在當日到期逆回購資金環比略有增加的情況下，周四（5月26日）央行再次將逆回購操作規模由周三的700億元溫和加碼至750億元。分析人士表示，盡管月底前還有企業稅款匯算清繳，但從當前流動性寬松程度來看，料難掀起太大波瀾。綜合央行持續維穩的政策基調，5月末市場資金面預計將延續整體寬裕格局。

    逆回購刷新一周新高

    26日央行以利率招標方式開展了750億7天逆回購操作，中標利率2.25%。在逆回購利率與上期持平的同時，操作量較周三繼續小幅增加50億元。此外，由于周四公開市場到期逆回購數量達到850億元，當日公開市場仍出現了100億元的小幅凈回籠，為近六個交易日以來首次凈回籠。

    WIND的統計數據進一步顯示，5月份剩余三個交易日及6月第一周，公開市場單日到期逆回購普遍穩定在600億元左右，央行公開市場操作仍有較大的靈活回旋空間。

    周四銀行間市場資金面上，主要期限資金價格繼續保持平穩。當日銀行間隔夜、7天、14天和1個月期限的質押式回購加權平均利率（存款類機構）分別為1.98%、2.35%、2.66%和2.8%。其中主流隔夜和7天期回購利率均環比持平，14天和1個月期限回購利率則分別小跌4個基點和小漲6個基點。

    交易員表示，雖然繳稅影響可能短期還會持續，但預計整體影響不會太大。而且在積極財政政策基調下，繳稅的同時也會加快財政資金的投放節奏，從而在很大程度上抵消對資金面的影響。從近兩個交易日資金拆借和資金利率的情況來看，銀行間市場資金充盈局面仍在延續。

    資金面仍可適度樂觀

    在公開市場逆回購操作整體保持穩定、企業繳稅因素影響低于此前預期的背景下，對于6月前后的資金面狀況，目前市場主流觀點普遍相對積極。

    數據顯示，本周以來央行共開展了4期逆回購操作，每期操作量分別為650億元、650億元、700億元和750億元，整體資金扶助和對沖力度相對平穩。同時資金面總體寬裕局面未改，主要期限資金價格持續低企。對此國泰君安等機構表示，美聯儲加息預期升溫及金融監管加強帶來的去杠桿預期，并未導致流動性出現緊張。周中人民幣匯率中間價的一度大幅跳跌，也并未對流動性產生明顯沖擊。整體而言，在貨幣政策整體導向較為平穩的背景下，現階段央行仍然會運用公開市場操作與結構性流動性投放工具結合的方式，為市場提供合理充裕的流動性。

    此外，財政部本周一通知稱，一季度全國經濟雖然穩中向好因素增多，但基礎還不夠牢固，經濟下行壓力仍然較大，必須繼續實施積極財政政策，加快預算執行進度，壓減庫款規模，充分發揮財政資金的使用效益。結合5月下旬以來企業繳稅因素對資金面影響一直較為有限的情況，分析人士進一步指出，未來一段時間內財政政策潛在的施展空間，也將會給市場資金面的整體寬裕帶來積極影響。整體來看，5月末及6月初，市場流動性仍有望延續充裕格局。記者 王輝