兩桶油受困油價繼續下跌 中石油業績惡化或最嚴重

　　有分析預測2016年國際原油價格還將呈現下降態勢或將持續在低位震蕩，石油生產企業業績水平恐將繼續惡化

　　《證券日報》記者獲悉，1月6日，北京理工大學能源與環境政策研究中心在北京舉行2016年度“能源經濟預測與展望報告發布會”。發布會對外發布了《‘十三五’及2030年能源經濟展望》、《2016年石油產業前景預測與啟示》、《2016年國際原油價格分析與趨勢預測》等七份研究報告。

　　報告稱，2016年國際原油價格還將呈現下降態勢或將持續在低位震蕩，中石油與中石化的石油生產板塊恐出現虧損。同時，由于中石油石油生產業務占據較大比重，業績水平承壓較大。兩桶油業績分化可能繼續增大。

　　此外，“十三五”期間非化石能源需求將逐年增加，預計2020年非化石能源需求將超越石油。

　　兩桶油受困油價繼續下跌

　　今年石油生產板塊恐現虧損

　　據了解，上述報告是由長江學者、國家杰出青年科學基金獲得者魏一鳴教授領導的研究團隊在長期深入研究基礎上形成的。

　　《2016年石油產業前景預測與啟示》報告提到，一體化公司中，中石油上游業務（石油勘探與生產）比重較大，受到油價大幅下跌的直接沖擊，該板塊毛利率從2012年的33.5%下降到2015年上半年的20.5%。同樣，中石化的上游業務也受到了嚴重的沖擊，利潤縮減，毛利率從2012年的39.7%下跌到2015年上半年的17.6%，跌幅較大，但由于中石化業務主要集中在中下游產業，因此，相比中石油，石油勘探與生產板塊利潤的下滑對中石化整體業績沖擊較小。

　　此外，油價降低，對于中下游的煉化板塊是利好，兩家公司該板塊均扭虧為盈，但受限于整個煉化行業產能過剩以及需求增速放緩的影響，利潤增速無法大幅上升。

　　2015年石油生產企業直接承受油價下跌帶來的沖擊，利潤出現大幅下滑。如果油價持續保持低迷狀態，石油生產企業業績水平恐將繼續惡化。

　　北京理工大學能源與環境政策研究中心博士后趙魯濤表示，OPEC原油產量還將進一步增大，俄羅斯拒絕減產，美國預計減產幅度不大，預計2016年國際原油市場供給不會出現顯著下降，供給過剩態勢難以得到明顯改善，盡管2015年油價已經下跌至成本價水平，但2016年國際原油價格還將呈現下降態勢或將持續在低位震蕩。

　　報告還指出，2016年中石油與中石化的石油生產板塊恐出現虧損；在煉化行業整體景氣度高的形勢下，中石化在其優勢領域煉化板塊或能夠實現更大程度的利潤，使得總體業績水平得以改善；而中石油由于石油生產業務占據較大比重，業績水平承壓較大。因此，兩桶油業績分化可能繼續增大。

　　能源價格長時間低位運行

　　非化石能源需求將超越石油

　　值得注意的是，《十三五及2030年能源經濟展望》報告還顯示，能源價格將長時間低位運行，客觀上不利于對能源消費的控制。

　　由于全球經濟放緩導致能源需求較低、美國頁巖油氣產量增加能源供給等因素，國際能源價格預計在較長時間內穩定在較低水平。低能源價格雖然有利于降低企業運營成本，但客觀上可能會刺激能源消費，不利于節能減排和環保目標的實現。

　　報告指出，在能源“新常態”的背景下，中國煤炭消費量有可能在“十三五”內達到峰值，成為中國能源轉型的重要一步。2014年中國煤炭的能源需求占比已降到66%，2017年可下降到62%左右，2020年有望繼續下降到58%-60%；2015年中國石油的能源需求占比為18.8%，2020年將下降到17.6%。

　　此外，天然氣需求高速增長，油氣比得以優化，并且非常規天然氣生產將發揮越來越重要的作用。

　　根據初步計算，2015年，中國非化石能源（包括地熱取暖和生物燃料）占比達到12%，預計2020年將進一步提升至14%-16%，與對石油的需求比肩，之后預計將超越石油占比。（記者 李春蓮）