5月至6月是今年全年定增解禁的“第二波小高潮”，目前受訪的保險機構都在關注這股小高潮可能對市場產生的影響。從各險企的反饋來看，多數表示將以觀望的心態、靈活的倉位加以應對。但也不乏一些心態積極的中小保險機構，釋放出借此留意交易性機會的信號。

　　中小險企所指的交易性機會，即定增破發個股所蘊含的短期博弈機會，尤其是臨近解禁且股價嚴重倒掛的個股。但并非所有符合這一基準的個股，保險機構都來者不拒。綜合多位中小保險機構投資部人士的觀點來看，記者梳理出了可能會被保險資金納入投資池的定增破發個股所具備的幾大標準。

　　在保險資金的定增解禁尋寶路線圖中，首先，公司必須要有業績基本面作支撐，尤其是短期業績增速明確的，有實質投產項目的；其次，公司定增的時間和價格不是處于高位階段，定增時的估值相對合理；再者，公司定增募集總金額較大，增發股份占比較高，且大股東、知名大型機構參與定增且參與程度較高等。

　　站在中小保險機構投資經理的角度來看，同時兼顧以上條件的定增破發個股，往往在解禁前后存在較強的市值管理動機。“從以往的案例來看，參與定增的機構需要盡快變現籌碼，一些個股會在解禁前后創造賣出環境，為避免股價大起大落，維持相對穩定，這使得公司在解禁前后存在一定的市值管理沖動，比如釋放利好消息的公告等。尤其是大股東、大機構參與定增的公司，出現市值管理行為的可能性更大。”

　　這樣的市值管理行為的出現，在一些擅長博弈的中小機構投資者眼中，就是短期交易性機會出現的積極信號。尤其是在市場整體情緒較為穩定，或市場情緒筑底回升的環境下，成功斬獲短期收益的概率較高。

　　但在一些大型保險機構看來，這種短期機會的捕捉，并不符合保險資金作為長期資金的特性。“我們也在觀察研究一些定增破發的個股，但并非博弈短期機會，而是重在長遠投資。一些有業績、估值合理的優質定增個股，已經被嚴重錯殺，從中長期投資的角度來看，階段性買點已經出現，需要積極把握住機會。”

　　對于定增破發股的買入時點，一家大型保險機構投資經理向記者坦言，跌得越狠的時候，就越可能被納入其股票池。具體品種上，優選其熟悉的食品飲料、醫藥等大消費類個股，以及重點鎖定有業績保證、受益供給側改革而存在改革預期的超跌周期股及金融股。“總之，一切都要建立在業績基本面的前提下，故事講得再好聽，都不能作為擇股的標準。”

　　市場中一直存在這樣一種觀點：在目前的弱市中，更多是市場存量資金在博弈。不過，對于保險行業而言，其實保險資金投入股市的新增規模是在持續增加的。

　　這背后的邏輯在于，一方面，隨著保險機構“新兵”的不斷涌入，以及老牌保險機構的持續發力，保險行業的新進保費收入近年來一直在平穩增長，尤其是手握巨量資金的大型保險機構，它們的新單保費收入持續實現兩位數增長；另一方面，整個保險行業到期再投資的資金規模也在持續增加。

　　這意味著，保險機構時刻都有大量的新增資金需要找到投資出口。從大類配置、長期投資的角度出發，由于低利率環境下“資產荒”、“項目荒”困擾一時難以消除，故而在較低的點位時，權益投資對于保險機構而言，仍具備一定的吸引力。（趙鈴）