□晚報記者   王   珂

本報訊   A股市場自去年四季度見頂以來，雖然跌幅巨大，但促成此輪下跌的諸多因素仍沒有消除跡象，高油價的后果、政策新動向等在三季度仍未能有清晰趨勢。另外，國內宏觀經濟及政府調控政策的走向也難以讓市場消除過去的擔憂。

不過經過前期市場大幅調整之后，目前的估值風險已經得到較大釋放。雖然和境外成熟市場相比，絕對估值水平略顯偏高，但是考慮到中國經濟高速增長的事實，必須對已經逐步顯露出吸引力的估值水平引起重視。中原證券駐馬店營業部證券分析師李大偉預計下半年的股市環境將會強于上半年，投資者對行情既不宜期望太高，更不宜過度悲觀。

綜合宏觀經濟政策以及企業贏利估值等因素，下半年市場處于不確定性當中。但是，在不確定性當中可以找到兩項確定性。首先，就是中國經濟的增長模式正在發生歷史性的變化。這個變化是從一個固定資產投資的推動和出口拉動的經濟增長模式，逐步轉變成一個消費驅動的模式當中。這是一個歷史性、根本性的變化。

其次，是整個中國經濟增長模式正在從高耗能型向節能型的經濟變化。

因此，中原證券駐馬店營業部證券分析師李大偉建議投資者采取比較謹慎的策略，關注不確定性市場中確定性的因素，將資產配置于日常消費、醫療保健和能源等行業及央企整合主題。

值得注意的是，市場底部不等于個股的底部，未來大部分沒有實際業績支撐、估值仍然很高的股票在小非解禁的壓力下仍將會繼續漫長的價值回歸之路。下半年的市場是局部風險與局部機會并存，從市場中長期來看，市場整體基于個股中長期基本面的股價再次分化極有可能會重現。