“今年銀行理財產品整體收益水平不太給力。臨近年末，預期收益率比上半年漲了一些，但超過5%的產品要么起購點高，要么期限長，而且經常還搶不到。”在近幾日對投資者的采訪過程中，中國證券報記者聽到不少類似聲音。

與前幾年動輒超過5.5%的預期收益相比，今年年末的銀行理財收益水平頗有些“冷靜”。對此，專家和市場人士指出，今年以來，金融去杠桿政策效果明顯，尤其是同業理財規模減少顯著，預計全年的理財產品規模難有大幅增長。另外，嚴監管遏制了資金空轉現象，使理財資金配置加速回流實體經濟，會在很大程度上降低銀行理財產品的預期收益水平。

業內人士預計，等到金融機構資管監管政策、銀行理財監管新規正式落地后，銀行理財業務將加速回歸“受托理財”本源，市場規模仍會繼續增加，但增速將大幅放緩。

預期收益率不及往年

“目前我行的理財產品，預期年化收益率最高可以到5.2%，但是起購金額一般在20萬元。”一家股份制銀行的理財客戶經理胡倩對中國證券報表示，年末到網點咨詢產品收益率情況的投資者不少。盡管5%左右的預期年化收益率不及往年，但是相較于今年上半年4%左右的水平，還是有了明顯上漲。因此，近期該行理財產品發行后通常都被認購一空。

多位國有大行的理財客戶經理直言，近年來，中小城商行、農商行是高收益理財產品的發行主力。“因此，有投資者來尋找高收益產品時，我們會建議他們去一些城商行、農商行看看。”

融360監測最新發布的數據顯示，10月份銀行理財產品平均預期年化收益率為4.63%，較9月份上升了0.02個百分點。融360分析師認為，三季度考核節點過后，流動性偏緊狀況并沒有緩解，銀行理財收益率繼續小幅上升，不過幅度較小。展望未來，雖然整體來看下半年市場流動性相對平穩。短期來看流動性不會有太大變動，但12月銀行面臨年底考核，屆時資金成本上升是大概率事件，所以未來兩個月銀行理財收益率很有可能持續小幅走高。

普益標準監測數據顯示，10月28日至11月3日一周，264家銀行共發行了1653款銀行理財產品（包括封閉式預期收益型、開放式預期收益型、凈值型產品），發行銀行數減少38家，產品發行量減少169款。其中，封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率為4.64%，較上期上升0.01個百分點。保本類封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率排名靠前的地區為黑龍江、新疆、吉林，分別為4.28%，4.23%，4.22%；非保本類封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率排名靠前的省市為天津、上海、四川，分別為4.88%、4.86%、4.86%。

資金配置回歸實體經濟

業內人士直言：“在去杠桿、嚴監管的趨勢下，銀行‘出表’受限制，理財資金加速回流到實體經濟，而實體經濟企業承受的資金成本是有限的。資產端收益水平下降，理財產品資金端的預期收益率自然不及往年。”

某股份制銀行金融市場業務負責人告訴記者：“可以承受高成本的項目往往是房地產、地方融資平臺等，現在這些項目受到嚴格限制，銀行自己也在調整理財資金的投資策略。”

“另一方面，提高理財產品預期收益率，是一些城商行或規模較小的股份制銀行為了‘年底沖量’而推出的應急舉措。”不少券商分析人士對中國證券報記者表示，目前的銀行理財產品收益上漲與流動性市場波動相關，今年總體的流動性狀況不像往年那么緊張。

銀行業理財登記托管中心此前發布的《中國銀行業理財市場報告(2017上半年)》顯示，銀行理財產品通過合理配置各類資產，直接或間接地進入實體經濟，有力地支持了經濟發展，極大地促進了供給側結構性改革。今年上半年，累計20.93萬億元的理財資金通過配置債券、權益類投資等方式投向了實體經濟，占理財資金投資各類資產余額的73.42%，首次超過了70%，增幅為6.51%。同時，為響應國家供給側結構性改革的要求，壓縮產能過剩行業的信用債余額，僅煤炭開采和相關制造業的信用債余額較年初下降了6.13個百分點，另外增加了小微和“三農”債券。

全年規模難有大幅增長

銀監會數據顯示，截至8月末，理財產品余額同比增速降至6.5%,較去年同期下降27個百分點，已連續七個月下降，其中同業理財今年以來累計減少2.2萬億元。部分理財業務發展較快的銀行，目前增速逐步回歸至較合理水平，股份制銀行中下降幅度最大的一家銀行，其理財余額較年初減少了2000多億元。城市商業銀行和農村商業銀行理財余額的同比增速，較去年同期分別下降了40和90個百分點。

普益標準監測數據顯示，2017年三季度個人理財產品存續數量為49695款，環比增長10.03%，存續規模為18.58萬億元，環比增長1.18%，占存續規模總量的65.32%，環比下降0.12個百分點。

對于今年的銀行理財產品規模，多數券商分析人士認為總體趨穩，難有大幅增長。

中銀國際分析人士指出，從銀行理財產品發行來看，發行數量仍在快速增長，但募集資金額同比開始減少。而從理財產品發行機構來看，理財資金余額占比前三名機構為全國性股份制銀行、國有大型銀行和城市商業銀行。從理財余額來看，上半年各類銀行的理財規模都有不同程度下降，其中股份制銀行理財余額下降規模最大，其次是國有大型銀行，只有外資銀行的理財余額略有上升。

國泰君安證券固定收益首席分析師覃漢預測，到年末同業理財規模有望再下降1萬億至3萬億以下，較年初峰值“腰斬”，金融去杠桿取得較明顯成效。

申萬宏源分析師孟祥娟認為：“展望年末的理財總規模，我們認為雖然同業理財縮減，但是個人理財增速較快，基本彌補了同業理財下行。預計今年理財總量可以維持去年水平，不會有太大下降。”

而對于銀行理財業務的發展方向，專家認為，銀行理財業務將加速回歸“受托理財”本源。同時，在宏觀審慎框架的引導下，未來銀行理財將更注重與實體經濟的對接，發展方向將從重“數量（規模）”轉變為重“質量”。

交通銀行金融研究中心首席研究員仇高擎預計，金融去杠桿、嚴監管政策等仍將得到延續，隨著金融機構風險逐步出清,以及監管邊界的日益明晰，銀行理財業務的結構性調整將進一步向縱深發展。

分析人士建議，與銀行理財的收益能力相比，銀行未來發展理財業務時培養風險控制能力也尤為關鍵。普益標準研究員魏驥遙指出：“在嚴監管環境下，銀行重新審視了理財業務的發展模式，強調前瞻性的風險防控措施，同時加強人工智能在風險控制領域的應用，未來發展程度更為成熟的全國性銀行必然繼續保持較為出色的風控能力得分。”（陳瑩瑩）