各路資金不但在明面上你爭我搶、斗得激烈，在“舉牌線”下的角力也驚心動魄。最新披露的中報數據顯示，一些保險資金在5%的“舉牌線”下大舉增持，其中6家上市公司的險資持股比例已超過4%。

　　分析人士表示，險資舉牌上市公司的資金多數來源于投連險、萬能險。個別保險機構容易激進投資，甚至可能出現償付能力危機，相關部門正強化對這一領域的監管。

　　69家公司浮現險資身影

　　今年上半年，“寶萬之爭”將險資舉牌推向高潮，而舉牌線下各路險資亦蠢蠢欲動。

　　Wind數據顯示，在已發布半年報的公司中，約有69家上市公司背后有保險機構的影子。其中，僅有一家險資持股比例觸及5%舉牌線，剩余的68家公司中，有6家公司的持股比例超過4%，逼近舉牌線。

　　以利爾化學為例，公開資料顯示，君康人壽去年二季度持有利爾化學836.08萬股。隨后，君康人壽于去年三季度、今年一季度小幅增、減持。截至目前，君康人壽持有利爾化學834.30萬股，占總股本的比例為4.12%。

　　利爾化學并非君康人壽持有的唯一逼近舉牌線的上市公司。數據顯示，去年君康人壽先后入駐了10多家上市公司，其中，對中電廣通、華微電子的持股比例分別為4.98%和4.16%，逼近舉牌線。

　　此外，主營業務為醫藥批發和連鎖零售的嘉事堂也是保險資金看好的“香餑餑”。數據顯示，入駐嘉事堂的保險機構投資者總計持股比例為4.72%，其中包括中國人壽兩個保險計劃，分別持股525.01萬和405.31萬股，合計占總股本的3.72%。

　　另一家險資持股逼近舉牌線的公司是哈投股份，有兩個保險產品入駐該公司：長信基金-寧波銀行-永誠財產保險，廣發基金-招商銀行-永誠財產，總計持股比例為2.91%，加上永誠財產以自有資金持股1.28%，永誠財產投資總計持有哈投股份4.19%的股份。

　　萬能險監管逐步強化

　　去年君康人壽大舉增持上市公司股份后，股價下跌出現巨額浮虧。君康人壽去年年報顯示，截至2015年底，君康人壽總資產達623.9億元，同比增加152.8%；年度凈利潤為0.6億元，同比下降了93.8%。

　　凈利潤縮水的同時，君康人壽保費收入出現大幅上漲。慧保天下指出，2015年君康人壽共實現規模保費收入247.06億元，同比增長高達215.53%。為吸引客戶，該公司的一款萬能險的結算利率甚至達8%。投資大幅虧損令不少業內人士擔憂君康人壽出現償付危機。

　　第一創業證券分析人士指出，目前險資舉牌上市公司資金主要來源于三方面：一是保險公司銷售的保險產品，尤其是具備保險與理財的投連險、萬能險產品；二是保險公司的自有資金；三是其它通道資金。其中，具備保險與理財功能的投連險、萬能險產品是最主要的資金來源。

　　“寶萬之爭”將萬能險投資二級市場推到風口浪尖。分析人士指出，通過萬能險賬戶在二級市場購買股票最大的隱患是資金期限錯配，收益率不匹配。為了償付保費，保險機構激進投資，容易出現償付能力危機，流動性危機及其它不可控風險。

　　第一創業證券分析人士指出，目前監管部門正加強對萬能險的監管，主要體現在四個方面：一是強化保險機構信息披露要求，監管層日前發布了《保險公司資金運用信息披露準則第3號：舉牌上市公司股票》；二是強化償付能力制度和體系建設，“償二代”監管體系的設立極大提高了保險監管水平，在國際金融監管新秩序的建立過程中發揮了積極作用；三是強化高現金產品監管，加強保險公司資產配置審慎監管；四是統一監管。