四大上市險企2018年半年報披露已經結束，其中，中國平安在半年報中披露的長期股權投資規模變動引發業內關注。分析人士認為，中國平安增加對長期股權投資的重視，一大主因是中國平安今年率先實施新會計準則IFRS9。隨著新金融工具會計準則的實施，有會計盈余管理動機的保險機構未來幾年或將繼續加大長期股權投資。

平安長期股權投資猛增

中國平安半年報指出，今年上半年中國平安長期股權投資共計1260.82億元，相比之下，去年同期為862.07億元，同比增幅達46.3%。

中國平安還表示，今年下半年將在堅守風險底線的前提下，堅持價值投資，持續推動長期股權投資配置，以降低二級市場股價波動的影響，加強對權益市場的研究把握。

相較之前，中國平安明顯增加了對長期股權投資的“砝碼”。分析人士表示，導致中國平安投資決策變化的一大主因是：平安今年率先實施新會計準則IFRS9。

在新準則IFRS9下，金融資產分類重新洗牌。之前的金融資產分類模式將由四分法變為三分法，即改為以攤余成本計量的金融資產(AC)、以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(FVTPL)以及以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產(FVOCI)。

分析人士認為，從險企的利潤管理角度來說，較受影響的部分是可供出售資產一類。在以前的準則下，險企可以將權益類金融資產歸類為可供出售資產以平滑凈利潤波動，可供出售資產中浮動的盈利和虧損不會直接計入利潤表，而是計入凈資產。而在新準則下，可供出售資產分類取消，二級市場價格波動對凈利潤的影響將會提高。

業內人士表示，會計準則的調整，不適用于長期股權投資。企業可通過長期股權投資的方式，避開IFRS9的影響，并增加穩定收益。財政部公布的新金融工具會計準則，對長期股權投資不適用，長期股權投資仍然遵循以前的規則。長期股權投資在會計上如果以權益法入賬，每年的股價波動不影響凈利潤，以被投資企業的凈利潤按持股比例計入利潤表。

悄然改變險企投資策略

業內人士表示，近期中國平安在長期股權投資上動作頻頻。今年7月，華夏幸福發布公告稱，控股股東華夏控股將總股本的19.7%以137.7億元轉讓給中國平安資管。

向前回溯，2017年12月，中國平安通過港股通渠道累積買入約102億股匯豐控股股份，并由此在匯豐控股中持股5.01%，成為匯豐控股的重要股東之一。

2017年9月，中國平安與日本津村株式會社達成戰略合作協議。津村向平安人壽定向增發及出售庫存股，合計767.59萬股，交易總額為273.22億日元（約合16億人民幣），平安人壽將持有津村10%的股份。

2017年7月，旭輝控股（集團）有限公司公告稱，平安人壽同意以3.50港元的價格認購旭輝控股5.45億股股份，這意味著平安人壽以19.07億港元增持該公司7.40%股份。

某大型險企財務部門負責人表示：“在新準則下，權益投資須以公允價值計量，權益波動會直接體現在利潤表，對凈利潤影響比較大。因此，平安選擇加大長期股權投資的力度，這是險企從利潤管理角度都會做的事情。”

未來幾年，險資對長期股權投資的布局或將繼續加大。業內人士認為，險資這一輪投資策略發生改變，相比前幾年在A股市場上的舉牌行為更具隱蔽性，主要通過港股舉牌或者增發戰略入股，同時影響也更廣泛。隨著2021年新金融工具會計準則的全面實施，有會計盈余管理動機的保險機構未來幾年或將繼續加大長期股權投資。（潘昶安 羅晗）