銀行股在年報行情的催化下，3月伊始便走出了一波估值修復型行情。從目前銀行板塊的表現來看，短期內銀行股的估值修復行情已經走了近半，后續上漲空間最多也只有10%。從策略上講，當前的銀行板塊投資機會只適合短線參與，且要注意回調風險，兩會結束前夕或將成為離場最佳時機。

　　業績穩定顯長線投資價值

　　從估值與投資價值的角度來看，銀行業持續穩定的盈利增長速度，奠定了其長線投資價值。出于對銀行板塊業績2011年仍將保持25%以上的增長速度判斷，我們認為2011年整個銀行板塊將存在15%~20%的絕對收益。

　　行業利空因素基本消化

　　在經過2010年集中融資后，2011年整個上市銀行的再融資需求規模已經不大。經過2011年的再融資，上市的16家銀行資本充足率和核心資本充足率水平進一步提升。此外，通過近一年來對“地方融資平臺”的清理，以及四季度撥備水平的進一步提升，五大行將更加接近2.5%的撥貸比要求，農業銀行已經超過這一水準。關于“逆周期監管”、“平臺貸款”、“再融資”等方面的利空因素已經逐漸為市場消化。(日信證券研發中心)

　　風險提示

　　隨著外匯占款的增加，以及物價上行壓力的加大，央行仍將持續上調存款準備金率，短期內將對銀行板塊構成影響。