世界黃金協會最新發布的2014年第一季度《黃金需求趨勢報告》數據顯示，黃金需求回歸到過去五年長期形成的季度平均水平，全球黃金需求為1074公噸，與去年同期相比幾乎沒有變化，這清晰地表明黃金市場的基本面保持強勁，其中中國在第一季度的金飾需求同比增長10%。

季節性因素較為顯著

該報告顯示，作為需求中最重要的一部分，金飾2014年第一季度全球需求達到571公噸，同比增加3%，代表了自2005年以來最強勁的開年。

世界黃金協會表示，各國央行繼續成為重要買家，在本季度買入122公噸黃金。雖然這個數字同比下降了6%，但是全球央行已經連續第13季成為黃金的凈買家，這也顯示出他們持續致力于多元化資產儲備的決心。

另外，季節性因素在中國尤其顯著。上述報告顯示，農歷春節引發了民眾常規的反應：去年第四季度為春節和情人節做準備而產生的強勁消費者需求和補充庫存延續到了今年一月，旋即在假期結束后迅速下降。需求在本季最后幾個星期里持續低迷。整個東南亞也是類似情況，其中泰國、越南和印度尼西亞的金飾需求也出現了新年相關的慣常上漲。

但報告稱，2014年第一季度投資需求總體略有下滑，為282公噸，而去年同期為288公噸。本季度金條及金幣的需求為283公噸，同比下降39%。同時，季度平均金價自2012年第四季度后首次上漲。對金條與金幣的投資需求下跌在印度特別明顯，降幅高達54%，至45公噸。

造成這一下跌的原因，世界黃金協會認為包括黃金進口關稅及管制，以及在印度大選期間對現金及其他資產自由流動的限制，抑制了使用現金購買黃金的真實需求。與之形成對比的是，黃金ETF減持量下降至僅0.2公噸，而去年同期的減持量高達177公噸。

黃金投資者持幣觀望

上述報告提到，853公噸的消費需求不出意外地低于2013年的各個季度，當時買家利用金價走低將消費需求推高至了創紀錄的水平。2014年第一季度的數據體現出了回歸長期平均需求水平的趨勢，因為這一數據與五年平均季度需求的850公噸相符。

世界黃金協會投資部董事總經理郭博思(Marcus Grubb)指出：“在特殊的2013年后，2014年的第一季度顯示出回歸長期平均需求水平的趨勢，穩定地保持在1074公噸。很明顯全球黃金市場的長期基礎——如亞洲的金飾需求——仍保持穩定。這體現出全球黃金市場的韌性以及黃金作為資產類別的獨特屬性，通過市場的再平衡體現實際需求。”

按價值計算，2014年第一季度黃金需求為450億美元，同比下降21%。該季度的黃金均價為1293美元/盎司，同比下降21%。

上述報告稱，2013年底及2014年初曾有一種普遍預期認為，金價會進一步下跌。這并未成為現實——第一季度金價穩定上漲，市場中許多對價格較為敏感的投資者持觀望態度，等待更明確的價格走勢出現。這導致金條與金幣的總體需求降至四年來的最低水平。一定程度上的獲利回吐也是造成需求同比下降的原因之一。去年需求上漲的部分原因是投機性購買；而這批比較有策略的購買者中的一部分人，在第一季度金價上漲時選擇了增持。