昨天獲悉，今年1萬億地方政府置換債券的發行工作或于8月底完成。銀行貸款部分將采用定向承銷方式發行地方債予以置換，向信托、證券、保險等其他機構融資形成的債務經各方協商一致可以采用定向承銷方式發行。

　　值得關注的是，地方債將納入央行SLF、MLF、PSL的抵（質）押品范圍和商業銀行質押貸款的抵（質）押品范圍，可在交易場所開展回購交易。

　　記者獲悉，此次采用定向承銷方式發行的地方債暫不可在銀行間市場和交易所市場進行現券交易，可以通過試點商業銀行柜臺市場進行流通。地方債納入中央國庫現金管理和試點地區地方國庫現金管理的抵（質）押品范圍，納入中國人民銀行常備借貸便利（SLF）、中期借貸便利（MLF）、抵押補充貸款（PSL）的抵（質）押品范圍，納入商業銀行質押貸款的抵（質）押品范圍，并按規定在交易場所開展回購交易。在招商證券固收研究員孫彬彬看來，這在理論上可以緩解商業銀行資金占用壓力和地方債的流動性問題。

　　記者獲悉，此次承銷團成員最低申購額為本期定向承銷地方債計劃發行額乘以定向置換債務中該承銷團成員對應債務所占比例。海通證券分析稱，這意味著定向發行實為攤派發行，地方債需求無憂。

　　>>原因

　　地方債承銷壓力大

　　“此次地方債新政與此前地方債認購情況不理想關系較大。地方政府債務到期且數量巨大，央行不介入，銀行沒有配置地方債的意愿。”民生證券宏觀研究員李奇霖表示。

　　一位業內分析人士指出，此前江蘇省首批一般債券的發行“失約”，可見地方債發行延遲，引發各界擔憂。延遲發行的原因可能在于發行人和承銷商對于發行價格存在較大分歧。從價格的角度來看，地方債的發行利率將介于國債與國開債之間，作為主要承銷商的商業銀行感覺風險較大，不愿意以低成本去承接地方債供給，渴望更高的利率水平。

　　記者獲悉，此次置換債的發行利率區間下限不得低于發行日前1至5個工作日相同代償期記賬式國債收益率平均值，上限不得高于平均值上浮30％。當前1年期國債收益率約2.6％，10年期約3.4％，據此估算1年期定向地方債發行區間約2.6％－3.4％，10年期為3.4％－4.4％。

　　綜合新華社 京華時報記者 余雪菲