10月以來A股市場大幅走弱，今年以來整體長時間震蕩下跌的創業板，上周以來更是顯著下挫。截至本周三(10月17日)收盤，創業板指數已經跌至2015年6月歷史高點時的“三折”水平。值得注意的是，對于未來創業板市場的判斷，目前私募仍然分歧顯著。整體而言，盡管目前創業板指數已經跌至逾4年低點，全市場估值也已降至歷史低位，但私募對創業板的抄底意愿依舊不足。

創業板持續下挫

在10月以來滬深股市大幅下挫的背景下，前三季度已經深度調整的創業板指，不僅沒有表現出明顯的抗跌特征，反而較主板指數跌勢更加劇烈。統計數據顯示，截至10月17日收盤，創業板指數10月以來的短短8個交易日累計下跌達12.72%，今年以來的累計跌幅則高達29.71%。與此同時，10月17日創業板指數不僅再次刷新2014年5月16日以來的近4年多盤中新低，其1231.86點的收盤點位，僅相當于歷史最高點(2015年6月5日創出的4037.96點)的大約“三折”水平。

此外，從個股漲跌幅度角度來看，今年以來以及10月以來創業板市場個股的跌幅，也已十分突出。統計數據顯示，截至10月17日收盤，734只創業板個股今年以來的下跌中位數為36.14%，10月以來的跌幅中位數則達13.49%。

另一方面，從創業板市場的估值角度來看，數據顯示，截至10月17日收盤，創業板指數的市盈率(整體法)僅為27.54倍。這一估值，甚至低于創業板指數歷史低點時(2012年12月4日創出的585.44點)29.15倍的市盈率水平。

做多人氣相對不足

在當前創業板指數已跌至逾4年新低、全市場估值也已降至歷史低位的背景下，私募對于創業板市場的整體觀點，卻并未呈現出顯著樂觀的狀況。私募排排網上周四公布的一份私募問卷調查顯示，目前有約七成的私募仍然認為，雖然創業板指數持續下跌釋放了系統性風險，但仍難以判斷市場是否已經跌至底部區域。不少私募人士認為，當前創業板指數還在探底的過程中，仍沒有明確見底。

聯創永泉投資總監張媚釵表示，從創業板內部個股來看，部分優質的創業板“新藍籌公司”估值并不便宜。如果宏觀經濟出現較大向下壓力，相關個股的股價仍然有向下補跌的風險。此外，在經濟增速放緩過程中，未來多數行業集中度會越來越高，行業龍頭公司強者恒強，而小公司面臨的經營風險反而較大。目前A股的結構性估值顯示，高分紅、經營風險小的藍籌股普遍只有不到10倍市盈率，而大部分創業板公司的估值則依舊偏高，藍籌股的收益風險比要好于大多數創業板個股。進一步從創業板市場的風險因素來看，未來創業板股票供給仍相對較多，大量流動性差的股票可能會繼續被邊緣化。

不過另一方面，一些私募也同時認為，當前創業板市場系統性估值泡沫已經消散，未來一段時間可以擇機進場抄底。寬橋金融首席投資官唐弢分析指出，相對于歷史高點，創業板指數累計跌幅已高達70%，在非常大的程度上已經擠掉了估值泡沫，現階段可以考慮確認創業板指數正在進入底部區域。具體來看，創業板目前27.54倍的市盈率水平，已經相當于2012年585點時的估值。而2018年上半年創業板總體凈利潤同比增幅雖然只有8%，但考慮到其中包含有樂視網為代表的4只大市值創業板公司，如果剔除這4家公司的影響，上半年創業板上市公司總體凈利潤同比增幅會大幅提升到18%。此外，該私募人士還表示，最近代表小盤股的中證500股指期貨11月合約IC1811，在指數貼水等方面正呈現出較為明顯的抗跌特征，這一跡象或預示創業板等小市值個股可能迎來股價的轉折點。