■本報記者 左永剛

　　“傳保險資管全面停止‘兩融’產品發售，這是假消息。經我們認真地多方確認，保監會是約談了與某證券有業務往來的幾家保險資管，了解業務情況，并提醒注意業務合規風險。這一簡單行為，被市場誤讀，并快速放大。”1月10日華泰證券金融團隊表示。

　　在此前一日，1月9日晚間有媒體報道，多家保險資管公司接到保監會電話通知，禁止險資為券商融資融券業務提供資金。華泰證券金融團隊表示，“我們提請投資者多關注保監會近年來的政策立意，是在堅守不發生系統性風險的基礎上不斷放開險資的投資渠道。”

　　“2015年險資會適當降低資金成本參與券商‘兩融’，而保監會規范上述行為也就情理之中。”華泰證券金融團隊指出。

　　華泰證券金融團隊表示，“保險資金此前因成本過高，券商‘兩融’避而遠之。從目前情況看，各券商很少從保險獲取資金，原因在于成本過高。銀行的資金成本5.8%-6.2%，險資成本高達6.5%-7%，從理性角度，券商從保險拿錢的意愿極低，我們判斷1.05萬億元‘兩融’盤中，來自保險資金不足500億元。”

　　上周五，證監會新聞發言人稱，按照2014年年初統一工作安排，證監會于2014年12月份對部分證券公司的融資融券、股票質押回購交易、約定購回式證券交易等融資類業務進行了現場檢查。目前，現場檢查已經結束，正在梳理匯總有關情況。

　　據悉，保險參與“兩融”業務處于試點階段，截至2014年年末，實際規模387億元，目前相關業務正常運行。華泰證券金融團隊表示，“險資有加大輸血券商‘兩融’的意愿。2013年至2014年，險資快速配置非標，但2015年壓力增大，原因是地方債務平臺問題。作為2015年的開局之時，險資大概率是要加大信用債、權益的配置比例，同時，非標如果維持原有比例，對于新增資金而言，券商‘兩融’無疑是個好出口。”

　　“‘兩融’規模仍將上升。”華泰證券金融團隊稱，“兩融”余額從4000億元到10000億元，用了不到5個月時間，這是券商全力以赴做大資本中介業務的結果，也是市場配合的過程。近期，各家券商資金緊張的局面開始舒緩，短融、短債、收益權轉讓等工具開始募集資金，后續股權融資計劃更是將引來巨量資金，消除資金供給瓶頸。另外，根據測算，“兩融”余額可達3萬億元至5萬億元，目前遠遠未到天花板。

　　近年來，保險業剩余資金投資渠道不斷放寬，以2014年為例，2014年1月7日，保監會明確保險資金可以投資創業板上市公司股票；2月19日，實行資產大類監管，險資投資股票資產比例的上限從25%提高到30%；10月17日，明確險資可以投資優先股；12月份，中國保監會印發發《關于保險資金投資創業投資基金有關事項的通知》，允許保險資金投資創業投資基金。

　　2014年10月份，保監會印發的《關于保險資金投資優先股有關事項的通知》提出“具備相應投資管理能力的保險機構都可以投資符合條件的優先股，進一步放開保險資金投資領域。按照該通知，保險資金可以直接投資優先股，也可以委托符合《保險資金委托投資管理暫行辦法》規定條件的投資管理人投資優先股。同時，保險資金投資優先股，保險機構應當具備完善的決策流程和內控機制。在一級市場投資優先股，應當由董事會或者董事會授權機構逐項決策，形成書面決議；在二級市場投資優先股，應當制定明確的逐級授權制度。

　　截至2014年11月底，保險業資金運用余額達到89478.79億元，較年初增長16.4%，其中，銀行存款為24906.73億元，占比27.84%；債券為35958.78億元，占比40.19%；股票和證券投資基金為9555.49億元，占比10.68%；其他投資為19057.79億元，占比21.29%。另外，按照《國務院關于加快發展現代保險服務業的若干意見》以下簡稱“新國十條”)確定的目標，2020年全國保費收入將達到5.1萬億元。2014年到2020年，7年間保險資金可運用規模預計將超過20萬億元。