穩(wěn)投資，財政金融如何發(fā)力 

增強“杠桿力”、服務新基建、盤活不動產——

穩(wěn)投資，財政金融如何發(fā)力

投資，在穩(wěn)增長中發(fā)揮關鍵作用。《政府工作報告》提出，“圍繞國家重大戰(zhàn)略部署和‘十四五’規(guī)劃，適度超前開展基礎設施投資”，“要優(yōu)化投資結構，破解投資難題，切實把投資關鍵作用發(fā)揮出來。”

如何用財政手段打造撬動社會投資的“支點”？如何以開發(fā)性金融化解新型基礎設施融資的“難點”？如何通過資本市場創(chuàng)新疏通傳統(tǒng)基礎設施資本循環(huán)利用的“堵點”？記者進行了采訪。

　財政手段拉動社會投資，穩(wěn)預期降門檻

北京冬奧會期間，國家速滑館“冰絲帶”吸引著公眾目光。據(jù)了解，國家速滑館是北京冬奧會首個采用政府和社會資本合作（PPP）模式建設的場館。

近年來，PPP模式在拉動有效投資方面日益發(fā)揮重要作用。2021年新型基礎設施、新型城鎮(zhèn)化、交通運輸和水利建設重大工程簽約落地項目451個、投資額10941億元；開工建設項目456個、投資額9269億元。

“這些項目既聚焦調結構增后勁，又發(fā)力促消費惠民生，發(fā)揮了投資乘數(shù)效應。”財政部PPP中心主任焦小平表示，下一步將聚焦國家重大戰(zhàn)略任務，支持適度超前基礎設施發(fā)展。

“車友們，去感受一下行駛在5G高速上的炫酷吧！”去年9月，廣西首條智慧高速公路沙吳高速公路通車的消息，被不少網(wǎng)友轉帖。這條以專項債資金作為項目資本金、吸引社會資本進行組合融資建成的高速公路，對廣西完善交通網(wǎng)以及面向東盟開展互聯(lián)互通等具有重大意義。

近年來，得益于專項債支持，廣西交通建設快速推進——截至2021年底，自治區(qū)財政廳已批復開展市場化配套融資的政府收費公路35條，配套融資規(guī)模達1300多億元。“新融資模式能引導更多社會資本參與重大項目建設，有助于減輕財政出資壓力，在加快項目落地的同時有效防范地方政府債務風險。”廣西財政廳副廳長王代玉說。

“目前，專項債資金可用于項目資本金的規(guī)模占各省份專項債規(guī)模的比例已提至25%，能進一步帶動市場機構利用自有資金或信貸資金參與建設。”中國財政科學研究院副研究員龍小燕說，2022年擬安排新增地方政府專項債券額度3.65萬億元，與上年持平；2021年底，財政部已提前下達1.46萬億元2022年新增專項債限額，推動各省份在今年一季度盡快形成實物工作量。

河南、海南等多個省份陸續(xù)公布一季度地方債發(fā)行計劃，“從資金投向看，今年專項債券重點用于交通基礎設施、能源、農林水利、生態(tài)環(huán)保、社會事業(yè)、城鄉(xiāng)冷鏈等物流基礎設施、市政和產業(yè)園區(qū)基礎設施、國家重大戰(zhàn)略項目、保障性安居工程等九大方向。要用好專項債的這一‘杠桿’功能，穩(wěn)定社會資本預期，進一步帶動有效投資，支持擴內需、穩(wěn)增長。”龍小燕說。

財政部日前表示，將堅持“資金跟著項目走”，優(yōu)化專項債券投向領域，嚴格資金使用監(jiān)管，不撒“胡椒面”，重點支持在建和能夠盡快開工的項目，擴大有效投資。

　　開發(fā)性金融發(fā)力新基建，融資又“融智”

位于福建省福州市濱海新城的東南健康醫(yī)療大數(shù)據(jù)中心，項目土建部分已經完工，部分機房投入使用。

“目前我們已匯集省內17家醫(yī)院的數(shù)據(jù)，開始為醫(yī)院提供遠程醫(yī)療、病例大數(shù)據(jù)分析等存算一體服務。”福建省東南健康醫(yī)療大數(shù)據(jù)中心建設運營有限公司總經理陳莉琳介紹，項目建設之初曾面臨資金缺口大、抵押物少等融資難題，幸好國家開發(fā)銀行送來“及時雨”。

“我們在搭建項目信用結構、確定還款來源后量身定制了融資方案——2019年至2024年采取邊投資、邊建設、邊運營的模式。”國開行福建省分行客戶經理楊振介紹，截至目前，國開行已對該項目發(fā)放貸款超過4億元。

“融資方案分為兩期。”陳莉琳解釋道，“分步走”可將已經投用部分產生的租用收入、數(shù)據(jù)運營服務等現(xiàn)金流用作還款來源，保障后續(xù)項目繼續(xù)獲得貸款支持、穩(wěn)步建設。

加快5G網(wǎng)絡、數(shù)據(jù)中心等新型基礎設施建設，是我國壯大經濟新增長點、培育發(fā)展新動能的重要部署。但新基建在抵押擔保、項目風險等方面與傳統(tǒng)基建有較大差異，普遍面臨融資難題。國開行行業(yè)二部行業(yè)二處處長侯華偉舉例道：由于數(shù)據(jù)要素商業(yè)化仍在探索階段，新基建的盈利模式沒那么明確；除了服務器等硬件設備，新基建建設內容主要包括網(wǎng)絡、算法等軟設施，大多屬于輕資產，抵押擔保難度較大。

侯華偉分析，新基建項目往往需要較長市場培育周期，開發(fā)性金融注重銀政合作，更能提供長期貸款，同時還能利用政策、專業(yè)優(yōu)勢，為新基建提供項目設計、制度設計、市場培育等“融智”服務。

“2019年以來，國開行累計發(fā)放新基建貸款超過350億元。未來，我們有信心加大對新基建的融資支持力度。”侯華偉說。

　基礎設施領域不動產投資信托基金試點穩(wěn)步推進，促進投資良性循環(huán)

“我們搭上了基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）的頭班車，這為首鋼盤活資產、打通投資良性循環(huán)闖出了一條新路。”中航基金總經理劉建告訴記者，以首鋼魯家山垃圾焚燒發(fā)電項目為底層資產的“中航首鋼綠能REITs”在深交所上市后，企業(yè)募集到資金13.38億元，將逐步投資建設新的環(huán)保類基礎設施項目。

我國擁有大量優(yōu)質基礎設施資產，但過去這些項目融資渠道較為單一，大多只能依靠負債方式獲得資金支持。2020年4月，證監(jiān)會和國家發(fā)改委聯(lián)合啟動基礎設施REITs試點工作。去年6月21日，首批基礎設施REITs在交易所順利上市。

“基礎設施REITs是指通過證券化的方式將具有持續(xù)穩(wěn)定收益的不動產轉化為可上市交易、流動性高的資產支持證券。”證監(jiān)會公司債券監(jiān)管部監(jiān)管一處處長閆云松介紹，從首批試點項目看，各類社會資金尤其是長期資金積極參與投資；參與試點企業(yè)盤活了存量資產，降低了負債水平，將收回資金作為項目資本金積極投入同類、同質基礎設施資產的投資建設中，加快了投資資金周轉，形成存量資產和新增投資的良性循環(huán)。

“‘招商蛇口產業(yè)園REITs’不僅幫我們打通重資產資本化退出的渠道，還有利于促進我們輕資產運營管理能力提升和業(yè)務規(guī)模化發(fā)展。”招商蛇口總經理助理兼資產管理中心總經理余志良說，企業(yè)從重資產中退出的資金可以用于投資或并購更多的工業(yè)園區(qū)，再與REITs協(xié)同，形成規(guī)模效應和良性循環(huán)，有助于經營管理降本增效，形成原始權益人、投資者的共贏局面。

根據(jù)證監(jiān)會數(shù)據(jù)，截至去年底，已有11只基礎設施REITs在證券交易所公開發(fā)行上市，涵蓋產業(yè)園區(qū)、高速公路、倉儲物流、污水處理等資產類型，合計募集資金364億元。閆云松介紹，后續(xù)將推動保障性租賃住房、風電或光伏、水力發(fā)電、城鎮(zhèn)供熱供水等行業(yè)參與基礎設施REITs試點，優(yōu)先支持有利于實現(xiàn)“雙碳”目標、增強科技創(chuàng)新能力、改善民生類的基礎設施項目。（記者 曲哲涵 趙展慧）