國務院發展研究中心副主任劉世錦在《金融經濟》撰文指出，中國經濟正處在由過去10％左右的高速增長向中高速增長的轉換期，但中高速增長的“底在何處”，還正在探明過程中，或者說正在尋找中高速增長的均衡點。

　　與經濟增長速度放緩相適應，我國經濟結構已經或正在發生轉折性變化，2012年，消費占GDP的比重開始超過投資；2013年，第三產業比重首次超過第二產業；外貿出口過去經常保持在20％以上，目前已經回落到5％～10％的增長區間；2012年中國的勞動力總量已經開始下降。

　　這意味著，中國經濟的增長動力將無法像過去那樣主要來源于要素投入的增長，而不得不更多地依靠要素投入效率的提升。

　　2013年年中開始的增長回升，還是由存貨調整、預期改善引起的回升，探底過程依然在繼續。

　　中國經濟“中高速增長”的底在哪里，何時出現’關鍵在于房地產的“靴子”能在何時落地。過去，中國經濟的高增長主要依靠三大投資帶動。其中基礎設施投資占20％～25％、房地產投資占25％、制造業投資占30％以上。隨著具有長期意義的結構調整在過去幾年的真正進行，中國經濟結構開始發生重大變化，正在逐漸形成“消費為主、服務業為主、內需為主”的經濟發展新格局。

　　中國的高投資必須降下來，三只“靴子”必須落地，目前，基礎設施和制造業這兩只“靴子”已經落地了。基礎設施投資高峰是在2000年左右，最近幾年實際比重正在逐步降低，制造業的投資也已經顯著下降。等房地產的‘靴子’落地后，中國經濟中高速增長的‘底’基本上就找到了。

　　據研究，構成中國房地產70％以上的住宅的需求峰值是1200～1300萬套。達到該峰值后，中國房地產價格的上漲趨勢就會不斷弱化，甚至走平或回調，一旦形成這種局面，未來房地產投資的增速達到5％都會相當困難。

　　這將是個歷史性的拐點。如果在房地產“靴子”落地的過程中，政府宏觀政策得當，改革措施到位，有望在兩年到三年內完成從高速增長到中高速增長的轉換。彼時中國經濟增長新的均衡點將明確，進入“中高速穩定增長”新常態。而在此以前經濟下行壓力將始終存在。（劉世錦）