連續交易的上線是近年來國內期貨市場交易制度創新的一項重要舉措，是國內期貨市場朝著國際化發展方向邁出的重要一步。上期所連續交易上線以來市場整體運行平穩，連續交易品種的市場規模顯著擴大、投資者結構不斷優化、市場功能發揮更加充分、國際影響力得到提升。與此同時，國內期貨市場交易運維能力不斷提高、風險管理能力進一步強化、市場服務水平全面提升，國內期貨市場創新發展的基礎更加堅實。

　　上期所相關負責人表示，下一步將在總結前期連續交易成功經驗的基礎上，按照既定工作計劃推進連續交易品種和交易時間的逐步優化。進一步做好市場培訓和投資者教育工作，針對期貨公司、產業客戶、特殊單位客戶等投資者群體進行業務培訓，不斷擴大連續交易培訓的市場覆蓋面，引導投資者用好連續交易這一風險管理工具。

　　市場規模顯著擴大

　　截至2014年6月30日，連續交易時段共成交3.82萬億手，占同期上期所市場總成交量的28.01%。分品種成交方面，連續交易時段，黃金、白銀、銅、鋁、鋅、鉛成交量分別占同期該品種總成交量的66.09%、60.74%、35.23%、32.95%、34.69%、15.03%。經過一年的發展，連續交易已經成為相關品種市場的重要組成部分。

　　市場總成交量方面，貴金屬品種中黃金日均成交量23.12萬手，較去年同期同比增長332.05%，白銀日均成交量215.94萬手，較去年同期同比增長699.67%；有色金屬品種中銅日均成交量58.56萬手，較去年同期同比增長2.74%，鋁日均成交量7.13萬手，較去年同期同比增長116.13%，鉛日均成交量0.29萬手，較去年同期同比增長5.61%。

　　連續交易上線以來，隨著交易時段覆蓋面的擴大，相關品種價格連續性得到改善，投資者的持倉規模顯著提升。截至6月30日，上期所黃金期貨持倉量較去年同期同比增長67.35%達20.56萬手；白銀期貨持倉量同比增長84.68%達52.19萬手；鋁期貨持倉量同比增長61.12%達34.89萬手。

　　連續交易上線以來，客戶參與數顯著增長。黃金期貨日均參與客戶數較去年同期同比增長60.39%；白銀期貨日均參與客戶數較去年同期同比增長72.46%；銅期貨日均參與客戶數較去年同期同比增長10.52%；鋁期貨日均參與客戶數較去年同期同比增長143.48%；鉛期貨日均參與客戶數較去年同期同比增長393.18%。

　　國際影響力顯著增強

　　盤后價格跳空一直是影響國內期貨品種價格連續性的重要因素。連續交易上線以來相關品種的價格跳空明顯收窄，其中黃金品種日均價格跳空較去年同期減小50.00%，白銀品種日均價格跳空較去年同期減小60.75%，銅品種日均價格跳空較去年同期減小53.42%，鋁品種日均價格跳空較去年同期減小21.65%，鋅品種日均價格跳空較去年同期減小56.85%，鉛品種日均價格跳空較去年同期減小52.31%。價格跳空的減小顯著地改善了國內期貨品種的價格連續性，強化了品種的價格發現功能。

　　連續交易上線以來，上期所在全球貴金屬期貨市場中份額顯著提升。上期所黃金成交量與同期COMEX黃金標準合約成交量之比由連續交易上線前均值0.08增長至0.23，提高約2.9倍；白銀成交量與同期COMEX白銀標準合約成交量之比由連續交易上線前均值0.28增長至2.30，提高約8.2倍。連續交易上線以來上海白銀期貨成交量已經躍居全球首位，上海黃金期貨成交量也已穩居全球第二位、亞太地區首位。貴金屬期貨市場的中國價格正在逐步形成。

　　北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越表示，連續交易作為期貨市場的一項制度創新，一是有效連接了國內外期貨市場，在中國期貨市場尚未完全對外開放的情況下，通過與國際市場交易時段的接軌，使國內市場的價格能夠充分地反映國際因素，提升了我們自身價格的影響力；二是有效盤活了市場的存量資金，去年以來國內期貨市場上市品種達到十個，但是保證金的規模并沒有同步增加，連續交易在晚間交易時段成為盤活存量資金的一個有效方式，提高了保證金的使用效率。

　　胡俞越說，對于期貨公司來說，由于目前經紀業務還是利潤的主要來源，在這種情況下，盡管連續交易增加了工作量，但晚間交易時段滿足了客戶的需求，交易量放大了許多，給期貨公司增加了收益。對于投資者來說，在目前尚無便利的渠道參與境外交易的情況下，上期所的連續交易模式受到投資者的歡迎，夜盤突破了時空的限制，成為規避境外交易時段價格波動風險的有效方式。

　　海通期貨總經理徐凌表示，連續交易作為期貨市場的一項制度性創新，自去年7月5日實施以來，可以說是非常成功，給市場帶來了三個積極變化：

　　一是交易時間、風控機制、價格形成機制進一步與國際接軌，提升了品種定價權，為7×24小時交易和期貨市場國際化積累了經驗、奠定了基礎。日間交易和夜盤交易已經基本覆蓋國際市場的主要交易時段，實施一年來，市場運行平穩、沒有出現風險，在此期間，紐約商業交易所貴金屬交易就曾數次出現因大行情而觸發熔斷機制的情況，表明上期所和期貨公司的技術、風控機制已經越來越成熟。價格形成機制方面，連續交易上線以來，黃金、白銀等貴金屬品種近月合約十分活躍，與紐約商業交易所(COMEX)相應品種近月合約聯動態勢更加明顯，期貨與現貨市場之間的聯動性增強，白銀主力合約出現逐月換月趨勢。這些變化都有利于改善價格連續性，提升產品的價格發現功能。而有色金屬品種與國際市場的聯動更緊密，LME等一些重要交易所的定價均會參考上期所的價格，這些年來已基本形成“中國價格”，連續交易擴大至有色金屬，使這種價格形成機制進一步強化。

　　二是交易持續活躍，更有效地服務實體產業。自去年7月起，截至今年6月底，黃金和白銀期貨日均成交量較連續交易上線前同比提高3.32倍、6.99倍，持倉量分別較去年同期增長67.35%和84.68%，活躍的交易吸引企業參與套保，也可以使企業更加靈活地制定交易策略。

　　三是更有效地服務于投資者。對于投資者來說，連續交易推出后，不僅有更多的投資品種，時間更加靈活，交易更便利；更重要的是，連續交易使期貨品種內外盤的聯系更緊密，減少因為時間差異而造成的價格跳空缺口，面對外圍市場突發劇烈波動時，投資者可以在第一時間進行處理，降低了隔夜持倉風險和系統性風險，企業也可以更好地控制突發事件和政策風險，提高內外盤套利的積極性。目前國內市場投資者已經逐漸適應連續交易的節奏，受到普遍歡迎。