*ST超日改名協鑫集成復牌大漲近10倍，亮瞎了投資者的眼睛，于是賭重組這一另類投資重新被人們關注。那么，對于*ST股票的價值，雖然不能歸于價值投資，但卻有數學上的邏輯支持。本欄認為，若投資者嚴格按照數學邏輯來選擇*ST股票買入，也能被視為戰略股權投資。

　　在武學上，除了正宗少林易筋經之外，葵花寶典、獨孤九劍等武功也是威力驚人。同樣在投資界，也有一群人專門尋找*ST股票的投資機會，其中的成功投資者也是收益頗豐。

　　從*ST浪莎的暴富效應到*ST長控的連續漲停紀錄，從*ST方向的盈利年報到即將暫停上市的高價準退市公司。種種跡象表明，*ST類上市公司并非一文不值，它們有自己的估值標準，而變身成為新的公司并恢復上市，正是它們價值的體現。或許協鑫集成的被追捧將激發出ST板塊的炒作熱情，ST股票蘊含的不光是風險，有時也是一個機遇。

　　太多的*ST股票經歷了暫停上市、債務重組、資產重組、恢復上市的歷程，據本欄粗略統計，能夠恢復上市的公司數量占到大多數，真正暫停上市后并被終止上市的股票只有*ST創智、*ST長油等幾家公司。

　　正是由于對*ST類上市公司重組成功的預期，目前很多連續兩年虧損的*ST股票股價并不低，目前最便宜的*ST海潤股價也高達3.13元，而在以往的正常交易時間，最便宜的*ST股票股價僅有1元多一點。隨著投資者對*ST類股票重組預期的不斷提高，投資*ST類上市公司的風險也在不斷加大。由于*ST類公司是否能夠重組成功存在著很大的不確定性，職業炒家往往要把資金分散到很多股票上來分散風險。這樣做的好處是，如果同時買入了5只*ST股票，假設平均股價5元，每樣1萬股，總投入25萬元，如果其中有2只股票重組成功、3只股票終止上市后去三板（代辦股份轉讓市場）交易，成功重組的股票恢復上市后股價15元，去三板的3只股票股價1元，那么他將能收回33萬元，從而盈利8萬元，這是投資*ST公司的正道。

　　但是隨著暫停上市前*ST類公司股價越來越高，投資者持有多家*ST類上市公司的成本也就越來越高，如果平均股價上漲到8元，總投入了40萬元，收回33萬元的話，那么也就出現了7萬元的投資損失，所以分散投資退市公司的成本核算非常重要。

　　投資*ST股票，切忌短線炒作，買入ST股票就是要賭其暫停上市后的重組成功，短線炒作散戶投資者并不具備優勢，因為莊家相比散戶具有極大的信息優勢，故只有暫停上市才能讓普通投資者和莊家處于同樣的信息平臺上。

　　此外，投資者最好不要只買入一只ST股票，最好是暫停上市的一批股票分散買入，這樣才能獲得相對穩健的投資收益。但本欄也提醒投資者，由于ST股票重組成功與否具有很大的不確定性，而且還有較大的政策風險，故投資者買入ST股票一定要適量，如果滿倉買入ST股票，無異于是一場豪賭。（周科競）