四大險企半年賺錢頂去年近一年 但市場份額繼續下降

　　隨著中國太保8月30日晚發布2015年中期業績報告，A股四大上市保險公司均交出今年上半年的成績單。在保費投資雙豐收的成績單上，四大上市險企實現凈利潤大幅增長。

　　今年上半年，四大上市險企共實現凈利潤841.83億元，逼近去年全年的凈利潤（889.45億元），同比增長67.15%；四大險企平均日賺約4.68億元，接近去年（2.44億元）的兩倍。

　　投資收益拉動凈利增長

　　在四大上市險企中，中國平安以346.49億元的凈利位居首位，國壽和太保分別實現凈利潤314.89億元和112.95億元，新華保險以67.5億元墊底。不過，新華保險以80.1%的凈利增速位居四大上市險企凈利增幅之首。

　　“保險業今年的發展不錯，尤其是投資，上半年應該還是不錯的。”對外經貿大學保險學院教授王國軍表示。

　　由于今年上半年資本市場火爆，投資收益大幅增長也成為險企利潤攀升較快的主要因素之一。從中報看，新華保險年化總投資收益率達到10.5%，同比提升5.4個百分點，為四大上市險企最高；國壽、平安、太保今年上半年的年化總投資收益率分別為9.06%、7.7%和6.6%，較去年同期都出現了不同程度的上升。

　　不過，6月末以來，股市出現大幅下跌，市場波動加劇，這是否會對保險機構下半年投資收益產生不利影響？王國軍認為，保險業的投資，尤其壽險業是長期投資，所以只要大的趨勢沒有問題，保險公司下半年的投資收益應該不會差到哪里去。

　　市場份額繼續下降

　　在目前四大上市險企都在進行轉型的大背景下，作為評價一個壽險公司價值最有含金量以及轉型是否有成效的指標之一，今年上半年四大上市險企新業務價值提升明顯。這主要得益于壽險業務結構的優化，上市險企都發力個險渠道，發展期交業務，控制了銀保渠道規模，減少銀保躉交。

　　值得注意的是，個險營銷員數量的猛增。今年上半年，中國人壽的保險營銷員數量共計94.9萬人，較2014年底增長27.7%。

　　但是，此前大力發展的銀保渠道高現價產品給上市險企帶來的退保壓力也不容小覷。受股市吸金和理財產品沖擊，四大上市險企退保金約是凈利總和的1.7倍。

　　同時，在中小壽險公司借助銀保渠道和理財型產品實現超常規發展的同時，市場占有率的不斷下降成為了四大上市險企面臨的一大問題。

　　“市場份額會繼續被蠶食，集中度還會下降。”一位上市險企的內部人士表示，大型公司市場份額在下降不可怕，因為這些公司都在轉型，尤其是期交的占比在提高。而那些中小公司靠高現價首年保費做大規模，基本沒什么續期。一旦銀保渠道出現問題或是資本市場投資變差，市場份額就會出現反轉。

　　但上述人士表示，今年下半年不會延續上半年增長的態勢，包括業務的增長會下降，有些業務價值、利潤也都會下降。

　　■ 個案

　　轉型陣痛顯現新華保險退保率居首

　　今年上半年新華保險實現凈利潤67.5億元，同比增長80.1%，凈利增速位居四大上市險企凈利增幅之首。作為轉型中的大型壽險企業，中報的一大亮點是，在費改的大背景下，保費結構改善，傳統險保費收入首次超過分紅險。

　　但退保率攀升是擺在新華保險面前的一道難題。上半年，新華保險退保率達到7.2%，為四大上市險企中最差。

　　“傳統險保費收入超過分紅險，說明公司在結構調整，并且有了點起色。傳統保險業務的保障功能更強，更具有保險的特征。”一位保險業內人士表示，這跟渠道的發展也有關，銀保渠道保費收入下降，個險代理人渠道保費收入占比上升。

　　在轉型的背景下，上市險企都在發力個險渠道，發展期交業務；控制了銀保渠道規模，減少銀保躉交。

　　盡管新華保險業務不斷優化，價值明顯提升，但退保率不斷攀升是擺在面前的一道難題。

　　2015年上半年，新華保險退保率大幅增長3.4個百分點達到7.2%，為A股四家上市險企中最高。此外，退保金為394.22億元，同比增長110.9%。中報顯示，主要原因是銀行保險渠道高現金價值產品退保增加。

　　平安證券研報認為，2015年上半年，新華保險的流量退保率（退保金/已賺保費）達54.6%，賠付率和傭金支出也維持在較高位置，對公司的實際現金流影響較大。

　　新華保險副總裁劉亦工表示，前幾年新華的銀代業務規模在上市公司里做得比較大，所以現在退保的規模比較大。這會對公司的現金流產生一定影響，但是不影響公司正常的經營運作。公司已有很多舉措去改善。

　　新華保險董事長康典在中期業績機構分析師發布會上表示，公司在應對退保方面仍然面臨著挑戰，可能明年都要面對這樣的問題。之所以發生這樣的問題，其實是在前期銷售過程當中有一些瑕疵、缺陷，現在是在為過去的欠賬付出代價。新華近年來全力推進的轉型實際上就是希望能夠找到一條路，使得公司可以走得更穩健一些，目前在摸索過程當中，逐漸找到了一些更好的辦法來解決這個問題。

　　本版采寫/新京報記者 梁薇薇