近期保險(xiǎn)資金被獲準(zhǔn)參與滬港通試點(diǎn)，成為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在QDII額度緊張現(xiàn)狀下的新投資窗口。同時(shí)，海外收購(gòu)依然是保險(xiǎn)資金看好的領(lǐng)域。分析人士認(rèn)為，放開(kāi)滬港通通道，讓險(xiǎn)資直接投資，會(huì)給香港資本市場(chǎng)帶來(lái)積極影響。但從保險(xiǎn)資金的角度來(lái)看，只是增加了一個(gè)可選渠道，險(xiǎn)資可能會(huì)看好高股息、“A+H”股存在折價(jià)的股票以及一些以美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)。在海外收購(gòu)方面，保險(xiǎn)公司主要是為了尋求業(yè)務(wù)多元化；長(zhǎng)期來(lái)看，收購(gòu)非保險(xiǎn)資產(chǎn)的戰(zhàn)略能夠?yàn)楸ｋU(xiǎn)負(fù)債帶來(lái)良好對(duì)沖。

　　看好“高股息+折價(jià)”

　　在“低利率+資產(chǎn)荒”延續(xù)的背景下，保險(xiǎn)資金開(kāi)始在權(quán)益類(lèi)投資、海外投資、創(chuàng)新型產(chǎn)品等領(lǐng)域?qū)ふ覚C(jī)會(huì)，而在險(xiǎn)資被獲批參與滬港通業(yè)務(wù)試點(diǎn)之后，海外投資再度走熱。雖然目前投資額占可運(yùn)用險(xiǎn)資余額比例不高，但其前景被普遍看好。

　　野村中國(guó)保險(xiǎn)與非銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)研究主管唐圣波表示，放開(kāi)滬港通通道，讓險(xiǎn)資直接投資，對(duì)香港資本市場(chǎng)具有正面影響意義。但從保險(xiǎn)資金的角度來(lái)看，只是增加了一個(gè)可選渠道，最終會(huì)不會(huì)投，需要考慮多方面因素。險(xiǎn)資投資香港股票會(huì)關(guān)注三個(gè)方面：一是具有高股息的股票；二是在人民幣貶值壓力下，看好一些以美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)；三是保險(xiǎn)公司已經(jīng)持有的A股上市公司的H股存在折價(jià)的個(gè)股。

　　唐圣波認(rèn)為，如果香港股市滿(mǎn)足上述標(biāo)準(zhǔn)的標(biāo)的較多，險(xiǎn)資投資量可能會(huì)較多；如果情況相反，則險(xiǎn)資可能不一定會(huì)做大手筆投資。險(xiǎn)資此前可以通過(guò)QDII或委托公募基金投資港股，滬港通業(yè)務(wù)的開(kāi)通只是增加了投資便利性。更重要的意義在于，險(xiǎn)資投資港股，如果能把握A、H股折價(jià)的投資時(shí)機(jī)，可以起到平衡兩地市場(chǎng)的作用。

　　海外投資需求未減

　　中國(guó)險(xiǎn)企海外收購(gòu)仍在進(jìn)行，前景亦被看好。穆迪高級(jí)副總裁嚴(yán)溢敏表示，日本的壽險(xiǎn)公司實(shí)施海外收購(gòu)側(cè)重于提高其收益率，且收購(gòu)交易規(guī)模更為龐大。而中國(guó)的保險(xiǎn)公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍有充裕的增長(zhǎng)機(jī)遇，其實(shí)施海外收購(gòu)主要是為了尋求業(yè)務(wù)多元化，所收購(gòu)的對(duì)象通常是規(guī)模中等但可帶來(lái)長(zhǎng)期增值和業(yè)務(wù)增長(zhǎng)機(jī)遇的企業(yè)。

　　穆迪近期發(fā)布的研究報(bào)告《日本和中國(guó)保險(xiǎn)公司并購(gòu)：收購(gòu)目標(biāo)和信用影響有所不同》認(rèn)為，日本和中國(guó)保險(xiǎn)公司海外收購(gòu)交易量激增反映了上述兩個(gè)市場(chǎng)各自的動(dòng)態(tài)，而且也產(chǎn)生不同的信用風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)的保險(xiǎn)公司海外收購(gòu)規(guī)模通常較小，因此帶來(lái)的潛在信用影響不大，但由于對(duì)目標(biāo)企業(yè)市場(chǎng)和業(yè)務(wù)線(xiàn)不太熟悉，因而收購(gòu)本身的風(fēng)險(xiǎn)更大。

　　報(bào)告認(rèn)為，與美國(guó)和歐洲市場(chǎng)相比，中國(guó)的保險(xiǎn)公司受益于本土市場(chǎng)的增長(zhǎng)潛力，但其面臨市場(chǎng)集中度高、資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)積聚和監(jiān)管及金融環(huán)境迅速變化等因素所帶來(lái)的業(yè)務(wù)壓力增大的局面。在市場(chǎng)環(huán)境不明朗且劇烈波動(dòng)背景下，中國(guó)今年海外擴(kuò)張速度已有所放緩，但推動(dòng)保險(xiǎn)公司實(shí)施海外投資的基本因素仍然存在。

　　另外，通過(guò)海外收購(gòu)可進(jìn)入新的市場(chǎng)、獲得新的資產(chǎn)配置類(lèi)別，從而實(shí)現(xiàn)多元化；持續(xù)增長(zhǎng)的新業(yè)務(wù)敞口和相關(guān)專(zhuān)業(yè)技術(shù)知識(shí)的獲取，這些均對(duì)中國(guó)的保險(xiǎn)公司有利。一些中資保險(xiǎn)集團(tuán)積極收購(gòu)非保險(xiǎn)資產(chǎn)以實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)進(jìn)一步多元化。長(zhǎng)期來(lái)看，該戰(zhàn)略能夠?yàn)楸ｋU(xiǎn)負(fù)債帶來(lái)良好對(duì)沖。比如房地產(chǎn)投資能夠帶來(lái)與壽險(xiǎn)長(zhǎng)期負(fù)債相匹配的穩(wěn)定回報(bào)，但這將增加保單持有人的信用風(fēng)險(xiǎn)。