■張 穎

2691.02點，上證指數在7月6日觸及年內新低后，便步入震蕩尋底過程。

市場底部不應該被定義為一個指數的絕對最低水平。近期，市場各方已然達成共識，當前的A股市場正處于底部區域。

在近期的震蕩磨底過程中，可以看到令人欣慰的現象，那就是市場在震蕩反彈中，底部越磨越高。

自7月6日的2691.02點，到8月6日的2692.32點，市場在徘徊中不斷演繹著反彈行情。上周，上證指數在觸底反彈后，周漲幅達2%，創出近四周最大漲幅。上證指數在2700點一線形成了雙重底的K線形態。筆者觀察到，在7月6日至今的幾次上漲過程中，市場的反彈呈現出三大特征。

首先，縮量下跌，反彈略有放量，但持續性不夠。

一直以來，量能都是制約大盤的關鍵因素。可以看到，在7月6日上證指數探出2691.02點的新低之時，滬市成交額僅為1482億元。此后，7月20日、21日和22日上證指數形成三連陽的走勢，其成交量也逐漸放大，成交額分別為1557億元、1870億元和2287億元。隨后，市場在震蕩回落中成交量再次不斷萎縮，以至于在8月7日和8月9日漲幅達2.74%和1.83%的兩根長陽線中，成交額也僅為1473億元和1511億元。由此，業內人士表示，成交量的不足，顯示出增量資金仍然處于觀望狀態，這可能會抑制反彈的目標位置。

其次，市場分化不斷加劇，二八現象再度演繹。

可以看到，7月6日至今，上證指數累計上漲2.25%，同期深證成指和創業板指分別下跌0.55%和1.37%，滬市明顯強于深市。從申萬一級行業來看，7月6日至今，建筑材料、鋼鐵和建筑裝飾等三行業累計漲幅居前，均超過10%，分別為19.15%、17.7%和14%。食品飲料、醫藥生物和家用電器板塊則跌幅居前，分別累計下跌2.36%、2.76%和4.42%。

第三，低價股持續活躍，是底部反彈的一大特征。

統計顯示，7月6日至今，上證指數累計上漲2.25%。滬深兩市共有1472只個股跑贏同期大盤。其中，有1153只個股的最新收盤價低于整個A股市場最新平均價13.35元，占比達78.3%。值得關注的是，10元以下的個股達1008只，5元以下的個股達433只。由此可見，在近期的反彈中，低價股表現強勁，成為市場反彈急先鋒。

總之，A股市場正處于筑底階段，在經濟底部企穩、政策托底顯現、市場估值底也逐漸夯實的基礎上，指數重心不斷提升，市場信心逐漸恢復。筆者認為，目前，A股已經具備長期投資價值，階段性的反彈將會展開。