股票是瘋的：

　　沒收入的公司比有收入的漲得好，巴菲特未必看得懂

　　雅虎是不溝通的：

　　去年已經同意了，關鍵時候他們又不干了

　　支付寶是一定要獨立的：

　　如果支付寶沒有拿到牌照，就癱瘓，然后淘寶也癱瘓

　　“過去的三個月挺艱難的，衛哲的事，支付寶的麻煩事，但我覺得還是要跟大家說，沒什么好隱瞞的，”站在阿里巴巴股東大會臺上講這些話的是董事局主席馬云。

　　他面對的是上百位香港投資者，這些投資者當中有的白發蒼蒼，甚至還有拄著拐杖來參加阿里巴巴股東大會的，“要感謝投資者，有的阿姨、老公公把自己的真金白銀放在阿里巴巴，如果對不起這些人，我們就沒有良心了。”

　　馬云很困惑。在此前三個月里，阿里巴巴剛剛經歷了幾次重大事件：上市公司CEO衛哲引咎辭職；淘寶打假大規模上馬；而在上個星期，支付寶全面轉為內資企業的消息又被阿里巴巴集團大股東雅虎傳出，并指責此變更沒有被集團董事會批準。

　　馬云說，他在不斷梳理自己的困惑。

　　首先是阿里巴巴的股價。“股價的問題我也有壓力，但現在股票是瘋的，”馬云說，這也是他必須要面對的一個困惑，“沒收入的公司比有收入的漲得好，巴菲特都未必看得懂”。馬云承認，如果要讓股價好看一點，可以把淘寶或支付寶業務“裝一個進去”，“事實上，如果上市公司一定要馬上改革，那我們不會猶豫，可是，到了這個時候嗎？”

　　其次，雅虎的“不說”和“不溝通”。馬云透露說，大股東雅虎去年已經同意阿里巴巴回購股票，“可當具體方案拿出來后，關鍵時候他們又不干了！” 事實上，上周傳出的“支付寶獨立事件”，就和阿里巴巴與雅虎之間的“溝通問題”密切相關。

　　當然，還有支付寶的獨立問題。“如果支付寶沒有拿到牌照，就癱瘓，然后淘寶也癱瘓，那么阿里巴巴上市公司，阿里巴巴集團的革新和成長都無從談起，”馬云說。（記者 張黎明）

“支付寶事件”還要繼續談

馬云需要考慮多方面因素：美國的和中國的法律、牌照、股東的意愿

股票是瘋的？

在周末結束的阿里巴巴股東大會中，大多數提問股東對馬云和阿里巴巴管理層都十分客氣，有提問者甚至還直接對上市公司CEO衛哲引咎辭職所帶來的大討論表示了贊同。

但也有提問者委婉地問出尖銳的問題，“我們非常在乎投資回報，我想問，是否因為想回購雅虎股票，所以管理層沒有讓股價上漲的意愿和動力，以便回購時可以更少付出代價？”

“您的這個問題，”馬云想了想，笑了，“我真是從來沒從這個角度想過啊。”

實際上，馬云在股東大會的開場演講中，首先就提到了上市公司股價，還就此向投資者表示歉意。從“成績單”上看，自上市首日曾暴漲之后，在過去很長一段時間里，阿里巴巴上市公司的股價一直在發行價左右徘徊，增長37%的凈利潤也刺激不了股價。

“股價的問題我也有壓力，但現在股票是瘋的，”馬云說，這也是他必須要面對的一個困惑，“沒收入的公司比有收入的漲得好，巴菲特都未必看得懂”。馬云承認，如果要讓股價好看一點，可以把淘寶或支付寶業務“裝一個進去”，“事實上，如果上市公司一定要馬上改革，那我們不會猶豫，可是，到了這個時候嗎？”

而針對那個股東的提問，阿里巴巴集團CEO蔡崇信也特意解釋說，回購股份包括整個集團的資產，還涉及淘寶和支付寶，如果為了這個打壓股價，“那豈不是所有業務都要做得很慢才可以，這是絕不可能發生的”。

不過，投資者的提問也讓馬云開始思考一個關于“溝通”的問題，“這提醒了我，事情有漏洞，關于跟雅虎的溝通以及回購股票的進展，我們應該給大家一個確信的說法”。

雅虎的“不溝通”？

但是，這個說法應當如何“確信”，如果雅虎遲遲不對回購計劃表態又該怎么辦？

馬云透露說，大股東雅虎去年已經同意阿里巴巴回購股票，“可當具體方案拿出來后，關鍵時候他們又不干，所以現在我對他們沒信心，以后他們再要討論什么，寫清楚再和我們談！”

事實上，上周傳出的“支付寶獨立事件”，就和阿里巴巴與雅虎之間的“溝通問題”密切相關。公開資料顯示，2009年6月1日，阿里集團旗下運營支付寶的全資子公司Alipay向接盤方——由馬云控制的國內公司浙江阿里巴巴轉讓了支付寶70%的股權，此后，在2010年6月，央行出臺了涉及了第三方支付業務的《非金融機構支付服務管理辦法》，列舉了申請支付業務許可證的條件，2010年8月6日，Alipay將支付寶30%的股權轉讓給浙江阿里巴巴，以便加速取得這個牌照。

據支付寶內部人士介紹，在整個轉讓股權的過程中，雅虎方面一直是知情的，“董事會開過無數次會議討論”，“但不知道他們為什么當時沒對外說，后來，在雅虎的公告中，又提到他們在今年3月31日被告知支付寶變動，即使按這個‘知情’日期算，雅虎披露支付寶的信息也晚了40多天，這又是為什嗎？”

現在，最令阿里巴巴煩惱的，就是這個“不說”和“不溝通”，阿里巴巴和雅虎自2005年開始合作，到現在為止，雙方之間還隔著冰冷的談判桌。

蔡崇信評論說，“重組的交易需要兩方同意，我認為以后總是有機會的，雙方還得要坐下來談，但雅虎方面還沒有擺出足夠的意愿”。

支付寶往哪走？

可支付寶卻不想再拖下去。

按照《非金融機構支付服務管理辦法》，如果外商投資支付機構，要“由中國人民銀行另行規定，報國務院批準”，而股權重組之前的支付寶就屬于外資。

雖然，從字面上看這個規定并沒有禁止外資企業成立支付機構，但“另行規定，報國務院批準”幾個字卻讓支付寶加快了股權變更的步伐，他們不想因為外資身份耽誤拿牌照的時間，哪怕是第二批拿牌照，也是一種落后。

“如果支付寶沒有拿到牌照，就癱瘓，然后淘寶也癱瘓，那么阿里巴巴上市公司，阿里巴巴集團的革新和成長都無從談起，”馬云說，“難道這就是對股東負責”。

蔡崇信說，處理這起支付寶的股權變更，要本著三個原則，首先，要100%合法，其次，支付寶的業務調整得對央行“透明”，第三還要保證集團的業務可以持續運營下去。而馬云還加上了一條，“雅虎和軟銀是我們的股東，也要保障股東利益。”

在這種情況下，馬云需要考慮多方面因素：美國的和中國的法律、牌照、股東的意愿，還有外資入股支付平臺企業有可能帶來的金融安全監管風險。支付寶上每天交易額已超過26億，交易數量將近1100萬筆，這一點，在合作之初，雅虎和阿里巴巴可能都難以預料到。有業內人士對記者透露說，在支付寶創業之初，雅虎方面還曾經一度想過放棄這項業務。

但現在，支付寶卻成了雙方關系的關鍵一環。馬云說：“現在只有一個辦法，要做正確的決定”，可是就目前的情況看，他只能先做最緊迫的決定，變更股權，以便讓支付寶拿牌照。

這個過程很難讓每一方都滿意，所以，還得談。（記者 張黎明）

■新聞鏈接

馬云的煩心事

從阿里巴巴內部造假導致衛哲辭職，到淘寶集中打假事件，再到這幾天支付寶脫離阿里巴巴引來雅虎指責，近三個月，事故和故事層出，一次戰役接連一次戰役，升級為一場戰爭。

衛哲辭職

2月21日，新年剛過不久，阿里巴巴突然宣布，由于銷售人員可以縱容或疏忽，導致阿里巴巴平臺出現了數千名涉嫌欺詐的“中國供應商”客戶，為此，公司CEO衛哲、COO李旭暉引咎辭職。

“整肅價值觀”成了這次行動的“代號”，盡管，阿里巴巴的生意已經挺難做的，否則底下銷售人員也不會冒著風險縱容平臺客戶欺詐，馬云還是表示，“公司絕不能僅僅變成一家賺錢的機器，讓天下沒有難做的生意才是其使命所在。”也由此，很多人將衛哲看成了馬云的“馬謖”。

淘寶打假

“淘寶打假”與衛哲辭職一事密切相關。早在去年10月左右，淘寶就開始了平臺上商戶的打假行動，方式是根據消費者舉報，證實之后，實施制裁。

這一舉措被認為相當有效，據信，淘寶CEO陸兆禧調任阿里巴巴接替衛哲，正是由于其“打假”打得好，不過，有些戲劇性的是，他在的時候，淘寶“打假”的口號沒見喊過，他一走，4月，馬云立馬就宣布，淘寶重拳出擊，投資一億用于打假，保障消費者權益。

博得全場喝彩的馬云，一下子又占據了道德制高點，而就在去年，遭遇眾多電子商務企業圍攻時，他還強調：造假與淘寶無關，如果關了淘寶能制止制假售假，他立馬就關了淘寶。

支付寶獨立

上周，持有阿里巴巴43%股份的雅虎突然稱，未經董事會同意，馬云已經將支付寶轉移至其控制的一家內資公司旗下。自曝其短之后，雅虎股價連續下挫。馬云則回應，此事已經討論了3年，原因是為了遵守中國政府的規定。有關“支付寶重回馬云手下”一事，引發了雅虎的股價暴跌，引來了無數議論。

煩惱還不止此，近幾日，從某充值卡與支付寶停止合作到京東商城“下架”支付寶，馬云上下求索之路漫漫其修遠。（記者 周治宏）