銀行理財破局資產荒：試水新標的 提高預期收益

       11月剛剛過去，這個月給大眾最深的感受就是金融市場的“資產荒”。而來自市場的統計數據顯示，雖然整體收益率依然在下滑的路上，銀行理財卻似乎已經開始試水新標的，金融機構正努力破解“資產荒”。

收益持續下滑

近期銀行理財產品絕對收益率仍然呈現下滑趨勢。根據普益財富數據顯示，10月份全國商業銀行共計發行理財產品5553款，平均收益率為4.54%，相較9月下降0.11%。由于央行在10月24日再次進行了雙降，其影響將于11月份逐漸體現，因此11月份銀行理財收益率還將進一步下滑。根據普益財富11月21日至11月27日周報顯示，銀行理財最新一周平均收益率已經下降至4.42%，收益率超過6%的產品幾乎已經在市場上絕跡。

盡管如此，在和其他資管產品的競爭中，銀行理財在安全性的優勢卻逐漸凸顯出來。今年下半年開始，信托產品、債券、P2P行業風險持續擴大，出現多起違約無法兌付的事件，特別是信托行業受到的影響尤其大，最新數據顯示其發行數量、發行規模均出現較大幅度的下滑。

普益財富研究員鐘鴻銳表示，今年下半年銀行理財產品收益率的連續下降，其成因較為復雜。主要是因為經濟下行壓力持續增大、通縮趨勢明顯導致央行采用了持續寬松的貨幣政策；而6月中旬A股暴跌導致對接A股的金融衍生品規模急速下降、大量對接A股的銀行資金退出之后的再配置浪潮引起資產荒，是引起今年下半年銀行理財產品收益率持續下降的兩大主因。

部分銀行理財或破解“資產荒”

在整體收益率下滑的大背景下，不同機構之間發行產品的收益率也出現了分化。根據普益財富收益率指數顯示，國有商業銀行目前理財產品綜合收益率為4.12%，股份制銀行為4.61%，股份行產生了較為明顯的相對優勢。

而股份制銀行中部分投研能力較強的銀行，如興業銀行、招商銀行所發行的理財產品更是出現了收益率逆勢上漲的情況，引起了市場和投資者的關注。

以興業銀行所發行的天天萬利寶開放式人民幣理財產品為例，其期限為28天的產品收益率為4.50%，較兩周前上漲0.30%，漲幅7.14%；84天產品收益率4.6%，較上一期上漲0.3%，漲幅6.98%；夜市版56天產品收益率更是高達4.70%，與上月同期相比上漲0.40%，漲幅9.30%，其余期限的產品也均有不同幅度的上漲。產品收益率出現逆勢上漲的情況主要集中于部分資產管理能力較強的股份銀行與城商行。

普益財富認為，10月份國慶之后A股的復蘇，以及資產證券化等新型資產的出現，為部分銀行理財產品收益率逆勢上漲提供了可能。在資產荒的大背景下，尋找資產、發掘資產的能力成為各家銀行在開展理財業務時的核心競爭力所在。對于一些投研能力、創新意識較強的股份行而言，利用其在研發能力和渠道方面的優勢，搶得收益和安全性俱佳的新型資產，同時順應形勢開拓海外市場，成為其在資產端取得優勢的法寶。

對于一些有實力的城商行而言，在充分發揮手中儲備的高收益項目的同時，利用其地區優勢深耕本地市場取得優質項目，將自身存續規模較小的劣勢轉化為優勢，建立在收益率方面的優勢。可以預計，寬松的流動性政策還將持續，資產荒將成為資本市場未來相當一段時間內的常態，銀行在資產端方面投研能力的差異將導致其收益率出現分化。

而這些市場上的先行者正在做出的嘗試和努力，或將成為未來銀行理財產品破解“資產荒”的新方向。