鄭商所修訂風控辦法，擴大單邊市時保證金標準及漲跌停板幅度

　　從6月30日起，期貨公司交易鄭商所上市的期貨品種，不再有“限倉”一說。

　　20日，鄭商所公布修訂后的期貨交易風險控制管理辦法，適度擴大單邊市時合約交易保證金標準及漲跌停板幅度，對期貨公司會員不再限倉。新辦法自6月30日起施行。

　　根據新的風控辦法，某期貨合約在D1(其后兩個交易日分別稱為D2、D3交易日)交易日出現單邊市時，當日結算時和D2交易日該期貨合約交易保證金調整為9%;D2交易日漲跌停板幅度調整為7%。如果D2交易日仍出現同方向單邊市，則D2交易日結算時和D3交易日該期貨合約交易保證金標準調整為12%;D3交易日漲跌停板幅度調整為10%。

　　據介紹，本次規則調整前，合約出現連續三個同方向單邊市時，漲跌停板幅度分別為4%、6%和6%，即連續三個單邊市最大累計漲(跌)幅為16%。規則調整后，漲跌停板幅度分別為4%、7%和10%，即連續三個單邊市最大累計漲(跌)幅為21%，較規則調整前擴大5個百分點。

　　鄭商所有關負責人表示，除累計漲跌幅擴大外，逐級穩步提高3個百分點，有利于釋放市場風險，避免風險積聚。

　　在期貨公司人士看來，適度擴大連續單邊市時漲跌停板幅度，不僅可以有效防范系統性風險對市場的沖擊，而且能更大限度避免強制減倉，減少“誤傷套保、套利等交易者”的情況出現。

　　此外，本次規則調整后，使鄭商所一些品種與其他交易所上市的相關品種的連續單邊市規則基本保持一致。“期貨市場相關品種價格聯動性較強。比如油脂類、粕類、建材類品種，當出現連續三個同方向單邊市極端行情時，由于各交易所的交易保證金和漲跌停板幅度調整標準不同，可能會出現相關品種執行強制減倉不一致的情況，一些跨市套利者的風險敞口可能因此擴大。”一位行業人士對期貨日報記者說。

　　限倉制度方面，取消了期貨公司會員限倉相關條款，對期貨公司會員不再限倉。具體修訂內容為：一是將原實行的“期貨公司會員各期間均實施一定持倉規模之下不限倉，一定持倉規模之上25%的比例限倉”修改為“期貨公司會員不限倉”;二是刪除會員限倉系數相關條款;三是刪除涉及期貨公司會員持倉達到大戶報告標準和超倉處理等相關條款。

　　據了解，近些年來，隨著越來越多的產業企業及機構參與到期貨市場中來，期貨公司的客戶結構發生了明顯變化，其對進一步放開限倉的需求十分強烈。近年來，向鄭商所申報限倉系數(包括信用系數和業務系數)以擴大持倉的期貨公司會員逐年增加。2008年至2013年，申報限倉系數的期貨公司會員分別為13家、33家、38家、41家、56家和74家，當前已接近期貨公司數量的一半。而隨著市場的發展，未來期貨公司會員持倉需求將進一步增強。

　　行業人士表示，對期貨公司會員不限倉有利于期貨公司做優做強。當前，新品種陸續上市，各項創新業務有序推進，期貨公司差異化競爭與發展的內在動力增強。實施期貨公司會員不限倉，將進一步調動期貨公司積極性，提高期貨公司服務能力，推動市場充分競爭，促進期貨公司做優做強，同時也有利于期貨市場的穩步發展。