晏 子

　　雖然2015年銀行理財(cái)產(chǎn)品收益水平持續(xù)下行，但總體表現(xiàn)依然較好，可謂一枝獨(dú)秀。而進(jìn)入2016年，銀行理財(cái)投資者首先應(yīng)提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識。

　　銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量或見頂回落。2015年銀行理財(cái)產(chǎn)品總計(jì)發(fā)行61401款，較2014年小幅增長0.8%。從近幾年的走勢看，銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行量見頂是大概率事件。

　　一方面，銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行從全國性商業(yè)銀行向區(qū)域性商業(yè)銀行擴(kuò)展是未來趨勢，城市商業(yè)銀行的發(fā)行量2016年有可能開始回落。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，國有商業(yè)銀行的產(chǎn)品發(fā)行量從2014年開始回落，股份制銀行的產(chǎn)品發(fā)行量從2015年開始回落。對于城市商業(yè)銀行，2015年的發(fā)行量增速已經(jīng)放緩，結(jié)合城商行自身轉(zhuǎn)型發(fā)展的需要，預(yù)計(jì)2016年城商行將加快理財(cái)產(chǎn)品向開放式轉(zhuǎn)型的步伐。另一方面，“資產(chǎn)荒”中期內(nèi)或?qū)⒊掷m(xù)存在，銀行理財(cái)因缺少資產(chǎn)項(xiàng)目將會壓縮發(fā)行數(shù)量和規(guī)模。隨著前期部分高收益資產(chǎn)項(xiàng)目陸續(xù)到期，2016年銀行理財(cái)在資產(chǎn)端可能出現(xiàn)青黃不接，或會有更多的資金進(jìn)入貨幣市場。

　　收益下行趨勢不變。2016年銀行理財(cái)收益或?qū)⑦M(jìn)一步下行，其中人民幣非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率或重回“3時(shí)代”。

　　從2014年11月至2015年10月，央行累計(jì)進(jìn)行了6次降息，基準(zhǔn)利率腰斬，此外，2015年有4次全面降準(zhǔn)和一次定向降準(zhǔn)，市場整體的流動性比較充裕，銀行理財(cái)收益也隨之繼續(xù)下滑。隨著2015年6月份股市一輪去杠桿下跌，銀行理財(cái)在配資業(yè)務(wù)上受到約束，“資產(chǎn)荒”問題快速暴露，收益再次快速下滑。

　　此外，“資產(chǎn)荒”短時(shí)期很難得到緩解，銀行理財(cái)雖然在嘗試業(yè)務(wù)創(chuàng)新，但風(fēng)險(xiǎn)也逐漸提高。部分銀行為了維持較高的收益水平，在資產(chǎn)端嘗試創(chuàng)新。對于股權(quán)類業(yè)務(wù)，未來可能會有新的監(jiān)管政策出臺，一方面銀行在該類業(yè)務(wù)上的披露需要強(qiáng)化，另一方面投資者需要注意此類理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)。

　　投資者應(yīng)降低收益預(yù)期。2015年不管是股市還是新興互聯(lián)網(wǎng)金融，都給投資者上了一堂生動的風(fēng)險(xiǎn)教育課。對于2016年來說，投資者首先要提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識，在此基礎(chǔ)上仔細(xì)甄選產(chǎn)品，主動降低收益預(yù)期，追求穩(wěn)健、適中的投資收益。可重點(diǎn)關(guān)注股份制銀行和大型城商行的非結(jié)構(gòu)性銀行理財(cái)產(chǎn)品；對于互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)意識優(yōu)先投資收益，可重點(diǎn)關(guān)注一些風(fēng)控能力強(qiáng)、經(jīng)營穩(wěn)健、收益適中的平臺；對于掛鉤貨幣基金的寶寶類產(chǎn)品，依然是余額理財(cái)和短期閑散資金的好去處。

　　(作者為銀率網(wǎng)分析師)