人社部新聞發言人李忠日前表示，將加快制定基本養老保險基金投資管理辦法相關配套政策，盡快啟動養老基金委托投資。業內人士認為，由于各地養老金結余和使用情況存在差異，養老金在資金歸集方面仍面臨一些困難，相關工作的推進還需要一段時間。近年來，包括保險公司在內的國內養老資產管理機構一直在通過創新資產配置和擴大投資管理范圍，發揮養老資產管理機構的價值。保險機構參與包括基本養老保險基金、職業年金在內的廣義養老金資產管理，有助于推動養老金與資本市場發展的良性互動。

　　推進資金歸集

　　李忠22日在人社部二季度新聞發布會上表示，在社會保障方面，將加強基金投資管理，加快制定基本養老保險基金投資管理辦法相關配套政策，盡快啟動養老基金委托投資，修改完善職業年金基金管理暫行辦法，研究完善企業年金基金投資政策。

　　業內人士表示，在地方養老金歸集方面，除廣東、山東等前期已試點入市的省份外，江蘇、浙江、北京等累計結余逾千億元的七省市也成為養老金入市熱門。

　　專家表示，從廣東省的經驗來看，委托全國社保基金進行的審慎投資取得可觀收益，對于資金的保值增值和探索未來更多地區盤活資金具有一定示范作用。但市場對養老金短期入市不應抱有過高期待。由于各地養老金結余和使用情況存在差異，養老金在資金歸集方面仍面臨一些困難，相關工作的推進還需要一段時間。地方養老金結余資金未來如何統籌應成為下一步重點研究的問題，如果能與專業投資機構進行有益的委托聯動，將有利于緩解支付壓力。

　　中國社科院世界社保研究中心主任鄭秉文日前對媒體表示，之前業內測算認為約有2萬億元養老金可以用于投資，但由于歸集過程中可能遇到不少阻礙，所以這些資金并不能一步到位。

　　保險機構期待參與

　　除全國社保基金外，保險公司在養老金管理方面也積累了一定經驗。繼平安養老等5家養老險公司之后，安邦養老等新成立的保險公司也已入場。保監會近日公布的《2016年1至6月保險機構企業年金等受托管理業務情況表》顯示，國壽養老、太平養老、平安養老、泰康養老、長江養老、安邦養老、泰康資產、華泰資產等8家保險公司的養老保障及其他委托管理資產合計達31772965.04萬元。

　　保監會對于保險公司參與相關業務表示支持。保監會主席項俊波在年初召開的2016年全國保險監管工作會議上表示，保險業將深化改革，加大保險資金對國家重大戰略和實體經濟的支持力度，創新保險資產管理產品和資金運用方式。支持保險機構開展企業年金和職業年金業務，參與基本養老保險基金市場化投資管理。

　　多家保險機構表示，希望能參與養老金與資本市場的良性互動。平安養老保險股份有限公司董事長杜永茂表示，中國養老頂層設計清晰，養老金儲備速度加快，養老保障惠及面擴大，養老金安全有效運行。

　　同時，養老金儲備水平過低的問題依然十分突出，應在多方面加快養老金儲備。在具體方法上，一是盡快完善養老保障制度建設，推進基本養老金結余、個人賬戶做實資金委托市場優秀的商業機構進行市場化投資，實現基金增值；二是加快儲蓄養老向投資型養老儲備轉變；三是充分發揮商業公司的作用，將國內基本養老金盡快委托商業公司投資，充分發揮商業公司在資產配置、專業投資和成熟精算技術方面的作用。

　　長江養老保險股份有限公司總裁蘇罡認為，國內養老資產管理機構近年來一直在通過創新資產配置和擴大投資管理范圍，加大投資力度，推動養老金資產參與國家重大工程和新興戰略產業發展。在經濟新常態下，民生基礎設施建設、國企改革、產業結構升級、資本向海外輸出等一系列市場機遇都將為養老資產服務實體經濟和社會管理打開更廣闊空間。發揮養老資產管理機構的價值，使其參與基本養老保險基金、職業年金在內的廣義養老金資產管理，將有助于推動養老金與資本市場發展的良性互動。

　　引導價值投資

　　分析人士表示，作為穩定的優質資金，養老金未來在股票二級市場可發揮重要作用。鄭秉文認為，投資者結構不盡理性、機構投資者和長期資金較少是中國股市的一大缺陷。養老基金是股市的“壓艙石”。壽險基金和養老基金均為長期基金，可以考慮將稅收優惠政策作為改造股市、撬動養老金投資的重要抓手。

　　華泰證券分析師張晶表示，根據基本養老保險基金累計結存余額、投資限制和地方委托比例，測算出基本養老保險基金初次入市規模為4000億元，占流通市值比重為1.1%，就流通市值而言，基本養老保險基金入市規模相對較小，短期內對股市的直接推動作用可能不大，但入市風格可能代表了國家層面的導向，從而產生積極影響。一是養老金入市后，資本市場長期性資金將明顯增加，有助于引導價值投資；二是養老金入市后機構投資者隊伍壯大，降低波動性，有助于穩定市場。總體來說，養老基金作為長期入市資金，追求長期價值投資，對短期投機性投資具有一定抑制作用；有利于減少股指波動的幅度，在一定程度上起到穩定市場的作用。

　　張晶預計，在大類資產方面，參照社保基金注重長期投資、價值投資和責任投資的理念，基本養老保險基金將同樣在注重控制風險的前提下實現資產保值增值。與社保基金相比，基本養老保險基金更注重資產的保值能力，因此資產配置可能比社保基金更保守一些。在股票配置方面，基本養老保險基金將注重股票的穩健性和成長性，穩健性板塊包括機械設備、建筑業、金融保險和社會服務，成長類板塊為信息技術和醫藥生物。在個股的選擇上，養老金會傾向于投資行業龍頭股，注重企業規模、業績成長以及股票價格的穩定性和抗跌性，大盤股和低估值藍籌股的可能性較大。

　　國金證券分析師李立峰認為，養老金入市是今年監管部門引入中長期投資者的重要組成部分，相關配套政策的推進有助于投資者情緒的修復。養老金入市較大可能采用分批入市，并且初期入市規模不大，更多的是對投資者風險偏好產生影響，而決定A股中長期趨勢的仍是宏觀經濟與企業盈利等因素。