25日，央行重啟開展600億元14天期逆回購操作，未足額對沖1500億元的到期回籠量。市場人士認為，盡管逆回購交易量不及到期量，但央行重啟操作，且投放14天跨季跨節資金，仍有助于穩定市場預期，在財政支出和OMO靈活操作支持下，市場資金面有望平穩實現跨季。

投放600億元跨季跨節資金

25日，央行開展600億元14天期逆回購操作，不及1500億元的到期規模，凈回籠900億元，為連續第三日（工作日，下同）實施凈回籠。

市場人士稱，央行重啟逆回購操作這一舉動，仍向市場傳遞了穩定流動性的信號，有助于穩定市場預期。此前一日，央行暫停了逆回購操作，1100億元央行逆回購到期凈回籠。

本周處于季末、長假前關鍵時點，影響流動性供求的不利因素仍較多。一是金融監管考核影響短期流動性供求和市場情緒。二是隨著“國慶”長假臨近，銀行現金投放的需求有所上升。三是本周政府債券繳款規模仍不少。據Wind統計，本周二至周五的地方債、國債繳款總額為2677.49億元，其中周二繳款額為1394.86億元。四是本周有較多的央行逆回購到期。本周共有2900億元央行逆回購到期，其中周二至周五分別到期1500億元、400億元、600億元和400億元。

從25日的交易公告來看，季末財政支出、金融機構退繳法定存款準備金可部分對沖央行逆回購到期、政府債券發行繳款等因素的影響，在此基礎上，央行實施了600億元逆回購操作，以維護銀行體系流動性合理充裕。

平穩跨季有保障

25日，多種因素對流動性的影響有所顯現，資金利率多數上漲，但往后看，隨著財政支出增多和不利影響減弱，資金面出現顯著緊張的可能性仍小。

25日，銀行間市場債券質押式回購利率整體走高，其中隔夜回購利率漲逾1BP至2.53%，代表性的7天期回購利率漲逾4BP至2.69%，期限稍長的14天回購利率上漲11BP至2.96%。交易員稱，25日市場資金面總體均衡，月內到期的資金較為充足，跨季資金稍顯緊俏。

市場人士表示，往后看，季末監管考核、央行逆回購到期、政府債發行繳款、節前居民取現等仍會對流動性造成一定的影響，但影響可能趨于減弱。按照以往經驗，機構跨季備付工作正進入尾聲。另外，周一是本周政府債繳款量和央行逆回購到期量最大的一天，后續會有所減少。

與此同時，隨著月末臨近，財政支出力度將進一步加大。9月是傳統財政支出大月，過去兩年9月份財政存款均減少4000億元左右。分析人士稱，季末財政支出比較可觀，且隨著季末臨近，支出力度將逐漸加大，預計可對沖多種不利因素的影響，資金面有望實現平穩跨季。（記者 王姣）