三個(gè)交易日反彈約25%

　　⊙記者 姜隅瓊 ○編輯 谷子

　　國(guó)際油價(jià)在上周四開(kāi)始的三個(gè)交易日反彈約10美元/桶，漲幅約25%，錄得25年以來(lái)最大三日百分比漲幅。而此前幾天，WTI和布倫特原油還分別在40美元和50美元以下苦苦尋找支撐。

　　有分析認(rèn)為上漲20%是油價(jià)“熊轉(zhuǎn)牛”的標(biāo)志，不過(guò)接受上證報(bào)記者采訪的專(zhuān)家更多認(rèn)為，這是油價(jià)超跌尋找底部之后的反彈，后市仍維持低位震蕩，也迎來(lái)長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資機(jī)會(huì)。

　　但在經(jīng)歷了本周一單日漲逾8%的大反彈后，周二原油重回弱勢(shì)。截至發(fā)稿，布倫特原油跌3.32%，報(bào)52.35美元/桶，WTI跌3.78%，報(bào)47.34美元/桶。國(guó)內(nèi)成品油新一輪調(diào)價(jià)也毫無(wú)懸念迎來(lái)下調(diào)。發(fā)改委通知9月1日24時(shí)起，汽、柴油每噸分別降低125元和120元，測(cè)算到零售價(jià)90號(hào)汽油和0號(hào)柴油分別降低0.09元/升和0.1元/升，降幅比此前幾次大大收窄。

　　40美元/桶底部或探明

　　回顧原油這一輪反彈，分析均指向兩個(gè)重要因素。周一，美國(guó)EIA官方數(shù)據(jù)顯示6月美國(guó)原油月產(chǎn)量930萬(wàn)桶/日，環(huán)比下滑10萬(wàn)桶/日，為連續(xù)第二月環(huán)比下滑；石油輸出國(guó)組織(OPEC)發(fā)表公報(bào)表態(tài)已經(jīng)準(zhǔn)備好同其他產(chǎn)油國(guó)談判原油“公允價(jià)”，以及2016年原油需求“預(yù)計(jì)會(huì)利好原油價(jià)格”。不過(guò)，歐佩克拒絕單方面降低原油產(chǎn)量，表示美國(guó)和俄羅斯都需要在產(chǎn)量上讓步，顯示其減產(chǎn)意愿增強(qiáng)。

　　華電清潔能源有限公司高級(jí)經(jīng)濟(jì)師朱潤(rùn)民接受上證報(bào)記者采訪時(shí)表示，今明兩年是國(guó)際油價(jià)低水平的適應(yīng)期，即從高水平向低水平過(guò)渡的過(guò)程，按供需基本面來(lái)預(yù)測(cè)今年年底前WTI原油維持在40美元/桶底部。因此，前一段時(shí)間油價(jià)跌破40美元以下至38美元，是超跌狀態(tài)。“連日大漲，一方面，這是油價(jià)超跌之后的過(guò)度反應(yīng)；另外，油價(jià)處于過(guò)度震蕩的不合理價(jià)格，交易者普遍心態(tài)不平緩，此前在原油期貨市場(chǎng)過(guò)度做空后又反手做多，資金助漲助跌效應(yīng)放大。”

　　朱潤(rùn)民認(rèn)為，OPEC和美國(guó)等主要產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)只是一種心理預(yù)期。歐佩克國(guó)家產(chǎn)油成本或低至10美元/桶，現(xiàn)在來(lái)看北美致密油、頁(yè)巖油也能承受40-50美元/桶的原油價(jià)格，油價(jià)越低越?jīng)]有減產(chǎn)意愿，喪失市場(chǎng)份額反而得不償失。

　　長(zhǎng)期跟蹤大宗商品的前海博度投資公司投資總監(jiān)曾維強(qiáng)認(rèn)為，原油持續(xù)40美元/桶以下一段時(shí)間會(huì)導(dǎo)致局部地區(qū)地緣政治不穩(wěn)甚至引發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)，因此油價(jià)在40美元以下持續(xù)不了多久。而上漲動(dòng)力來(lái)看，中國(guó)需求仍然拖累全球。

　　國(guó)際投行高盛則維持短期WTI原油價(jià)格預(yù)估45美元/桶不變，其分析師表示，原油價(jià)格必須保持低點(diǎn)，才能讓市場(chǎng)在2016年稍晚重新達(dá)到平衡。

　　弱市中投資機(jī)會(huì)顯現(xiàn)

　　有分析認(rèn)為，本輪油價(jià)暴漲是全球釋放美元流動(dòng)性所致，導(dǎo)致全球通脹預(yù)期升溫，提振大宗商品價(jià)格。預(yù)期一旦成立，會(huì)對(duì)中游產(chǎn)業(yè)造成巨大影響，短期會(huì)利好受益于庫(kù)存收益的中國(guó)石化、上海石化等企業(yè)。

　　申萬(wàn)宏源研報(bào)分析，若油價(jià)長(zhǎng)期企穩(wěn)回升，將提振相關(guān)公司業(yè)績(jī)。上游公司洲際油氣和美都能源最受益，下游彈性最大為上海石化，經(jīng)測(cè)算油價(jià)每上漲10美元，洲際油氣和美都能源EPS分別增加0.07元/股和0.06元/股，上海石化EPS增加0.07元/股。

　　在信達(dá)證券能源化工行業(yè)首席分析師郭荊璞看來(lái)，油價(jià)跌破40美元心理線后，三個(gè)交易日連續(xù)反彈，是供給過(guò)剩仍然較大時(shí)的一種反彈，基本上可以確認(rèn)油價(jià)在底部區(qū)域，原油不會(huì)繼續(xù)大跌尋找底部。短期井口現(xiàn)金平衡的邊際成本大約在40美元/桶，構(gòu)成原油底部。

　　郭荊璞則判斷，北美和世界其他主要產(chǎn)油區(qū)域?qū)㈥懤m(xù)有區(qū)塊出售，油氣并購(gòu)十年一遇的戰(zhàn)略性機(jī)會(huì)出現(xiàn)。現(xiàn)在是長(zhǎng)線投資者進(jìn)場(chǎng)的時(shí)刻，并不意味著油價(jià)會(huì)在短期內(nèi)出現(xiàn)持續(xù)、大幅度的反彈。