在業界的一致預期中，銀行理財產品的預期收益率終于跌破了4%這道關口，正式進入“3時代”。

多位金融業內人士表示，持續寬松的流動性讓資金面相比以往更為充裕，包括銀行理財和信托等固收或類固收理財產品的預期收益率仍然存在下降空間。投資者在未來需要做好“心理準備”，適當降低收益預期才能更好地適應市場現狀。

理財進入“低利率時代”

在一季度最后一周出現小幅反彈之后，銀行理財產品的平均預期收益率重回下跌通道。來自銀率網的最新統計顯示，2016年4月9日至2016年4月15日這一周，市場上共有948款銀行理財產品發售。其中，人民幣非結構性理財產品累計發售864款，平均預期收益率為3.97%，較前一周下降0.05個百分點。

回顧歷史可以發現，上周人民幣非結構性理財產品平均預期收益率跌破4%，這是近5年來這類產品的平均預期收益率首次“破四”。

事實上，在剛剛過去的3月份，銀行理財市場已經出現“冰火兩重天”的情況。一邊是單月發行量創下新高，另一邊的預期收益率卻依然徘徊在低位，甚至難改下行趨勢。來自銀率網的統計顯示，今年3月累計有169家商業銀行共發行5788款理財產品，較2月增長58.53%，發行量創近3年來單月新高。值得關注的是，今年3月份人民幣非結構性理財產品的平均預期收益率為4.04%，較前一月下降0.1個百分點，一季度已累計下跌0.31個百分點。

不僅是銀行理財產品的收益率水平持續下行，在以類固收產品為主的集合信托市場中，相關產品的預期收益率也呈現不斷下行的趨勢。用益信托在今年2月發布的數據顯示，2016年1月集合信托的收益率首次跌破了8%。

“當前市場上集合信托產品的預期收益率依然處于下行態勢。以300萬元資金投資2年期產品為例，當前市場上給出的收益率水平大致在7%—7.5%之間，未來信托產品的收益仍可能繼續往下降。”中建投信托研究創新部總經理王苗軍告訴記者。

下跌通道趨勢短期或難改

銀率網分析師閆自杰分析稱，理財產品收益下降，與市場流動性充裕有關。“央行此前宣布今年3月1日降準，使市場流動性繼續保持合理充裕，寬松格局不變和低利率環境是銀行理財市場持續下滑的一個重要原因。從宏觀經濟數據層面看，一季度多項指標有逐月改善的跡象，經濟似乎有觸底復蘇的跡象，但一季度整體信貸投放的刺激也不容忽視，數據向好有待后續觀察和確認。”他認為就銀行理財市場看，暫時沒有出現觸底反彈的跡象，收益還是處于下跌通道之中。

某國有大行資產管理部人士也認同閆自杰的觀點。在他看來，結合市場的情況看，銀行理財產品當前正常的收益率水平應該處于3.5%左右。“銀行當前發行理財產品的成本大約在4%的水平，如果銀行給出投資者4%以上的收益，基本上屬于不賺錢賺人氣的做法，目的是為了吸引客戶。”該人士進一步表示，近期隨著債務違約事件增多，銀行理財資金的投資也面臨一定的市場風險。為了避免“踩雷”事件發生，部分銀行開始有意識地減少發行理財產品，并通過多賣公募基金和保險產品來賺取手續費或傭金。

而王苗軍則認為，此前市場上無論是銀行理財產品或是信托產品的收益率其實存在“虛高”的現象。“整個社會的融資成本過高，造成了無風險收益率的高企。這也造成了實體經濟的空心化，長期來看并不合理。”他同時表示，由于去年下半年開始的“資產配置荒”在短期內仍難得到改善，導致可以獲取較高收益的優質資產依然較難尋覓，因此市場上的各類理財產品的收益率仍會繼續下降。

而從資金配置的角度看，王苗軍的觀點是，當前資金面依然寬松，市場“不差錢”。“但是機構的投資也需要一個轉型的過程。以信托資金為例，短期內或仍以基礎設施和房地產等傳統方向為主要配置，不過從中長期看，并購、二級市場投資等涉及資本市場的標的則更可能成為未來資金的流動方向。”