國際評級機(jī)構(gòu)穆迪7月5日下調(diào)葡萄牙的主權(quán)債務(wù)評級后，歐元再次暴跌。歐洲央行行長特里謝指出，歐元區(qū)債務(wù)局勢已經(jīng)拉響“紅色警報”。美國“國家債務(wù)記錄儀”5月突破了現(xiàn)行法定最大值，艱難地醞釀著再度提高舉債上限。日本的財政赤字也一直是令政府頭疼的難題，今年的地震、海嘯和核泄漏危機(jī)讓日本的公共債務(wù)雪上加霜。發(fā)達(dá)國家過度舉債不僅未能拉動需求和提升就業(yè)，反而推動了“以債養(yǎng)債”的惡性循環(huán)。

　　債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重 安全警報頻響

　　法國統(tǒng)計及經(jīng)濟(jì)研究所4日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2011年第一季度，法國公共債務(wù)累計總額高達(dá)1.6461萬億歐元，占國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的84.5%，相當(dāng)于法國人均負(fù)債2.53萬歐元，創(chuàng)下新的歷史紀(jì)錄。2010年歐盟的總體財政赤字占該地區(qū)GDP的6.4%，公共債務(wù)則占GDP的80%。目前人們的視線都集中在債務(wù)危機(jī)集中爆發(fā)的希臘、愛爾蘭、葡萄牙等國，但包括法國等在內(nèi)的其他歐洲國家的債務(wù)問題也不容忽視。

　　美國公共債務(wù)在可持續(xù)性上同樣面臨重大挑戰(zhàn)，懸而未決的債務(wù)上限上調(diào)問題令市場擔(dān)憂。美國政府目前債務(wù)上限為14.29萬億美元。奧巴馬總統(tǒng)和美國財政部官員反復(fù)警告，國會如果不能在8月2日前就提高債務(wù)上限達(dá)成一致，將產(chǎn)生災(zāi)難性的后果。7月5日，奧巴馬罕見地出席了白宮例行記者會，高調(diào)邀請國會兩黨領(lǐng)袖7月7日前往白宮，討論增加美國債務(wù)上限問題。債務(wù)上限問題成為7月美國政治的核心話題。此間輿論認(rèn)為，哪怕是全球投資者對美國政府達(dá)成提高債務(wù)上限的“意愿或能力”表示懷疑，都將對美國及全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生災(zāi)難性沖擊。屆時，投資者會大幅提高利率，增加美國借貸成本，使美國債務(wù)問題進(jìn)一步惡化。作為世界頭號經(jīng)濟(jì)大國，美國債務(wù)違約必然攪動全球經(jīng)濟(jì)，其沖擊之大，遠(yuǎn)非歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)對全球經(jīng)濟(jì)的影響可比。

　　日本的情況同歐美有所不同，因社會保障等相關(guān)費(fèi)用膨脹，政府增發(fā)國債應(yīng)對，這是日本國家債務(wù)增加的主要原因。日本財務(wù)省統(tǒng)計顯示，截至2011年3月底，日本的國家債務(wù)余額超過924萬億日元（1美元約合81日元），創(chuàng)下歷史新高，國民人均負(fù)債約為722萬日元。分析認(rèn)為，著眼于災(zāi)后重建的2011年度第一次補(bǔ)充預(yù)算避免了增發(fā)國債，但各政黨都認(rèn)為國家財政狀況嚴(yán)峻，應(yīng)該要求央行承購國債。而央行行長白川方明則表示，這將進(jìn)一步增發(fā)貨幣，導(dǎo)致嚴(yán)重的通貨膨脹。

　　金融危機(jī)沖擊 多年弊病爆發(fā)

　　中國銀行國際金融研究所宏觀經(jīng)濟(jì)金融高級分析師王家強(qiáng)在接受本報記者采訪時表示，2010年以來，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體公共債務(wù)風(fēng)險的弊端共性有三：一是人口老齡化，醫(yī)療保障等社會福利開支不斷增長，財政負(fù)擔(dān)日益嚴(yán)重；二是受國際金融危機(jī)或自然災(zāi)害的沖擊，政府用于挽救金融機(jī)構(gòu)和刺激經(jīng)濟(jì)增長的支出大幅增加；三是由于國際金融危機(jī)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)沖擊較為嚴(yán)重，發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇普遍緩慢，財政收入難以跟上支出增長的步伐，公共債務(wù)的可持續(xù)性受到市場質(zhì)疑。

　　具體而言，過去的10年里，戰(zhàn)爭費(fèi)用、福利支出的膨脹導(dǎo)致美國財政一直入不敷出，只好通過舉債來填補(bǔ)財政漏洞。國際金融危機(jī)爆發(fā)以來，美國政府推出了好幾輪刺激計劃，更是惡化了美國財政狀況的前景。《華爾街日報》的文章認(rèn)為，如今的美國經(jīng)濟(jì)就像一個“需要鍛煉、戒煙和減少吃炸土豆片的中年男人一樣，需要制定一個長期的計劃來解決問題”。而歐洲勞動力市場僵化，歐元區(qū)貨幣統(tǒng)一而財權(quán)分散，許多國家財政支出缺乏監(jiān)督和制約，使得債務(wù)負(fù)擔(dān)達(dá)到了不可持續(xù)的地步。日本的公共債務(wù)負(fù)擔(dān)日趨沉重則與長期經(jīng)濟(jì)低迷、人口老齡化和自然災(zāi)害的沖擊等因素有關(guān)。

　　債務(wù)風(fēng)險加大 警惕間接違約

　　發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的債務(wù)負(fù)擔(dān)還將不斷增大。國際貨幣基金組織預(yù)測，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體公共債務(wù)占GDP的比重將在2011年首次突破100%，到2016年進(jìn)一步上升到107%，其中美國、歐元區(qū)和日本分別達(dá)到112%、86%和250%。

　　王家強(qiáng)認(rèn)為，從長遠(yuǎn)來看，美國最終會出現(xiàn)主權(quán)債務(wù)風(fēng)險，只是拐點(diǎn)難料。從近期來看，美國主權(quán)債務(wù)直接違約的可能性不大。相對而言，發(fā)達(dá)國家中只有美國國債最安全，投資者別無選擇，還會為美國國債提供融資來源。美國雖沒有違約先例，但會借助通貨膨脹、美元貶值等方式降低債務(wù)實(shí)際價值，從而間接違約。目前最大的可能是美國繼續(xù)提高債務(wù)上限，這也符合金融市場的預(yù)期。

　　主權(quán)債務(wù)風(fēng)險將是未來一段時間內(nèi)發(fā)達(dá)國家揮之不去的夢魘。維持債務(wù)可持續(xù)性，則需要從提高財政收入和壓縮財政支出、增強(qiáng)債務(wù)融資來源保障等方面多管齊下。發(fā)展中國家過剩的儲蓄將是重要的融資來源，世界各國需要強(qiáng)化合作，維護(hù)金融體系的穩(wěn)定。

　　政府開源節(jié)流 民眾表達(dá)不滿

　　美歐日各國政府都在開源節(jié)流對抗債務(wù)風(fēng)險。希臘政府提出結(jié)構(gòu)改革、出售國有資產(chǎn)、降薪和裁員計劃；西班牙計劃削減財政開支、改革養(yǎng)老金制度和提高退休年齡。這一切遭到民眾強(qiáng)烈反對，甚至引發(fā)罷工浪潮。

　　在美國，雖然開源節(jié)流已成共識，但在具體措施上，民主、共和兩黨仍互不讓步。共和黨堅持要求削減醫(yī)療方面的福利，民主黨拒不接受。而“天災(zāi)人禍”并存的日本去年情況則更糟糕。菅直人政府正試圖通過推動“公債發(fā)行特例法案”來為發(fā)行赤字國債掃清道路。如果法案無法獲得通過，預(yù)計日本政府將在下半年陷入窘境。屆時，不僅公務(wù)員發(fā)不出工資，公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也將停滯，從而大大影響日本災(zāi)后重建。白川方明日前表示，一旦人們對財政的信任度下降，財政、金融、實(shí)體經(jīng)濟(jì)三者間會產(chǎn)生負(fù)面的疊加效應(yīng)，難免對整個經(jīng)濟(jì)體系造成不良影響。

　　“為應(yīng)對債務(wù)風(fēng)險，除了減少福利支出外，發(fā)達(dá)國家應(yīng)考慮削減高額軍事開支、推進(jìn)社會改革和經(jīng)濟(jì)體制改革并加強(qiáng)對財政支出的監(jiān)督，以提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)的競爭力和每一筆支出的使用效率。”王家強(qiáng)說，“此外，增強(qiáng)國際合作，充分發(fā)揮國際貨幣基金組織等國際組織的作用，避免短期內(nèi)的市場震蕩也十分必要。”

　　歐洲也有媒體認(rèn)為，面對高企的赤字，削減開支是必須的，但需顧及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)承受能力，一旦緊縮過度，將傷及國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇能力。解決債務(wù)危機(jī)最根本的途徑，還是要調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、改變經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式。　　（馬小寧 吳樂