諾貝爾經濟學獎得主、耶魯大學教授羅伯特·席勒日前表示，目前美股市場的急劇上漲與1929年10月市場崩盤和大蕭條之前的過度上漲類似，本輪史上最長的美股牛市已顯現出華爾街有史以來最嚴重崩盤之一的影子。

近期美股市場，科技股確實表現不佳。10月以來，納斯達克指數連續走弱，在6個交易日里累計下跌3.86%。同期，標普500指數下跌1.01%，道瓊斯工業指數先揚后抑，最終小幅上漲0.11%。

美股搖搖欲墜了嗎

富恩德(北京)資產管理有限公司投資總監程冬表示，最新美國經濟數據依然強勁，優質企業的回購還在繼續。“但短期的風險波動確實在加大，經濟數據強勁，10月美聯儲縮表將加速，推動美債利率快速上行，近期已有所表現，這將對整體的市場估值形成壓制。”

“不建議美股加倉，持有好公司為主，可以考慮逢高減倉。”常春藤資產管理基金經理石海慧直言，至少在一兩個季度內，美股的系統性風險并不是很大，主要是因為美國企業的杠桿率并不高。

拔萃資本董事總經理楊杰表示，“美股上漲源于強勁的基本面支撐。此前科技股之所以表現最好，也是因為企業盈利的增加相比其他行業都更突出。不管從短期還是中期看，這一趨勢還會延續。近期科技股的下跌，一定程度上是投資人獲利后進行行業輪換，另一方面也受美債收益率上升的影響。”

楊杰認為，在美國經濟基本面持續向好的情況下，美股下行風險有限。此外，全球資金流向美國，也是美股利好因素。三季度財報陸續披露，會給美股情緒帶來新一輪提振。不過值得注意的是，較高的估值會使得美股繼續震蕩前行。

一位QDII基金經理表示，美股科技巨頭被殺估值，但盈利增速仍較健康。“雖然利率一直上行，但整體仍處于低位。此外，今年上半年的減稅措施使得動態市盈率變得很便宜，減稅效應有望延續。”某資產管理公司全球市場策略師亦表示，美股只是階段性調整，并不是轉折點，后續大概率會繼續緩慢上行。

數據顯示，近期美國股市仍呈資金凈流入。

據EPFR數據，截至10月5日，近一周有11億美元流入美股市場，占總管理資產的0.02%。美股市場近一個月來凈流入124.79億美元，近一年來凈流入278.26億美元。

A股會受到影響嗎？

國慶長假期間，包括美股在內的外圍市場下挫，A股開盤之后同樣表現偏弱。代表科技股的納斯達克指數走弱，會否帶來美股映射，影響A股市場呢？

上述QDII基金經理表示，對美股映射確實有一定擔憂，尤其是絕對收益產品。“2008年次貸危機期間，標普500指數跌幅不到30%，但多數新興市場跌幅超60%。可見，相比美股市場，新興市場受到的影響是放大的。”

但也有業內人士認為，A股市場不會簡單受美股映射影響。上述資產管理公司全球市場策略師就表示，“美股和A股走弱的原因不太一樣，美股下跌不會對A股產生直接影響，A股現在主要還是受國內市場情緒的主導。”

程冬也表示，2014年末滬港通開通后，港股與A股聯動性漸強，與美股聯動性已明顯下降，目前港股與A股之間的聯動性已經超過美股。美股如果只是技術性調整，幅度在10%至15%以內，港股乃至A股也會受到一定的負面沖擊，但更關鍵的影響因素還在于自身。

另有機構負責人表示，美股走勢會根據美國企業盈利、美國經濟乃至全球經濟等情況而有所變動。A股市場主要還是由內部和外部等多重因素共同決定，并不單受某一方面因素影響。

結構性機會仍然存在

雖然業內人士對A股受美股映射的看法不同，但總的來看，仍能在市場中找到合適的投資機會。

上述QDII經理表示，“當前A股表現受到壓制，不容易出現反彈，但板塊和個股方面仍有不錯的機會，尤其是一些超跌個股，現在是買入的好時機。”他進一步表示，主要看好兩方面標的：一是具備明顯成長盈利價值、現在相對便宜的標的；二是具備長期價值的個股，例如芯片領域的標的。

展望四季度，泰旸資產表示，對整體行情保持謹慎樂觀，關注部分板塊的結構性機會。在行業配置上，短期看好大消費、醫藥、基建等相關板塊，中長線關注科技硬件與移動互聯網等新興行業的投資機會。

程冬認為，從周期的角度看，A股已經歷五輪牛熊周期，目前處于第五輪底部的磨底階段，這輪圓弧底的打磨仍需時間。此時股票市場正孕育著生機，綜合考慮多種因素，目前優質國內上市公司股權或許是最優的選擇。上市公司也做出了積極的應對措施，很多優質的公司都陸續實施了大股東增持或公司回購行為。（中國證券報 李惠敏 葉斯琦）