從中報看，受資本市場波動等因素影響，4家保險上市公司凈利潤均出現(xiàn)大幅下滑。但是，各家公司繼續(xù)堅持多元化投資方向，不斷提升新業(yè)務(wù)價值和公司內(nèi)含價值

　　與往年一樣，保險行業(yè)上市公司中報仍然集中在8月底亮相。目前的情況是，A股市場上的4家保險上市公司已有3家正式公布了中報，惟有新華人壽將公布時間安排在了8月份的最后一天，不過其在7月底已發(fā)布業(yè)績預報。至此，保險行業(yè)上市公司上半年業(yè)績已基本全景呈現(xiàn)。

　　凈利潤下降明顯

　　上半年，4家保險上市公司除了中國平安(601318,股吧)實現(xiàn)凈利潤407.76億元，同比增長17.7%外，其他3家凈利潤均出現(xiàn)大幅下滑。中國人壽凈利潤103.95億元，同比下降67.0%；中國太保凈利潤61.4億元，同比下降45.6%；而新華保險此前的業(yè)績預報為凈利潤67.52億元，同比下降幅度在50%左右。

　　究其原因，主要是受上半年經(jīng)濟下行壓力的影響，特別是上半年資本市場大幅波動，造成投資收益下滑，大幅減少了投資對中報利潤的貢獻。這可以從3家上市公司對凈利潤下降原因如出一轍的解釋中得到佐證，即“上半年度投資收益同比大幅下降和傳統(tǒng)險準備金折現(xiàn)率假設(shè)變動的影響”。

　　上半年資本市場的波動，的確給保險資金投資帶來了相當明顯的負面效應(yīng)。即使是凈利潤同比增長17.7%的中國平安也未能幸免，中報顯示，中國平安上半年凈投資收益率較年初降0.1個百分點至5.7%，總投資收益率降3.5個百分點至4.3%；中國人壽雖實現(xiàn)凈投資收益率4.68%，較同期提升0.03個百分點，但受資本市場低迷影響，實現(xiàn)總投資收益4.36%，較同期顯著下降了4.98個百分點；中國太保上半年凈投資收益率4.6%，同比下降0.3個百分點；總投資收益率4.7%，同比下降1.9個百分點。

　　浙商證券楊云認為：“2016年上半年，保險行業(yè)投資遭遇資本市場波動和利率下行的疊加影響，盡管二季度投資收益有所回升，但上半年保險業(yè)經(jīng)營效益較去年同期有大幅度下降。這迫使不少保險公司開始尋求其他類型投資來提高投資收益率。”

　　投資更趨多元化

　　盡管如此，對于下半年的投資，各家公司依然信心不減。以手中握有大筆資金的中國人壽為例，其副總裁趙立軍在中報新聞發(fā)布會上表示：“預計下半年，中國人壽將繼續(xù)維持目前的投資收益水平，控制權(quán)益類投資的風險敞口，但不放棄投資機會。”他特別透露，截至目前，中國人壽境外投資規(guī)模76億美元，隨著大環(huán)境日趨開放，海外投資未來發(fā)展?jié)摿Υ螅袊藟蹖⒉粩嗉哟缶惩馔顿Y力度與規(guī)模。趙立軍還表示，境外并購項目也是中國人壽的關(guān)注點，不會放過任何一個可能的投資機會。

　　中國平安則將在多元投資方面加大力度，包括互聯(lián)網(wǎng)金融、平安好醫(yī)生、陸金所等。

　　中國太保下半年會繼續(xù)加大對第三方資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的投入。中報顯示，中國太保的第三方資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入達3.60億元，同比增長30.0%。中國太保相關(guān)負責人明確表示，第三方資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是當下保險資管開源引流的重要方式，對利潤的貢獻重要且穩(wěn)定。

　　“行業(yè)監(jiān)管引導下利率下移較為明顯，市場競爭格局有所回歸。一方面，短期債券利率下行，銀行理財、信托產(chǎn)品收益率持續(xù)下行；另一方面，萬能險和投連險規(guī)模環(huán)比下滑明顯，保費競爭回歸常態(tài)化。利率水平加速下移加大了險資配置壓力。同時，監(jiān)管也將為險資創(chuàng)造更好的投資機遇和空間。”長江證券(000783,股吧)蒲東君分析說。

　　業(yè)務(wù)質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化

　　雖然投資不佳，凈利潤下滑，但仍呈現(xiàn)出了今年保險行業(yè)上市公司中報亮點，即保險業(yè)務(wù)質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化，特別是新業(yè)務(wù)價值提高和公司內(nèi)含價值的提高，這兩項指標將在相當程度上決定著保險公司的發(fā)展后勁。

　　從3家已經(jīng)公布的中報看，中國人壽上半年內(nèi)含價值5837.56億元，較去年底增長4.2%；新業(yè)務(wù)價值280.21億元，同比大增50.4%，增速創(chuàng)歷史新高；中國平安上半年整體內(nèi)含價值同比增長11.2%，壽險新業(yè)務(wù)價值同比強勁增長42.7%；中國太保上半年集團內(nèi)含價值2153.55億元，較去年底增長4.7%；壽險新業(yè)務(wù)價值112.64億元，同比大增55.9%。

　　與新業(yè)務(wù)價值和內(nèi)含價值向好而相生相伴的還有人均產(chǎn)能一項。長期以來，中國保險行業(yè)代理人高脫落率和低產(chǎn)能一直是困擾行業(yè)發(fā)展的大問題，不過從上半年的中報看，這種情況通過業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整在不斷改善。上半年，中國人壽上半年業(yè)務(wù)員129萬人，較2015年年初增長32%，人均產(chǎn)能為7863元／月，同比增長20%；中國太保上半年壽險業(yè)務(wù)員58.2萬人，較2016年年初增長20.7%，人均產(chǎn)能為7366元/月，同比增長21.9%。截至2016年6月底，中國平安的代理人隊伍首次突破100萬，人均產(chǎn)能和收入均逐步提升。

　　對于下半年保險行業(yè)上市公司的發(fā)展環(huán)境，北京高華證券的李南認為：“最主要的擔憂因素目前是（未來可能仍是）保險企業(yè)能否在低利率環(huán)境下承擔得起負債。雖然利潤率的壓縮無可避免，但行業(yè)短期內(nèi)不會陷入利差損。”（經(jīng)濟日報記者 江 帆）