央行派發春節"紅包"已超1.2萬億 專家：早降息比晚降強

人民網北京2月13日電 （李海霞）12日，央行在公開市場進行1600億元逆回購操作，期限包括14天和21天期兩種，規模均為800億元。同時，由于本周二（11日）公開市場實現資金凈投放450億元，12日沒有逆回購到期，若本周央行再無新動作，本周公開市場實現凈投放資金為2050億元，創2014年1月以來單周凈投放量的新高。專家認為，在央行貨幣政策連續寬松的的情況下，降息的預期將不斷加強，“早降”比“晚降”的效果好。

（數據來源于：中國外匯交易中心網站）

央行派發春節“紅包”已超1.2萬億元

央行官網信息顯示，自進入羊年以來，央行已經第七次使用工具向市場投放流動性累計逆回購金額已達5150億元，期限包括7天、28天、14天、21天四個品種。此前，2月5日央行全面及定向降準釋放流動性超6800億元，今年央行發放的春節“紅包”已經超過了1.2萬億元。

數據顯示，2014年春節前，央行重啟逆回購，共向市場注入5250億元，期限包括7天、21天和14天三個品種。央行今年發放的春節“紅包”金額已經超過去年。

事實上，央行自2月以來連續釋放多項貨幣“寬松”信號。11日，央行在前期10省分支機構試行常備借貸便利操作形成可復制經驗的基礎上，決定在全國推廣分支機構常備借貸便利。央行推廣分支機構SLF的對象包括城商行、農村商業銀行、農村合作銀行和農村信用社四類地方法人金融機構，采取質押方式發放。

SLF的一大特點在于它是由金融機構主動發起，金融機構可根據自身流動性需求申請SLF。2014年1月，央行在10個省（市）開展分支機構SLF操作試點，向符合宏觀審慎要求的地方法人金融機構提供短期流動性支持。

2月5日，央行下調金融機構人民幣存款準備金率0.5%，同時對小微企業貸款占比達到定向降準標準的城市商業銀行、非縣域農村商業銀行額外降低人民幣存款準備金率0.5個百分點，對中國農業發展銀行額外降低人民幣存款準備金率4個百分點。

10日北京銀行公告稱，近日，該行收到《中國人民銀行營業管理部關于定向下調人民幣存款準備金率的通知》（銀管發[2015]48號），其符合定向下調人民幣存款準備金率的條件，獲準自2015年2月16日起，定向下調人民幣存款準備金率1個百分點，執行16.5%的人民幣存款準備金率。

連續釋放“寬松”信號加強降息預期

民生證券團隊對央行近日操作評論稱，央行短期目的是為了防止春節前取現壓力對流動性的沖擊，也是為了以后預防類似新股申購等因素對流動性的擾動。

央行研究局局長陸磊周四指出，中國經濟目前正面臨著進一步的通縮風險，原因在于疲軟的內需狀況正在進一步拖累經濟增速。而在中期期限內，通縮風險以及通縮預期將成為經濟領域的最大不確定性來源之一。

陸磊表示，中國國內經濟缺少長期的助推力，在人民幣升值和國內勞動力成本上升的背景下，中國制造業產業領域的競爭力還將不斷下滑，而產能過剩的狀況則會令這一領域的狀況變得雪上加霜。

事實上，1月我國PI和PPI統計數據雙雙低于市場預期，使得呼吁央行加快降息節奏的聲音又起。國家統計局2月10日公布的1月份宏觀數據顯示，CPI同比僅增0.8%，I增速跌至“1”以下，創下61個月新低；PPI同比下降4.3%，這是PPI連續第35個月為負值。海關總署公布的最新數據則顯示，1月份外貿進出口錄得最差數值，貿易順差3669億元，擴大87.5%。進口下滑如此之大，被業內稱為“衰退式順差”。

很多人認為，出于通縮和金融風險防范的考慮，央行還應繼續加大貨幣寬松的力度，2月份降準絕不會是貨幣寬松的終點。央行將適時降息的預期已成為一個十分敏感而重要的話題。

去年11月，央行進行了一次非對稱降息，業界對于此項政策的影響高度關注。央行2014年第四季度貨幣政策執行報告顯示，此次利率調整政策的執行時間尚短，政策執行效果仍有待進一步觀察，但從一系列數據和調研結果來看，降息后，金融機構貸款利率有所下行。

《報告》披露的數據顯示，目前，貸款基礎利率（LPR）報價為5.51%，較降息前下降0.25個百分點。12月，非金融性企業及其他部門一般貸款（不含貼現）加權平均利率為6.92%，比降息前（2014年10月）下降0.44個百分點。雖然貨幣市場的波動收窄了部分貸款利率的總體降幅，但總體來看，當月非金融性企業及其他部門貸款加權平均利率仍然比降息前下降了0.11個百分點。

興業銀行首席經濟學家魯政委在接受人民金融專訪時認為，2015年降息已成為是趨勢，早降優于晚降。

“但是，考慮現實的輿論氛圍和政策操作，在剛剛降準之后馬上就降息，似乎可能性不太大，畢竟很可能1月份的新增信貸應該不錯，2月份CPI又會略有反彈。”魯政委說，在我看來，不貶值而單純降息、降準效果甚微，而不斷壓縮的降息可用空間，也會不斷削弱市場對政策能量的信心。