上周五，央行發布《2018年第三季度中國貨幣政策執行報告》（下稱“報告”）提出，下一階段，穩健的貨幣政策要保持中性，松緊適度，把好貨幣供給總閘門。

流動性管理由“合理穩定”轉向“合理充裕”

2018年以來，面對外部環境變化和“幾碰頭”問題，人民銀行采取應對措施，流動性管理目標由“合理穩定”轉向“合理充裕”，通過降準、中期借貸便利（MLF）等渠道增加中長期流動性投放。

還有，保持人民幣匯率彈性，發揮好宏觀審慎政策的調節作用，將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從0調整為20%，重啟中間價報價“逆周期因子”，在香港發行中央銀行票據。發布《關于進一步明確規范金融機構資產管理業務指導意見有關事項的通知》，穩步推動資管新規平穩實施。通過優化MPA指標結構，鼓勵金融機構落實資管新規和債轉股相關工作。

報告稱，穩健中性的貨幣政策取得了較好成效。銀行體系流動性合理充裕，商業銀行和金融市場的流動性結構優化，貨幣市場利率中樞整體下行。

值得注意的是，在本次報告中，央行以專欄的形式系統討論了“超額準備金率與貨幣政策傳導”，反駁了市場關于央行投放的資金未流入實體經濟的說法。

專欄表示，超儲率的高低，既可以衡量銀行流動性水平，也是貨幣政策是否有效傳導的重要標志之一。目前我國銀行體系的超額準備金率(超儲率)并不高，在 1.5%左右，較上年同期高0.2個百分點,貨幣信貸平穩增長，資金并未淤積在“引水渠”（商業銀行），而是基本上全部傳導到了實體經濟。

促進民企融資是下階段貨幣政策調控重點

央行表示，下階段，穩健的貨幣政策要保持中性，松緊適度，把好貨幣供給總閘門，在多目標中把握好綜合平衡，根據形勢變化及時動態預調微調。下一階段的貨幣政策仍會將促進民企融資作為當前重要的政策目標。報告提出，央行將保持政策的連續性和穩定性，提高政策的前瞻性、靈活性和針對性，為支持民企融資，報告提出了新舉措。（全媒體記者 林曉麗）