兩市連日反彈。1月4日，兩市低開(kāi)高走，收盤(pán)三大指數(shù)漲幅均超2%。7日，兩市高開(kāi)。三大指數(shù)均震蕩走高，延續(xù)4日反彈行情，題材股開(kāi)花表現(xiàn)活躍。

接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪的多位券商人士認(rèn)為，政策利好是一季度A股市場(chǎng)企穩(wěn)向好的動(dòng)力，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望回升，春季行情可期。多家券商青睞券商板塊。4日，正是券商板塊吹響反彈集結(jié)號(hào)。券商人士認(rèn)為，配置邏輯上首推大金融板塊，券商龍頭效應(yīng)依然顯著，銀行有望迎來(lái)一波估值修復(fù)行情。

降準(zhǔn)呵護(hù)市場(chǎng)情緒

對(duì)近兩個(gè)交易日市場(chǎng)表現(xiàn)，多家券商提到，降準(zhǔn)有利于支撐市場(chǎng)情緒和風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)。

華泰證券表示，降準(zhǔn)支撐場(chǎng)內(nèi)情緒。雖然降準(zhǔn)在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)，但認(rèn)為全面降準(zhǔn)更有寬松的信號(hào)意義，疊加當(dāng)前中美利差壓力減小，后續(xù)貨幣政策空間增大，對(duì)A股場(chǎng)內(nèi)資金短期情緒形成支撐。在繳稅季、地方債發(fā)行提前等背景下，A股市場(chǎng)難以獲得顯著流動(dòng)性分配并直接受益于此次降準(zhǔn)，A股迎來(lái)增量流動(dòng)性還需等待未來(lái)可能的降息以及資本市場(chǎng)改革。

有關(guān)降準(zhǔn)對(duì)股市的作用時(shí)間，新時(shí)代證券認(rèn)為可能是在春節(jié)后，而不是現(xiàn)在。一方面，春節(jié)前，降準(zhǔn)對(duì)流動(dòng)性的改善主要是對(duì)沖性的，春節(jié)后其期限優(yōu)勢(shì)會(huì)更明顯。另一方面，市場(chǎng)目前對(duì)盈利的擔(dān)心還需等待年報(bào)驗(yàn)證，即使是樂(lè)觀一點(diǎn)，也需等部分業(yè)績(jī)預(yù)告密集披露后。降準(zhǔn)的作用取決于投資者對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)是否有信心。從2018年歷次降準(zhǔn)表現(xiàn)，對(duì)經(jīng)濟(jì)未來(lái)可能發(fā)力的方向和力度目前還未形成較明確的邏輯。

春季行情可期

央行宣布降準(zhǔn)后首個(gè)交易日，兩市反彈回升，多家券商提到春季行情。

聯(lián)訊證券表示，無(wú)論是從國(guó)內(nèi)政策層面，還是從外圍環(huán)境角度看，當(dāng)前股市風(fēng)險(xiǎn)偏好有望得到一定程度提升，春季行情可期，看高到2700點(diǎn)一線。從國(guó)內(nèi)政策看，更為寬松的政策有利于對(duì)沖市場(chǎng)較為孱弱的情緒，滬指2450點(diǎn)的政策底較明顯。從外圍環(huán)境看，美股有可能會(huì)出現(xiàn)盤(pán)整，暫時(shí)結(jié)束前期快速下殺局面，外部因素也在向積極方向邁進(jìn)，這都有利于A股風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。

首創(chuàng)證券認(rèn)為，春季躁動(dòng)仍存在較大可能，但是反彈力度可能較往年弱很多。從節(jié)奏上來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)可能在春節(jié)前預(yù)熱。

天風(fēng)證券表示，從降準(zhǔn)時(shí)間點(diǎn)看，1月降準(zhǔn)是符合預(yù)期的，短期而言對(duì)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)有一定修復(fù)，尤其是春節(jié)前流動(dòng)性壓力有望得到一定緩解。更大的機(jī)會(huì)來(lái)自于春節(jié)后，節(jié)后流動(dòng)性會(huì)改善。

興業(yè)證券表示，當(dāng)前投資者更應(yīng)樂(lè)觀向前看，疊加數(shù)據(jù)空窗期，把關(guān)注點(diǎn)聚焦于經(jīng)濟(jì)重構(gòu)、流動(dòng)性改善等維度，積極布局“旺春”行情。

券商板塊受青睞

在春節(jié)行情被看好之際，多家券商配置行業(yè)均包含券商行業(yè)。4日，正是券商板塊吹響反彈集結(jié)號(hào)。

聯(lián)訊證券表示，配置邏輯上首推大金融板塊，券商龍頭效應(yīng)依然顯著，銀行有望迎來(lái)一波估值修復(fù)。其次，逆周期板塊仍會(huì)取得不錯(cuò)的相對(duì)收益，比如軍工、農(nóng)林牧漁、傳媒等板塊。另外，最近將陸續(xù)公布年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，一些超預(yù)期行業(yè)和公司值得關(guān)注。

國(guó)盛證券表示，關(guān)注景氣向上品種，重視受益于對(duì)沖加碼的地產(chǎn)、基建、券商。

華泰證券表示，行業(yè)配置繼續(xù)關(guān)注通信、券商、建筑，中期配置科技成長(zhǎng)+大金融行業(yè)配置，繼續(xù)關(guān)注通信、券商、建筑。通信方面，5G產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芙?jīng)濟(jì)周期和政策波動(dòng)影響較小、確定性較高；券商方面，資本市場(chǎng)改革在2019年經(jīng)濟(jì)工作中重要度顯著提升；建筑方面，2018年11月、12月基建項(xiàng)目批復(fù)力度加大，市場(chǎng)已有降息預(yù)期，建筑業(yè)成本端對(duì)降息較敏感。中期配置思路，仍是科技成長(zhǎng)（通信、軍工）+大金融（銀行、非銀、地產(chǎn)）。主題投資繼續(xù)關(guān)注大基建鏈相關(guān)主題。（記者 吳玉華）