人民幣匯率“破7” 不存在持續(xù)貶值基礎(chǔ)

雙向波動(dòng)是常態(tài) 中國(guó)資產(chǎn)仍具吸引力

北向資金累計(jì)凈買入金額（億元） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

近期，離岸人民幣和在岸人民幣匯率在“7.0”關(guān)口持續(xù)波動(dòng)，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。專家表示，受美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策的影響，非美元貨幣大都出現(xiàn)不同程度的貶值，但人民幣貶值幅度相對(duì)較小，且人民幣匯率指數(shù)總體穩(wěn)定。整體來(lái)看，人民幣匯率總體維持雙向波動(dòng)的寬幅震蕩走勢(shì)，不存在持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。8月數(shù)據(jù)同樣顯示，匯率波動(dòng)背景下，境外投資者投資境內(nèi)債券和股票市場(chǎng)情況仍持續(xù)改善，中國(guó)資產(chǎn)吸引力存在有力支撐。

　　人民幣不存在長(zhǎng)期貶值基礎(chǔ)

對(duì)于本次人民幣對(duì)美元匯率在離岸和在岸市場(chǎng)先后破“7”，中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，主要是受到美聯(lián)儲(chǔ)為抑制高通脹而加速收緊貨幣政策的影響，隨著美元指數(shù)不斷走強(qiáng)，包括人民幣在內(nèi)的非美元貨幣大多出現(xiàn)了不同程度的貶值，與英鎊、歐元、日元等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣相比，人民幣貶值幅度相對(duì)較小，而且人民幣匯率指數(shù)總體穩(wěn)定。

國(guó)家外匯管理局15日公布的銀行結(jié)售匯數(shù)據(jù)也印證了這點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，8月銀行結(jié)售匯和涉外收支均為順差，中國(guó)外匯市場(chǎng)預(yù)期穩(wěn)定，交易保持理性，人民幣匯率在全球主要貨幣中表現(xiàn)穩(wěn)健。

具體來(lái)看，數(shù)據(jù)顯示，8月中旬以來(lái)，美元指數(shù)上漲超4%，最高升至110以上，創(chuàng)20年新高。英鎊、日元等對(duì)美元貶值5%左右，歐元對(duì)美元跌破1：1；人民幣對(duì)美元貶值幅度相對(duì)低。從多邊匯率看，人民幣對(duì)一籃子貨幣指數(shù)保持了基本穩(wěn)定。

“每逢人民幣匯率臨近整數(shù)關(guān)口，市場(chǎng)總會(huì)有各種擔(dān)憂和猜測(cè)。然而，類似的情形早在2018年4月至2020年5月間多次遭遇過(guò)，市場(chǎng)均有驚無(wú)險(xiǎn)。”中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤認(rèn)為，市場(chǎng)到目前為止初步經(jīng)受了“急跌倒”的考驗(yàn)，人民幣匯率短期看仍然有繼續(xù)調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)，但中長(zhǎng)期來(lái)看，特別到年底對(duì)明年可能會(huì)有一些新的政策出臺(tái)，人民幣匯率可能會(huì)出現(xiàn)反彈，總體維持雙向波動(dòng)的寬幅震蕩走勢(shì)。

溫彬指出，從我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面看，預(yù)計(jì)三季度GDP增速較二季度有明顯回升，通脹水平溫和可控，國(guó)際收支狀況良好，特別是經(jīng)常項(xiàng)目和直接投資等國(guó)際收支基礎(chǔ)性項(xiàng)目保持較高順差，為人民幣匯率穩(wěn)定和外匯市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行奠定了基礎(chǔ)，人民幣不存在持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。

國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)王春英亦表示，當(dāng)前穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施正在逐步落地見(jiàn)效，國(guó)民經(jīng)濟(jì)延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)，長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有改變。未來(lái)，我國(guó)外匯市場(chǎng)運(yùn)行有基礎(chǔ)、有條件繼續(xù)保持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。

　　中國(guó)資產(chǎn)具有長(zhǎng)期吸引力

伴隨人民幣匯率短期走低，北向資金近期有所波動(dòng)。不過(guò)，多項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，來(lái)華直接投資項(xiàng)下凈流入較7月份增加，外資對(duì)中國(guó)資產(chǎn)增持仍是主流。業(yè)內(nèi)人士也表示，短期人民幣貶值對(duì)資本外流的影響有限。而人民幣匯率雙向波動(dòng)常態(tài)的形成，也有助于為中國(guó)資產(chǎn)長(zhǎng)期吸引力提供有力支撐。

“大家很擔(dān)心外資流出匯率貶值會(huì)形成惡性循環(huán)，但對(duì)于外資來(lái)講，在境外投資天然要承擔(dān)匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。他們擔(dān)心的不是當(dāng)?shù)刎泿艆R率的漲跌，而是擔(dān)心由于匯率僵化不得不求助一些資本外匯管制手段，由此導(dǎo)致的不可交易的風(fēng)險(xiǎn)。”管濤表示，反而是匯率有彈性以后，增加了貨幣政策的自主性，同時(shí)減輕了對(duì)行政手段的依賴，有助于提振境內(nèi)外投資者市場(chǎng)信心。

來(lái)自國(guó)家外匯管理局的數(shù)據(jù)同樣顯示，8月貨物貿(mào)易項(xiàng)下跨境資金凈流入延續(xù)較高規(guī)模，直接投資等渠道外資流入穩(wěn)中有增。8月份貨物貿(mào)易跨境收支順差552億美元，較7月份增長(zhǎng)31%。同時(shí)，來(lái)華直接投資項(xiàng)下凈流入較7月份增加，境外投資者投資境內(nèi)債券和股票市場(chǎng)情況持續(xù)改善，凸顯了我國(guó)市場(chǎng)以及人民幣資產(chǎn)的長(zhǎng)期投資價(jià)值。

而對(duì)于外資機(jī)構(gòu)而言，增持中國(guó)資產(chǎn)的大趨勢(shì)依然不變。港交所9月6日的股權(quán)披露資料顯示，摩根大通于9月1日增持小鵬汽車約4.23億港元，持倉(cāng)比例由4.66%增至5.12%。此外，從摩根大通、貝萊德、安本等外資機(jī)構(gòu)最近公布的7月份持倉(cāng)情況看，其旗下基金分別加倉(cāng)了寧德時(shí)代、興業(yè)銀行和貴州茅臺(tái)等個(gè)股。

Wind數(shù)據(jù)同樣顯示，截至9月18日，今年以來(lái)外資通過(guò)滬深股通凈買入A股逾500億元。自2016年至2021年，北向資金連續(xù)六年保持對(duì)A股市場(chǎng)的凈買入態(tài)勢(shì)不變。

“美元面對(duì)通脹壓力處在加息周期中，全球主要貨幣對(duì)美元都有大幅度的貶值，人民幣則相對(duì)比較堅(jiān)挺。”景順A股投資、業(yè)務(wù)策略與發(fā)展主管謝征儐表示，中國(guó)出口的持續(xù)超預(yù)期的增長(zhǎng)，證明中國(guó)產(chǎn)品出口能力并沒(méi)有受疫情太大的影響。貿(mào)易順差增厚外儲(chǔ)也幫助對(duì)沖部分貶值壓力帶來(lái)的對(duì)資本外流的擔(dān)心。整體來(lái)看，大部分外資機(jī)構(gòu)投資者對(duì)中國(guó)股票投資持有長(zhǎng)期眼光。（記者 羅逸姝 向家瑩）