謝若琳

8月22日，碧桂園發(fā)布了2019年中期業(yè)績。報告期內，碧桂園實現(xiàn)總收入約2020.1億元，同比增長53.2%；凈利潤同比增長41.3%至230.6億元；股東應占核心凈利潤約159.8億元，同比增長23.4%；基本每股盈利0.73元，較2018年中期同比增長21.7%。

同時，碧桂園連年保持穩(wěn)定豐厚的派息，公司宣布派發(fā)中期股息每股0.22元，同比增長23.5%，半年派息總額占核心凈利潤總額的31%。

此外，據(jù)億翰智庫數(shù)據(jù)顯示，2018年，碧桂園的凈資產收益率為33.47%，位居世界500強上榜房企首位。而按照巴菲特的觀點，判斷一家企業(yè)獲利能力高低的最佳指標便是凈資產收益率。

穆迪此前也指出，碧桂園目前的Ba1評級反映出其強勁的銷售，這主要得益于其穿越周期的執(zhí)行力、廣闊的地理覆蓋和國內最大開發(fā)商的地位。

銷售方面，上半年碧桂園共實現(xiàn)歸屬公司股東權益的合同銷售金額約2819.5億元，歸屬公司股東權益的合同銷售面積約3129萬平方米，銷售業(yè)績仍位居行業(yè)首位。

銷售領先行業(yè)的同時，碧桂園的資金回籠也十分強勁，權益物業(yè)銷售現(xiàn)金回款約2659.4億元，權益銷售回款率高達94.3%，在行業(yè)資金面持續(xù)收緊的背景下，連續(xù)三年在年中實現(xiàn)凈經營性現(xiàn)金流為正。

截至2019年6月底，公司可動用現(xiàn)金余額約2228.4億元，占總資產比例達到12.8%，對于短期有息負債的覆蓋比例達2倍，短期償債無憂；另有約3133億元的銀行授信額度尚未使用，營運資本充裕。

凈經營性現(xiàn)金流指標為正，說明碧桂園當期通過經營本身便可實現(xiàn)現(xiàn)金良性循環(huán)，不需要依賴外部融資來支撐現(xiàn)金流。分析人士認為，這折射出碧桂園自身強勁的造血功能和穩(wěn)健的財務風格。

而據(jù)克而瑞地產研究統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，受制于境內外融資環(huán)境收緊，2019年上半年房企債券融資成本為7.25%，較2018年年末上升了0.77個百分點。

相較之下，8月13日，碧桂園發(fā)行的22.1億元公司債券，票面利率僅5.14%。而此前的7月24日，碧桂園剛剛與多家金融機構就43億港元及6.26億美元的雙幣可轉讓定期貸款簽署了融資協(xié)議。強大的融資能力和多樣化的融資渠道為企業(yè)未來發(fā)展奠定了堅實的基礎。

對此，億翰智庫研究中心高級研究員徐鵬表示，自從碧桂園放慢規(guī)模增速后，凈負債率持續(xù)下降，財務結構更加穩(wěn)健。此外隨著碧桂園前兩年高增的銷售業(yè)績，結轉的收入和利潤也將越來越厚。

碧桂園創(chuàng)始人、董事會主席楊國強表示，自己看好三、四、五線城市的房地產市場，因為隨著農民工工資提升，他們就產生了居住改善的需求，而這些人不會在高房價的大城市買房，也不會在缺乏醫(yī)療和學校配套的農村住，因此，他們最大可能會在有學校、醫(yī)療等基本配套、且房價在萬元以下的城鎮(zhèn)居住。

截至2019年6月底，碧桂園已簽約或已摘牌的中國內地項目總數(shù)為2381個，業(yè)務遍布中國內地31個省/自治區(qū)/直轄市、279個地級市、1235個縣/鎮(zhèn)區(qū)，是行業(yè)內布局最廣泛的房企。2019年前6個月，按項目所在地分，位于一二線和位于三四線銷售金額比例為39:61；按目標市場分，目標一二線與目標三四線銷售金額比例為44:56。

同期，碧桂園在國內已獲取的權益可售資源約17587億元，潛在的權益可售貨值約10251億元，權益可售資源合計27838億元，可滿足集團未來3年到4年的銷售量。據(jù)悉，碧桂園還正通過增加在投資拿地中的權益份額，以提高良性權益占比。

目前，碧桂園可售資源分布合理，在已獲取的可售資源中，98%位于常住人口50萬人以上的區(qū)域，94%位于人口流入?yún)^(qū)域，75%位于五大城市群，大多數(shù)貨量的分布符合人口流動趨勢。

此外，公司前瞻性地深度布局粵港澳大灣區(qū)和長三角城市群，很好地契合了國家重大區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略。截至2019年6月底，集團位于大灣區(qū)內已獲取的權益可售資源約3467億元，可售建筑面積約2457萬平方米，潛在的權益可售資源達5519億元，權益可售資源合計8986億元，儲備領先同行，開發(fā)價值巨大。“土地儲備充裕，整體分布均衡，意味著公司發(fā)展后勁充足，業(yè)績增長有強力支撐。”有業(yè)內人士指出。