美聯(lián)儲(chǔ)可能還會(huì)降息。

　　美元指數(shù)持續(xù)在對(duì)前方的上漲進(jìn)行調(diào)整。從日線圖上看，價(jià)格將95.90的阻力刺破，但仍然沒(méi)能確定為有效突破。4小時(shí)圖MACD顯示多頭動(dòng)能略有減緩，但均線系統(tǒng)始終保持依托的狀態(tài)。短線美元指數(shù)在構(gòu)筑次要節(jié)奏，由于前方的上攻力度過(guò)于迅猛，預(yù)計(jì)價(jià)格調(diào)整后仍有沖高欲望，需繼續(xù)看空非美貨幣，選擇相對(duì)弱勢(shì)的進(jìn)場(chǎng)。

　　英國(guó)脫歐風(fēng)波致英鎊暴跌

　　已經(jīng)宣布辭職的英國(guó)首相卡梅倫在他最后一次歐盟峰會(huì)上切身感受到“人未走、茶已涼”的滋味。歐盟領(lǐng)袖們警告稱(chēng)，英國(guó)已沒(méi)有退路可走，他們紛紛敦促卡梅倫趕緊正式申請(qǐng)脫歐。

　　歐洲領(lǐng)導(dǎo)人要求英國(guó)迅速行動(dòng)，以結(jié)束公投脫歐引發(fā)的政經(jīng)亂局。上周的公投結(jié)果導(dǎo)致全球股市市值蒸發(fā)3萬(wàn)億美元，英鎊兌美元跌至31年最低位。金融市場(chǎng)目前已略有回升，但交投依然震蕩，決策者們稱(chēng)，他們將采取所有必要措施保護(hù)經(jīng)濟(jì)。歐盟成員國(guó)元首紛紛警告卡梅倫，“磨磨蹭蹭”不趕快正式申請(qǐng)脫歐，就無(wú)法啟動(dòng)一系列后續(xù)談判。卡梅倫則重申自己在國(guó)內(nèi)發(fā)表過(guò)的言論：盡管造成了不確定性，但正式申請(qǐng)脫歐將是下任首相的任務(wù)。卡梅倫表示，將由他的繼任者正式宣布英國(guó)退出歐盟。一名英國(guó)政府官員稱(chēng)，在晚宴的交流環(huán)節(jié)里，卡梅倫對(duì)其他歐盟成員國(guó)元首表示，正是因?yàn)樗麄兙芙^答應(yīng)減少進(jìn)入英國(guó)移民數(shù)量的要求，卡梅倫才輸?shù)袅斯秮G掉了工作。卡梅倫在晚宴上稱(chēng)，其他歐盟國(guó)家元首曾告訴自己英國(guó)的歐盟成員國(guó)身份對(duì)他們的國(guó)家有多么重要。當(dāng)被問(wèn)到是否后悔召集了公投時(shí)，他說(shuō)輸?shù)艄侗陡?ldquo;遺憾”，但召集公投也是因?yàn)楹袈曁卟坏靡讯鵀橹W盟元首們澆滅了一些英國(guó)民眾對(duì)扭轉(zhuǎn)公投結(jié)果的希望，也不贊成脫歐陣營(yíng)對(duì)于英國(guó)與歐盟未來(lái)關(guān)系的主張。幾名歐盟首腦堅(jiān)稱(chēng)英國(guó)脫歐后不能享受歐盟的優(yōu)惠待遇。歐洲國(guó)家對(duì)于英國(guó)脫歐帶來(lái)的不確定性，對(duì)歐盟其他27個(gè)成員國(guó)的影響感到擔(dān)憂。

　　英國(guó)何時(shí)正式宣布脫歐，甚至是否會(huì)正式宣布脫歐，目前毫無(wú)頭緒。英鎊在上周五和本周一的兩日累計(jì)跌幅為1973年實(shí)施浮動(dòng)匯率制度以來(lái)最大，英國(guó)銀行股市值在這兩日跌勢(shì)中蒸發(fā)了三分之一。

　　日元暴漲或引日本央行干預(yù)

　　日本首相安倍晉三本周表示，他已指示財(cái)務(wù)大臣麻生太郎在英國(guó)公投結(jié)果為脫歐之后“更為關(guān)注”匯市動(dòng)向，必要時(shí)采取措施。

　　安倍晉三日前與財(cái)務(wù)大臣麻生太郎和央行行長(zhǎng)黑田東彥召開(kāi)緊急會(huì)議，以討論如何應(yīng)對(duì)英國(guó)脫歐所造成的市場(chǎng)動(dòng)蕩。市場(chǎng)越發(fā)預(yù)期日本央行可能在7月底的例行會(huì)議之前召開(kāi)非例行性會(huì)議，以祭出額外刺激措施。

　　安倍晉三稱(chēng)，金融市場(chǎng)仍存在各種風(fēng)險(xiǎn)及不確定性，日本央行需要繼續(xù)努力讓市場(chǎng)穩(wěn)定。他的言論暗示日本當(dāng)局已經(jīng)準(zhǔn)備好在認(rèn)定日元過(guò)度升值時(shí)進(jìn)行拋售日元的干預(yù)。日元兌美元此前曾短暫升破100的大關(guān)口，因投資人在英國(guó)公投結(jié)果出爐后囤積避險(xiǎn)貨幣，這讓那些擔(dān)心強(qiáng)勢(shì)日元影響出口的日本決策官員更加頭痛。麻生太郎會(huì)后表示，他接獲首相指示采取各種積極應(yīng)對(duì)行動(dòng)，確保金融市場(chǎng)和匯市的穩(wěn)定。日本央行副行長(zhǎng)中曾宏指出，日本央行與其他央行保持密切聯(lián)系，以確保全球市場(chǎng)流動(dòng)性充裕。但他不愿就日本央行是否將召開(kāi)緊急利率會(huì)議以擴(kuò)大貨幣刺激置評(píng)。

　　若本周五的日本央行短觀企業(yè)調(diào)查證實(shí)日本國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和物價(jià)形勢(shì)惡化，日本央行可能召開(kāi)緊急會(huì)議，以進(jìn)一步擴(kuò)大刺激。日本央行召開(kāi)特別會(huì)議的幾率目前有30%。市場(chǎng)曾預(yù)計(jì)日本央行7月會(huì)再度推出寬松政策。英國(guó)脫歐進(jìn)一步提高了日本央行行動(dòng)的可能性，因?yàn)橛?guó)脫歐加大了日本經(jīng)濟(jì)前景的風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)，日本很難干預(yù)匯市阻升日元，因?yàn)槟菢佑锌赡鼙毁N上匯率操縱國(guó)的標(biāo)簽。日本當(dāng)局認(rèn)為，其阻止日元過(guò)度強(qiáng)勢(shì)的行動(dòng)將與七國(guó)集團(tuán)對(duì)匯率穩(wěn)定的協(xié)議一致。（嘉瑞基外匯之星 李映辰）