在日本發(fā)生大地震、海嘯和核泄漏之后，不確定性和恐慌導(dǎo)致市場在上周重新考慮了對歐洲央行和英格蘭銀行（央行）首次加息時間的預(yù)期，不少分析人士預(yù)計兩家央行很可能會推遲原定的加息時間。不過，從本周以來兩家央行高層官員發(fā)表的言論以及最新公布的2月份通脹數(shù)據(jù)來看，其利率決定將很難受到日本地震的影響。3月23日與記者連線的野村證券歐洲經(jīng)濟學(xué)家圣托維迪表示，野村的基本預(yù)測情形仍然是歐洲央行4月、英國央行5月加息。

    最新數(shù)據(jù)顯示，過去6個月中，原油價格飆升了近40%，糧食價格上漲30%。而受能源價格上漲影響，歐元區(qū)和英國正面臨著日益增大的通脹壓力，CPI均超過央行設(shè)定的2%目標：英國國家統(tǒng)計局22日宣布，2月消費者物價指數(shù)(CPI)同比增幅從1月的4.0%升至4.4%，高于市場普遍預(yù)期的4.2%，為2008年10月以來最大漲幅；16日歐盟統(tǒng)計局公布的歐元區(qū)２月份CPI同比增幅為2.4%，大致符合預(yù)期，但仍創(chuàng)下自2008年11月以來新高。

    據(jù)《日本經(jīng)濟新聞》22日報道，歐洲央行執(zhí)行委員會成員斯塔克在接受采訪時表示，盡管日本核危機帶來的不確定性有所增大，但自歐洲央行上一次貨幣政策例會以來，歐元區(qū)的通脹前景并未出現(xiàn)變化。他說，若通脹預(yù)期高企引發(fā)薪資要求上升，經(jīng)濟存在二次衰退的風(fēng)險，而央行的任務(wù)就是預(yù)防這一局面的發(fā)生。由于經(jīng)濟狀況以及貨幣和金融市場的狀況已經(jīng)正常化，歐洲央行可能將貨幣政策正常化，上調(diào)目前位于紀錄低點1%的基準利率。

    此前一天，以歐洲央行行長特里謝為首的多位決策者也在不同場合暗示將在4月份加息。特里謝在歐洲議會經(jīng)濟及金融委員會作證時表示，他對于自己在3月3日所發(fā)表的講話沒有什么需要補充。正是在3月3日，他首次表示央行可能會在4月加息。歐洲央行管理委員會成員、盧森堡央行行長默施則表示，由于全球大宗商品價格持續(xù)上升，歐元區(qū)通脹存在上行風(fēng)險，歐洲央行已經(jīng)做好應(yīng)對通脹的準備，以維持中期物價穩(wěn)定。歐洲央行管理委員會委員、意大利央行行長馬里奧·德拉吉和歐洲央行執(zhí)行委員會委員湯普古格羅也發(fā)表了類似看法，主張對通脹采取強硬立場。

    英國決策者也越來越關(guān)注面臨的價格壓力。3月22日，英格蘭銀行貨幣政策委員會(MPC)委員森泰斯再次呼吁加息。根據(jù)3月23日英格蘭銀行公布的會議紀要，在3月10日舉行的貨幣政策例會上，決策者以6票贊成、3票反對繼續(xù)保持利率不變，森泰斯是九位MPC委員中三位再次投票贊成加息的委員之一。森泰斯說，日本海嘯和中東動蕩僅可能給全球經(jīng)濟增長帶來短期影響，全球經(jīng)濟形勢變得更具通脹傾向，從而為英國央行加息以控制工資上升導(dǎo)致的物價上漲和工資-物價螺旋式上升提供支持。森泰斯警告說，英國通脹在今年稍后可能輕松超過5%，央行若無法及時采取貨幣政策加以應(yīng)對，則將在未來面臨利率突然且不穩(wěn)定性上升的風(fēng)險。他還重申了刺激性貨幣政策在很大程度上已不再適用于英國的觀點，稱英國央行決策者目前有責(zé)任對通脹采取行動。此前英國央行行長金恩也預(yù)計，近期油價的飆升可能在未來數(shù)月傳導(dǎo)至眾多消費品中，英國CPI年率可能升至接近5%的水平。

    對于市場因日本地震重新考慮對歐洲央行和英格蘭銀行首次加息時間的預(yù)期，圣托維迪認為為時過早，因為一系列數(shù)據(jù)繼續(xù)支持央行需要保持“警惕”以維持2年觀測期間的物價穩(wěn)定。圣托維迪說，日本大地震主要通過貿(mào)易和供應(yīng)鏈這兩個渠道對歐洲經(jīng)濟產(chǎn)生影響。由于歐洲與日本之間的貿(mào)易有限，從日本進口的商品不到歐洲進口總額的6%，對日出口僅占歐盟出口的3.6%，日本地震對歐洲的影響有限且短暫。而從地震導(dǎo)致全球供應(yīng)鏈中斷這個角度來看，當預(yù)期需求特別是來自新興市場的需求仍然強勁時，供給的收縮可能產(chǎn)生通脹影響。在這種情況下央行正確的貨幣政策反應(yīng)應(yīng)該是收緊政策。

    “我們認為，一方面，央行需要考慮對全球需求的影響，尤其是如果信心仍受到嚴重影響并且如果股市被證實出現(xiàn)持續(xù)的大幅下跌。另一方面，因為供應(yīng)鏈影響或者商品價格前景的不確定性，地震導(dǎo)致的供給干擾可能會增加通脹的上行壓力。日本對石油需求的下降目前已經(jīng)消除了石油市場上的部分泡沫。但隨著震后重建的開始，日本對原材料的需求可能加大商品價格和通脹的上行壓力。”圣托維迪如是說。

    根據(jù)野村證券的觀點，在任何情況下，如果決策者預(yù)期日本的“地震沖擊”是暫時的并且對經(jīng)濟活動沒有什么影響，那么就不可能因此而改變政策路徑。該機構(gòu)對歐洲央行4月份加息的預(yù)期主要取決于日本的事態(tài)和歐洲主權(quán)債務(wù)危機的發(fā)展。從目前可以獲得的信息來判斷，圣托維迪表示，野村證券預(yù)計歐洲央行在4月份首次加息的概率為65%，英國央行5月份加息的概率為60%。 （袁蓉君）