在多位機構投資者看來，在經濟數據分化及全球地域事件擾動等因素的影響下，美股或進入震蕩盤整格局；而港股由于已充分調整，加上估值優勢，大概率會跑贏全球各主要市場。

一度備受追捧的滬港深基金在2018年集體“啞火”。受港股表現低迷拖累，滬港深基金去年平均凈值下跌17%，年內僅2只基金獲得正收益。延續了十年牛市的美股同樣在2018年遭遇重創，美國三大股指均創下2008年以來最大年度跌幅。伴隨美股走弱，QDII基金年內收益也由正轉負，坐了一把業績“過山車”。

展望2019年，海外資產配置何去何從？在多位機構投資者看來，在經濟數據分化及全球地域事件擾動等因素的影響下，美股或進入震蕩盤整格局；而港股由于已充分調整，加上估值優勢，大概率會跑贏全球各主要市場。

美股或迎盤整之年

剛剛過去的2018年，美國三大股指——標普500指數、道瓊斯工業平均指數、納斯達克指數分別下跌6.24%、5.63%、3.88%，均創下十年來最大年度跌幅。回顧這一年，從年初利率上行導致暴跌、算法拋售造成二次回撤，到年末出現牛熊大拐點，美股表現可謂跌宕起伏。

前幾年賺錢效應突出的QDII基金，也跟隨美股的沖高回落而凈值大跌。東方財富Choice數據顯示，市場上主投美股市場的34只QDII基金，去年平均凈值增長率為-3.7%，其中有7只產品跌逾10%。

進入2019年，隨著全球經濟放緩的擔憂繼續主導市場情緒，多家機構預計，美股十年牛市或已進入拐點，未來將呈現震蕩盤整格局。

“2019年全球經濟都面臨較大的不確定性，歐洲PMI數據預計表現不佳，美國經濟有見頂可能性，且預計今年美聯儲還會實施1-3次加息，歐洲大概率還會繼續推出QE，海外市場經濟增速可能會下滑。”國海富蘭克林基金QDII投資副總監徐成分析道。

此外，徐成認為，去年美國的減稅政策已經抬高了企業業績增長。在高基數情況下，2019年企業盈利增速再次大幅超預期的可能性不大，預計2019年美股市場大概率將呈現震蕩狀態。

華寶基金國際業務部總經理周晶則表示，美股市場當下基本面的實際情況可能沒有目前市場估值所計入的情況那么悲觀，但近期經濟數據的分化以及全球政治事件方面不確定性導致市場需要一段時間去尋找“穩定的錨”。

港股存在上行空間

2018年恒指累計下跌13.61%，為2011年以來最大年度跌幅。伴隨港股的由牛轉熊，滬港深基金也集體經歷了“上天入地”的大轉變。據統計，滬港深主題基金去年平均凈值下跌17%，只有前海開源滬港深匯鑫混合和泰康興泰回報滬港深混合兩只基金獲得正收益。

在當前全球市場難尋高性價比資產的背景下，多位機構人士認為，港股市場將在2019年大概率跑贏全球各主要市場。

景順長城基金投資部認為，2019年香港市場估值橫向對比具有吸引力。首先，2019年雖然市場對美國加息次數有分歧，但相對確定的是美國等主要經濟體增速同步放緩，上市公司盈利增速將慣性下行，使得政策窗口在上半年打開的概率增大。

其次，景順長城表示，下半年基數效應、政策托底影響、海外不確定因素和產業政策可見性加強，這些因素有利于從中長期角度挑選出具有國際競爭力的優質公司。

最后，從估值角度來看，2019年新興市場跑平甚至跑贏美股是大概率事件。

“在經濟波動的情況下，便宜是硬道理，因為這意味著安全邊際更高，未來下跌的風險更小。放眼全球市場，港股的估值相對便宜，而美國、印度等市場有些貴。”高騰國際權益首席投資官李宇稱。

在周晶看來，由于前期估值調整較為充分，港股存在上行空間，但短期仍需謹慎，建議關注安全性較高的低估值板塊。