12月27日晚間，中國(guó)長(zhǎng)江航運(yùn)集團(tuán)南京油運(yùn)股份有限公司發(fā)布公告，公司股票將于2019年1月8日重新上市交易，公司股票簡(jiǎn)稱為“ST長(zhǎng)油”，股票代碼為601975。

市場(chǎng)人士表示，ST長(zhǎng)油是重新上市制度實(shí)施以來(lái)全市場(chǎng)的首單實(shí)踐，打通了退市公司重新上市的通道，形成了比較明確的制度預(yù)期。不過(guò)，監(jiān)管部門對(duì)于重新上市設(shè)置的門檻較高，嚴(yán)防套利行為，因此出現(xiàn)大量退市企業(yè)重新上市的概率較小。

脫胎換骨歸來(lái)

ST長(zhǎng)油實(shí)現(xiàn)重新上市絕非易事，需滿足一系列的重新上市條件。例如，過(guò)去三年盈利、過(guò)去三年審計(jì)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見、現(xiàn)金流量和營(yíng)業(yè)收入要達(dá)到一定金額、具備持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力及健全的公司治理結(jié)構(gòu)……與對(duì)IPO公司的要求基本一致。

ST長(zhǎng)油退市前的業(yè)績(jī)“慘不忍睹”。2013年，公司虧損59.22億元，4年累計(jì)虧損近80億元，最終公司于2014年6月5日被終止上市。

退市后的ST長(zhǎng)油當(dāng)年即實(shí)施了破產(chǎn)重整，剝離了最大虧損源VLCC船舶（超大型油輪），減少了巨額債務(wù)負(fù)擔(dān)。在未改變主業(yè)和實(shí)際控制人的情況下，ST長(zhǎng)油逐步恢復(fù)持續(xù)盈利能力。2015年至2017年三個(gè)會(huì)計(jì)年度公司經(jīng)審計(jì)的扣非凈利潤(rùn)分別為6.11億元、5.29億元和3.80億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)為32.41億元，營(yíng)業(yè)收入分別為54.79億元、57.81億元和37.29億元，其中2017年末歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為33.44億元。

公司重新上市申請(qǐng)文件中，ST長(zhǎng)油也給投資者們吃了很多“定心丸”。

首先，公司控股股東在承諾中表示，重新上市后6個(gè)月內(nèi)如ST長(zhǎng)油股票連續(xù)20個(gè)交易日收盤價(jià)低于基準(zhǔn)價(jià)格(每股4.31元)的50%，中外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)持有的ST長(zhǎng)油股票鎖定期將自動(dòng)延長(zhǎng)6個(gè)月。其次，前期在公司退市后重整過(guò)程中取得公司總股本的35.18%股份的12家金融機(jī)構(gòu)債權(quán)人也作出自愿性承諾：公司重新上市后12個(gè)月內(nèi)不減持。最后，公司控股股東承諾重新上市后每年擇機(jī)向ST長(zhǎng)油提議實(shí)施公司股份回購(gòu)事宜，回購(gòu)方案中公司回購(gòu)股份注銷減資的資金應(yīng)當(dāng)不低于股份回購(gòu)方案公告當(dāng)年前三個(gè)完整會(huì)計(jì)年度平均歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)的30%。

具備示范意義

市場(chǎng)人士認(rèn)為，重新上市制度是退市制度中的一項(xiàng)重要配套制度，由滬深交易所在2012年退市制度改革中建立，于2014年進(jìn)一步完善，其主要目標(biāo)是要建立起“能上能下”的市場(chǎng)機(jī)制，為已退市的公司，在其持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力和公司治理水平顯著改善后，提供重新上市的路徑。應(yīng)當(dāng)說(shuō)，這是一項(xiàng)支持資本市場(chǎng)健康發(fā)展的基礎(chǔ)性制度，有利于疏通退市渠道，保護(hù)中小投資者利益。

這次ST長(zhǎng)油重新上市，是重新上市制度實(shí)施以來(lái)全市場(chǎng)的首單實(shí)踐，打通了退市公司重新上市的通道，形成了比較明確的制度預(yù)期。從實(shí)際情況看，公司主業(yè)比較突出，在油運(yùn)行業(yè)具有領(lǐng)先地位，退市后沒有賣殼，主要依靠自身努力增強(qiáng)了持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，這些情況為今后退市公司申請(qǐng)重新上市提供了較好的示范。

回溯ST長(zhǎng)油整個(gè)重新上市過(guò)程，貫穿著市場(chǎng)化、法治化的原則，嚴(yán)格依據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》《上海證券交易所退市公司重新上市實(shí)施辦法》等規(guī)定的程序和標(biāo)準(zhǔn)，相關(guān)申請(qǐng)和審核工作均嚴(yán)格依法依規(guī)開展。

ST長(zhǎng)油于2018年6月4日正式提交重新上市申請(qǐng)。上交所抽調(diào)了法律、會(huì)計(jì)和行業(yè)專業(yè)人員進(jìn)行初審。經(jīng)過(guò)對(duì)公司申請(qǐng)重新上市文件的全面審核，前后發(fā)出多輪反饋意見，要求公司予以補(bǔ)充披露、具體落實(shí)。此后，以外部法律、會(huì)計(jì)等專家組成的上市委員會(huì)對(duì)公司重新上市進(jìn)行了審議。

上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人曾公開表示，如果只是通過(guò)變更實(shí)控人、主業(yè)等手段，在形式上、數(shù)字上達(dá)到部分重新上市申請(qǐng)條件，但公司主業(yè)不夠扎實(shí)，仍缺乏持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，也未建立有效公司治理，其在實(shí)質(zhì)上仍不符合重新上市條件。上交所也將堅(jiān)決杜絕制度套利行為，對(duì)于一些經(jīng)營(yíng)空殼化、僵尸化，主營(yíng)不突出的公司，將依法依規(guī)不予受理或者不予同意其重新上市。

上交所表示，在做好重新上市相關(guān)工作的同時(shí)，將繼續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行退市制度，對(duì)于觸及退市條件的公司，“有一家退一家”，努力培育市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰機(jī)制，凈化市場(chǎng)生態(tài)秩序。

首日交易安排較特殊

根據(jù)公司披露的信息，投資者需注意長(zhǎng)油重新上市后的交易安排較為特殊。

一是公司重新上市首日即進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)警示板交易，實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示（ST），公司A股股票簡(jiǎn)稱為：ST長(zhǎng)油，股票代碼為601975。投資者買賣長(zhǎng)油股票需符合投資者適當(dāng)性要求。公司在其披露重新上市后首份年度報(bào)告后才可申請(qǐng)撤銷風(fēng)險(xiǎn)警示。

二是公司重新上市首日交易不設(shè)漲跌幅限制，重新上市首日開盤參考價(jià)為公司在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司最后一個(gè)交易日的收盤價(jià)，即4.31元。次一個(gè)交易日起，公司股價(jià)漲跌幅限制恢復(fù)為正負(fù)5%。

三是重新上市首日盤中臨時(shí)停牌事宜，按照《上海證券交易所證券異常交易實(shí)時(shí)監(jiān)控細(xì)則》的規(guī)定執(zhí)行。公司股票盤中交易價(jià)格較當(dāng)日開盤價(jià)首次上漲或下跌超過(guò)10%（含）、單次上漲或下跌超過(guò)20%（含）的，需要臨時(shí)停牌。首次盤中臨時(shí)停牌持續(xù)時(shí)間為30分鐘，首次停牌時(shí)間達(dá)到或超過(guò)14:57的，當(dāng)日14:57復(fù)牌。第二次盤中臨時(shí)停牌時(shí)間持續(xù)至當(dāng)日14:57。投資者需查閱公司公告及相關(guān)規(guī)定，并留意上述交易安排及相應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)。（記者 孫翔峰）