低迷多時的國際金價仍在1200美元/盎司的關口徘徊震蕩。

9月首周，國際金價持續交投于千二關口附近。截至記者發稿，現貨黃金價格報1195.65美元/盎司，仍處于千二關口之下。有市場分析人士認為，近期美元走強是壓制金價反彈的重要原因之一。事實上，今年以來，黃金與美元走勢之間的負相關關系一直是影響金價的重要因素，強勢美元使得金價在今年4月中下旬開始持續下跌，直至在千二附近徘徊。

在民生銀行金融市場部分析師湯湘濱看來，除了從2002年至2008年期間新興市場崛起推動國際金價持續上漲外，歷史經驗顯示，國際金價的長期走勢都受到美國通脹和同時期美聯儲貨幣政策之間綜合關系的影響。

統計結果顯示，當美國的通脹以及通脹預期相對于美聯儲的基準利率上升更快時，國際金價易于長期上漲；相反，當美聯儲的基準利率相對于通脹以及通脹預期上升更快時，國際金價將受到壓力；而當美聯儲基準利率持續高于通脹及其預期時，國際金價也將陷入長期的跌勢之中。

“當前雖然美國的通脹趨勢仍在穩健上漲的過程中，卻并沒有加速上漲的跡象，而且美聯儲漸進式的加息仍在持續，美國通脹上升的空間始終受到加息進程的壓制。”湯湘濱表示。

他認為，在美國的利率逐漸縮小與通脹差距的過程中，從歷史經驗看，國際金價缺乏長期上漲的動力。這意味從長期的角度看，國際金價在長周期的位置上仍面臨下行壓力，而國際金價的長周期拐點可能需要等到本輪美聯儲加息周期的拐點出現后才能確認。