今年3月以來，高成長、高估值的美股科技股，突然在市場失寵了。以互聯網、生物科技、云計算等為代表的熱門科技股出現大幅回調。

    4月10日，納斯達克綜合指數當天暴跌3.10%，創2011年11月以來最大單日跌幅。由于投資者繼續拋售科技股和生物科技股，轉向投資具有內在價值的防御型股票，科技股當天受到重挫。拋售潮甚至蔓延至歐洲和亞洲股市，在香港上市的騰訊、阿里巴巴大股東日本軟銀紛紛暴跌。市場對于科技股泡沫是否會重演的擔憂逐漸加深。

    資本騷動，創業者們“躺著中槍”。據美國彭博數據，由于投資者爭相拋售科技股，硅谷23名富豪自4月2日美股至4月10日收市，身家合計損失多達115億美元。Facebook創辦人扎克伯格、亞馬遜行政總裁貝索斯、甲骨文行政總裁埃里森與微軟創辦人蓋茨等硅谷巨富，在短短4個交易日內身家分別縮水超過10億美元。

    或許每個行業都有自己的周期規律。李彥宏曾在《硅谷商戰》一書將1993年定為互聯網元年。在經歷了2000年和2007年兩次科技泡沫崩壞后，2014，噩夢會否再現？

納斯達克綜合指數近3個月走勢圖

    對沖基金措手不及

    3月最后一周，美國股票對沖基金創2001年以來最差的周業績之一。曾是全球最大的主打科技股的對沖基金之一的Andor Capital在三月更是遭遇18%的暴跌。另一家大基金Discovery Capital資產管理規模達到150億美元，其旗艦基金上個月損失了9.3%。這兩家頂尖基金今年以來的回報率都是負數。

    換個思維，那些被對沖基金集中做空的股票卻可能面臨機遇。

    科技進步的基本路徑是:“硬件的創新滲透—軟件的研發進步—服務的提升發散”。PC是上一輪科技周期的核心硬件載體，在納斯達克綜合指數頂點時，PC在美國家庭的滲透率是51%。這一輪科技周期的核心硬件載體是智能終端，據IDC的統計結果，2013年智能終端在發達國家的滲透率已經超過70%，在中國的滲透率已經超過50%。這可能意味著相當一部分硬件和軟件廠商的高速發展期已經過去。

    社交網絡股成重災區

    在科技板塊此輪下跌中，社交網絡股遭遇的拋售尤為嚴重。4月25日，全球社交媒體指數ETF下跌5.3%。該ETF有一半的敞口面向美國，25%面向中國，重倉股包括臉譜、LinkedIn、Zygna，Yelp、推特等。該基金凈值今年以來累計下跌18%。

    截至25日收盤，社交網絡龍頭臉譜股價下跌5.2%。導致臉譜股價下跌的原因主要是該公司提交的文件顯示，公司首席運營官桑德伯格近期拋售了28萬股臉譜A類普通股，價值1785萬美元，個人持股降至870萬股。

    其他社交媒體股中，截至25日收盤，推特下跌7.2%，今年以來累計跌幅接近40%；LinkedIn(LNKD)下跌7.8%，今年以來累計下跌24%；Yelp(YELP)下跌8%，今年以來下跌15%；Zynga(ZNGA)下跌6.2%，今年以來上漲3.3%。

    此前已經有一些分析師指出，美股科技板塊中最為令人擔憂的是社交網絡股，其中一些公司營收增長疲弱，盈利歷史不佳，明顯被高估。

    目前臉譜市值接近1500億美元，盡管近期股價下跌了20%，但市值仍較老牌飛機制造商波音高出50%以上。臉譜市盈率為75倍，相比之下波音市盈率為22倍。

    另一家社交媒體巨頭推特的股價自去年創下歷史高點至今已經下跌逾40%，但該公司目前市值仍高達230億美元。值得注意的是，推特創立至今尚未實現盈利。

    端點科技公司的分析師羅杰·凱伊認為，一些尚未經歷考驗的“未來技術”已經獲得數十億美元的估值，“這可能存在一些問題”。（中國證券報）